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从现在开始，未来一年时间里，投资将是件非常令人纠结的事情。环顾四周，我们似乎找不到一个既安全、又能带来比较满意回报的领域了。
在这个主要由美元加息、中国经济调整造成的“资产配置荒”的时代，任何盲动都可能让你血本无归。下面是几种最有可能洗劫你的，高风险的投资方式：
1、股市
深沪股市上周表现不错，而且在11月份国际货币基金组织（IMF）决定是否将人民币纳入“特别提款权”（SDR）一揽子货币之前，可能还会“看起来很美”。但事实上，A股目前是一个高度畸形的市场。IPO停摆，再融资基本暂停，大股东、高管团队年内都无法减持。
展望未来，市场恢复常态将是必然的。而仅仅这一条，就构成比较大的利空。此外，就是IPO注册制改革，人民币汇率带有很大不确定性。所以，未来一年股市仍然是个绞肉机。虽然你常常能听到股市里“赌徒们”赚钱时发出的欢呼声，但你一进去，十有八九还是亏。 最近股市反弹，场外配资再次升温，又有不少股民开始“加杠杆”，据称5倍配资的年息高达21.6%。未来一年在股市里“借款炒股”，风险将极大，弄不好就会家破人亡！
2、P2P
P2P其实就是互联网版本的民间借贷，现在国家鼓励创新，暂时没有严加管制。中国的无风险利率正在不断走低，十年期国债利率7年来首次跌破3%。这一方面是因为货币政策日益宽松，另一方面也是因为实体经济不佳。
目前的P2P给投资者承诺的年化收益率常常超过15%，这里面当然有一些特殊的算法。即便如此，加上P2P公司自身的“人吃马喂”，每笔贷款也必须有非常丰厚的回报才能维持。关键是没有实体经济可以支撑这种回报率，仅仅靠“救急需求”、“股市配资”怎么才能支撑数千家P2P公司的生存？所以，未来一年里大多数P2P公司将面临财务困境。要么被收购兼并，要么跑路。
不是说所有的P2P企业都一定完蛋，而且大浪淘沙后这个行业会更健康。你需要做的是，握紧自己的钱袋子，睁大自己的眼睛。对于那些没有强大股东为后盾，从来没有拿到过风投（拿风投意味着有人替你审查了这家公司）的P2P公司，要非常小心。另外，分散投资，控制总量，绝对不加杠杆。
3、债券
国债当然没有问题，但你肯定不感兴趣。企业债、公司债利率相对比较高，但风险也比较大。
企业债，是发改委审批的，主要在银行间市场交易；公司债是证监会审批的，主要在交易所交易。NB的企业，比如万科，利率就比较低。差点的企业，当然要给更高的价格。最近股市IPO搁置，再融资基本停顿，国家就放松了企业发债的管控，债券市场空前火爆。但风险也在加大，因为很多机构、个人投资者使用了杠杆，买了债券拿去抵押，然后再买。
而企业实际经营状况并不理想，比如钢铁、煤炭、水泥、玻璃等产能过剩的行业，企业现金流普遍紧张。最近大型国企中钢集团旗下的“中钢股份”，就出现了20亿元的“10中钢债”到期无法回售的危机。虽然这一单“债务危机”最终或能获得解决，但很多“无法拼爹”的企业到时候就没有这样幸运了。
4、只有中国人爱玩的收藏品
据“爱玩盘”微信号订阅报道，近期诸如星月菩提（黄藤树籽）、檀香紫檀（俗称小叶紫檀）、椰壳椰蒂、黄龙玉（黄蜡石）、崖柏等这类文玩物品，都出现了价格暴跌。
中国人生性好赌，过去10多年又是所谓的“印钞票的时代”，国家通过货币超发推动房地产和城镇化的一日千里，再加上人民币对外升值，造成了强烈的赚钱效应。在这种背景下，一大批只有中国人才热衷的物品，比如上面列举的文玩，以及各种家具、文物收藏，都出现了超级牛市。但随着广义货币M2增速降下来，人民币升值结束，再加上全球资产价格退潮，这些资产泡沫的破裂就成为必然的。在这种时候，千万不要试图抄底。越是那些只有中国人才热衷的东西，风险越大，因为市场小、未来接盘的傻子不容易找。
5、价格超低的房子
每到房价上涨的时候，都会有一批人被“价格超低”的房子套住。这些房子一般出现在一线城市的周边城市，二线城市的郊区鬼城，或者三四五线城市的郊区、新区。
国家发改委“城市和小城镇改革发展中心” 的课题组2013年调查12个省、区的156个地级市和161个县级市。结果发现，90%以上的地级市正在规划建设新城新区。他们的估算是，中国正在规划的新区、新城，可以装下34亿人口。这个数字是否准确，可以探讨。但有一点可以确定，在经历了10年房地产“大跃进”之后，在很多人口流失、或者人口增长缓慢的城市，房子比人多。而只有一线城市，和二线城市的中心区，房价才可能跑赢通胀。绝大多数新区、郊区的房子，将处于“很难出租、很难出售、很难自住”的“三难”境地。你买这样的便宜房子，几乎等于把钱扔水里。
6、现金
根据“美林时钟”理论，现阶段的投资选择应该是现金，或者债券。上面说了，中国的债券风险比较大，基本上相当于5000点的股市。那么，现在是不是到了“现金为王”的时候了呢？
当然不是。为什么？因为人民币现金（含银行存款）面临双重风险。第一重风险，从CPI和一年期定期存款的关系看，现在基本上是零利率。但如果按照M2增速减去GDP增速（我个人认为，这更接近真实通胀率，约6%）来看，现金贬值的力度就更大。
第二重风险来自人民币汇率的不确定性。由于人民币升值已经结束，未来每年6%的“真实通胀率”如果不改变，那么人民币需要持续小幅贬值。而且我认为，无论人民币纳入SDR成功与否，未来半年内人民币都有可能还有一次比较明显的贬值，幅度介乎5%到7%。
结论
在这样时代，我们应该如何投资？我觉得应该降低预期，接受安全的、回报不那么高的投资方式。比如上市的商业银行的理财产品，目前还能找到4.85%年化收益率的产品（其实仍然略低于真实通胀率）。不妨在这些产品里避避险，保存实力，坐以待变。
当然，如果你有足够的资金实力和能力，可以配置境外资产，比如美国的房产、对冲基金、美债，给自己保留将来“回来抄底”的机会；或者是一线、强二线城市中心区的普通住宅，做长期投资的打算。 |
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