大牛股是怎样炼成的

大牛股是怎样炼成的——万向钱潮

事件驱动李 2015-10-18 15:18

【专题研究】大牛股是怎样炼成的——万向钱潮

声明：

本系列专题主要是从2010年至今涨幅超过10倍的牛股中优选出70只大牛股，对每只大牛股的见底、起涨、加速和见顶等四个阶段前后的财报数据进行对比分析，以财报的角度找到多数大牛股从见底、起涨到加速再到见顶的规律，从而总结出投资大牛股的方法。

本系列专题只是对大牛股的过去进行总结，并不对大牛股的未来做出预测，更不是推荐买入，请注意！

万向钱潮从2012年12月见底，在2014年1月开始起涨，2015年5月加速上涨，最后2015年6月见顶。两年半的时间里股价涨了14倍。

是什么原因让她成为一只大牛股？

本期专题我们就来回顾一下她的大牛股成长历程，看看在她见底、起涨、加速、见顶这四个关键时点前后，她的财务状况、行业状况及市场状况都发生了怎样的变化，这背后是否隐藏着一些规律，能够指导我们捕捉到下一只类似的大牛股。

一、2012年12月股价见底时的财务状况：

1、收入持平：此时的收入、利润、总资产、毛利率等财务指标均处于相对较低水平，2012年营业收入83.40亿元，与2011年83.18亿元的收入相比基本持平；

2、毛利下降：由于原材料成本的上升导致毛利率小幅降低，2012年综合毛利为16.84%，照比2011年下降了0.41%；

3、财务费用增加：企业当年发行了15亿元、5年期的应付债券使得财务费用上升幅度较大，由2011年的近7000万元增加至2012年的1.70亿元；

4、净利润大幅下降：由于原材料成本上升，加之财务费用大幅增长，导致2012年的净利润下滑了近30%左右；

5、资产负债率上升：虽然企业的应付债券增加了15亿元，但因其银行借款同时也在减少，故其资产负债率由2011年的53.18%上升至2012年的53.56%，上升幅度不大；

6、经营活动现金流量净额增加：尽管2012年的收益情况不太理想，但其现金流情况还是不错的，经营活动产生的现金流量净额增加了近2亿元，说明其内在造血能力反倒增强了。

小结：

从现在的时点回头看，2012年的毛利率、净资产收益率都是2010年以来最低的时期，也就是说这一年是近五年来经营情况最差的一年，随后好转，对应股价也不再创出新低。

在2012年12月份股市启动了一波行情，对万向钱潮股价见底确实起到了帮助作用，但随后在2013年6月末的钱荒，股指暴跌创出了新低，而万向钱潮当时却仅仅小幅回调，已经显现出了逆市抗跌的特征。

二、2014年1月股价开始起涨时的财务状况：

1、收入增加：2013年的营业收入为92.62亿元，相比2012年已经有了4.9%的增长，这一增长主要来自于汽车零部件的收入；

2、毛利增长：由于收入的增长，加之营业成本控制的较好，导致2013年的毛利率比2012年增加了2.94%，达到了19.78%；

3、净利润增长：收入增加、成本增长幅度小于收入增长的幅度、加之三项费用均控制的很好，故净利润有了一定程度的增长，由2012年的5.28亿元增加至2013年的6.04亿元，增长了14.39%；

4、资产负债率进一步提升：这主要是由于2013年短期借款增加了2.48亿元，同时应付票据和应付账款增加了6.56亿元，使得资产负债率上升了7%，达到了60.56%；

5、经营活动现金流量净额增加：这主要是由于收入增加，加之应付票据和应付账款增加导致的，2013年经营活动现金流量净额达到6.62亿元；

小结：

随着万向钱潮传动、制动、悬挂三大系统国内领先地位的确立，其收入、利润、资产情况也都有着明显的增长，毛利率、净资产收益率也都有所提升，经营情况比之前有了很大的改观，而这一时期的股价也开始起涨，这说明企业自身经营情况的好转通过这期间的业绩预告、财报披露及机构研报发布这些利好催化剂逐渐刺激股价上涨。

2014年1月下旬传出消息“特斯拉进军中国市场，电动汽车中国卖73.4万”，直接刺激新能源汽车股全线涨停，成为超级热点。万向钱潮也是其中一员。这个超级热点直到3月末才结束逐渐转冷，但万向钱潮股价回落幅度有限，整理三个月后股价又创新高，远远强于当时的新能源汽车股超热龙头金瑞科技，应该与万向钱潮同期陆续公布业绩等利好催化剂有关。

三、2015年5月股价进入了加速上涨阶段、同年6月股价见顶时的财务状况：

1、收入增加幅度大： 2014年-2015年收入增加幅度明显，2014年收入同比增加了6.12%，2015年上半年收入同比增加了6.66%，这一时期的增长幅度是近5年来最大的，这一增长仍是由汽车零部件的收入增长带来的；

2、毛利率持续增长：由于收入的持续增加，且成本的增长幅度明显低于收入的增长幅度，故毛利率的增长幅度也进一步加大，2014年毛利为22.20%，比2013年增加了2.42%；

3、净利润仍在增加：2014年净利润达到7.82亿元，为5年来历史最高；

4、资产负债率稳步提升：2014年末资产负债率达到了63.38%，这一指标的上升并未带来财务费用的大幅增加，说明企业能够很好的利用财务杠杆，合理的控制有息贷款的额度，从而控制财务费用的增加。

5、经营活动现金流量净额变动不大：2014年末现金流量净额与2013年相比基本没有变动。2015年半年报的现金流量净额与2014年半年报相比也基本没有变动。

小结：2015年5月股价进入了加速上涨阶段，6月见顶，这一时期的财务情况是近5年来最佳的时期，收入、毛利、净利润增长到了历史最高点。

6月见顶，并非源自于企业盈利见顶，而是受当时市场整体见顶的拖累所致。按照万向钱潮的既往规律，只要其未来业绩仍能继续增长，股价还有重新上涨的潜力。

四、通过分析大牛股‘万向钱潮’的成长历程，我们尝试总结出如下规律：

1、行业成长空间大，容易催生大牛股。

成长空间大主要取决于三个要素：

（1）产品提价的空间大；

（2）产品销量增长的空间大；

（3）成本费用下降的空间大。

万向钱潮所处的新能源汽车行业在几年前就被鉴定为市场规模巨大，也就是说产品销量增长的空间大。

同时其上游主要原材料之一是钢材，在几年前也被鉴定为产能过剩，未来价格将持续下跌。因此其成本费用也存在下降空间。

也就是说，在几年前万向钱潮成为大牛股的初期，我们通过跟踪机构研报就能及时发现她有巨大的成长空间。

2、如果企业有能力有意愿把握住行业成长空间大所带来的机遇，会更容易催生大牛股。

（1）万向钱潮在营业收入增长的情况下，成本费用并未同比例增长，说明控制成本的管理能力很强，同时其资产负债率一直很高，但并不是其被动负债，而是主动利用财务杠杆，让资金充分周转，而且懂得利用短期融资券等手段降低财务费用，说明企业有能力充分把握到行业的机遇。

（2）万向钱潮大股东一直以来是把资产项目培育好了才装入上市公司，亏损自己担着，以上市公司利益为重，说明企业也有意愿主动去把握行业机遇。

3、成长潜力大的企业，如果总有重要利好事件释放，其股价在上涨途中往往呈现波浪式上升的特征。

（1）万向钱潮涉及新能源汽车概念，近几年来新能源汽车的利好政策频频发布，总会刺激新能源汽车股大涨，多次成为超级热点，所以万向钱潮在成长为大牛股的过程中波幅很大。

（2）万向钱潮近几年来不断并购其他企业，使其产业链逐渐完全，并购行为本身也是利好事件，在并购事件公布前后，总能刺激股价加速上涨。

或许我们在把握这类大牛股时，可以使用波段操作的策略，在建立底仓持有不动的情况下，拿另一部分仓位做波段高抛低吸，在利好事件真空时逢低加仓，在利好事件爆发高峰时逢高减仓。

至于如何提前判断出哪只大牛股有望爆发重大利好事件，我们可以查询产品部汇总的催化剂数据以及超级热点的历史数据。

事件驱动李的微信公众号：sjqdli。