文_本刊记者 焦丽莎 滴滴快的、58赶集还没走到纸婚，美团点评还没出蜜月，携程去哪儿在三天前匆匆完婚。携程和去哪儿长达十年的狗血剧情频见报端，大婚当日，网络上流传出这样一个段子，“我带着丐帮抗了那么多年辽，今天你告诉我契丹人是我爹？” 2015年的互联网圈，“在一起”的主旋律根本停不下来。从表面上看，四宗合并案无非是资本收紧、市场承压、业务重度重合下的包办婚姻。但是，纵观整个合并过程，看似雷同，其实路径各有不同。《中国企业家》记者将从交易时间、交易结构、业务重合度等方面对比四宗合并案，希望从中窥见一些端倪。 业务重合度： 高：滴滴快的、58赶集、携程去哪儿 低：美团点评 合并前的滴滴快的，当时只有出租车和专车两条业务线，双方“永远比你多补贴一元”的烧钱大战打得难解难分。除了进驻的城市数量有差别，在业务线和产品设定上几无差别。顺风车、快车以及之后的代驾、巴士等业务都是合并后催生的新业务。 相较滴滴快的，58同城与赶集网的业务重合度并没有这么高。起步于分类信息的两大平台，在传统业务上拼杀十年，导致每年的广告费呈几何级增长。同时，58赶集在O2O领域的布局稍有差异，例如，58同城成立独立子公司58到家深耕本地生活O2O，并在各细分领域有一系列投资并购；而赶集网则深耕二手车电商和蓝领招聘。 携程和去哪儿在在线旅游领域鏖战十年，业务焦点在酒店和机票领域，机票是去哪儿的传统优势，之后逐渐被携程追上；而酒店领域是携程的传统优势，携程今年通过并购艺龙加大酒店筹码。进入移动互联时代，去哪儿舍命狂奔，推出无线端的时间早于携程两年，已经连续七个季度以400%的速度增长，截至今年第二季度，无限业务在去哪儿收入中的占比高达68.1%。反观携程，PC端的商旅客户依然占据重要位置。 但是，回看大众点评的发展路径，它处于基于商户点评信息平台向交易平台转型的过程，在团购业务上与美团的业务高度重叠，与定位于交易的美团有明显差异。大众点评的模式是基于信息延伸做交易，而美团则是由交易产生信息。 在O2O本地生活服务领域，美团和大众点评也表现出截然不同的经营思路。美团在酒店、电影、外卖、周边游等领域全部采取自营模式，遭遇了垂直竞争者的反攻。而大众点评采取与垂直领域公司合作的方式发展。 交易时间： 上市前：滴滴快的、美团点评 上市后：58赶集、携程去哪儿 滴滴快的、美团点评的合并都发生在上市前夜。事实上，滴滴和快的、美团和大众点评分别在出行O2O和本地生活O2O领域增速可观，都有独立上市的能力，但是迟迟没有给出清晰的盈利模式。合并后的新公司，一方面可以省掉攻城略地的重资金投入，另一方面可以在上市前做大整体估值。 58赶集的合并是一家上市公司和一家非上市公司的合并。虽然在赶集网CEO杨浩涌的计划内，赶集是要独立上市的，这也给合并谈判增加了不小的难度，但是，O2O大潮来势汹汹，赶集和58同城都需要正面迎击新的敌人，继续在信息分类领域鏖战，一方面会增加内耗，最重要的是将错失新机会。两家公司合并的消息传出，58同城股价随之大涨。 去哪儿和携程的股权置换，则是两家美股上市公司的交易。携程和去哪儿的绯闻虽然从未间断，但是这次交易从传闻到宣布不过两三个小时的时间，圈里人笑称，美股市场的保密措施做的最好。交易公布当日，美股开盘前，携程股价为91.12美元，较前一个交易日上涨16.78美元，涨幅22.57%；去哪儿股价为43.56美元，较前一个交易日上涨4.04美元，涨幅为10.22%。 交易比例： 2月14日，滴滴快的两家宣布实现战略合并，人员架构保持不变，业务继续平行发展，并将保留各自的品牌和业务独立性。但是，当时并未透露具体交易比例。 4月17日，58同城以现金加股票的方式获得赶集网43.2%的股份，其中包含3400万份普通股（合1700万份ADS）及4.122亿美元现金。其中腾讯将以52美元（每ADS）认购价值4亿美元的58同城新发股票。若以52美元/ADS计价，此次交易折现约为12.962亿美金。 10月8日，美团和大众点评联合发布声明，正式宣布达成战略合作，双方已共同成立一家新公司。美团和大众点评的声明，信息量最低，据相关投资人透露，具体交易细节还在商议中。 10月26日，携程与百度达成一项股权置换交易，百度将持有去哪儿全部股权置换成携程股权。交易完成后，百度将拥有携程25%总投票权，携程拥有约45%的去哪儿总投票权。 管理结构： 合并：滴滴快的、58赶集、美团点评 换股：携程、去哪儿 滴滴快的、58赶集和美团点评三家“在一起”采用的说法相同，也就是合并，合并后的新公司实行联席CEO制度。所谓的联席CEO制度，无疑是缓兵之计，例如，滴滴快的合并后，快的打车CEO吕传伟已经套现退出。58赶集合并后，姚劲波的title是58赶集集团CEO，而杨浩涌则是58赶集集团联席CEO，两字之差可见一斑。就在前几天，美团点评合并后，张涛将套现走人的传闻不胫而走。另外，在携程收购艺龙的交易中也可发现，在收购几个月后，携程将公司高管调任艺龙CEO，而原艺龙CEO被边缘化。 再来看携程与去哪儿，这次交易的主导方极有可能是携程，最终达成的交易方案是百度出手去哪儿股份，然后控股携程，携程则成为去哪儿的最大股东。交易完成后，去哪儿的9人董事会中携程高管人员占据4席，去哪儿系高管则没有一人进入携程董事会。 更有意思的是，除了资本的推动，不管哪宗合并案，背后都有BAT三巨头的身影，“未来互联网还是BAT的天下”的论调再次出现。然而，滴滴快的、58赶集、美团点评和携程去哪儿四宗合并案发生后，随着互联网四小巨头的诞生，局势愈发扑朔迷离。 |
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