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规模是公司、企业、基金和个人投资者的敌人。 我们选择上市公司，也是如此。 比如我的期望值是10~15%，如果按照上限计算，每五年就翻翻，如果持有十年，也就是10年后公司的市值将是目前的4倍。 比如目前的中石油，市值近2万RMB，10年后，中石油市值将接近8万亿；根据常识判断，这种概率很小。也就说，如果目标在15%，中石油不是一个很好的标的。而目前中石油的动态PE是14倍 甚至自己持有标的的建设银行，1.2万亿，十年后将是5万亿，至少在自己看来，这是一个十分恐怖的数字。如果分红再投资，收益可能会更高一些，10%应该还是有保障的。而建设银行的动态市盈率是7倍左右的样子，这是一种优势。 这对于选择十年十倍的人来说，更是一个梦。 自己从来没有想过要找一个股票，十年十倍，这是可遇而不苛求。 我只是引用目前一些数据，来推测一些事情。 下雨天，没有事情，利用券商软件遴选了一下昨日收盘的市值情况，没有纯B股，停盘股票也是没有计入，总计股票2166只，总市值近30万亿。 市值分布如下：
从上表，我们可以看出： 1、市值超过1万亿的股票有三只：分别是中国石油、工商银行、建设银行；（基于目前银行股普遍低估，如果股指与提升至于中石油相当的水平，估计工商银行几乎与中石油持平； 2、市值超过1000亿的股票只有36只，占比为1.66%，总市值为12.9万亿，比重为43%； 中国未来十年的GDP应该是在8~10%中间徘徊，以40万亿基准计算，到2020年左右，中国的GDP预计为87~104万亿的水平，假设那个时候，股票估值为合理水平，股票市值等于GDP，也就是87~104万亿的水平，也就是，股票总市值的膨胀大概是目前的3倍，年均收益率为11%左右，考虑到以后高涨的CPI会在4%左右，我们实际有效回报率为7%左右。即使按照名义收益率11%计算，在我看来，这都是一个非常难以实现的数字，是连续十年而不是某一年，所以，有此可见战胜市场不是特别容易，而是巨艰难！（我不得不承认，我对未来GDP的假设过度乐观，为此，我觉得需要调低自己的期望并加强资产配置，缩小研究范围是非常有表要的） 3、根据20/80原则以及上一项的总结，我将所有股票按照市值降序排列，得出，累计占比80%的那只股票的市值为80亿，目前市盈率为47。我相信很多中小板企业市值依旧高估。 4、看几个标的：很多人的白马股 招商银行：2884亿； 中国平安：3645亿； 贵州茅台：1948亿； 民生银行：1615亿； 苏宁电器：896亿； 你觉得这些股票在未来10年增长5倍的概率有多大？10倍呢？ 当苏宁电器市值超过3000亿，苏宁电器的规模是多大？需要多少店面的支持？需要多少面积的支持？需要管理效率的支持？需要多少产品的支持？我不知道，我只知道，如果按照空调企业的规划，未来五年空调的产能如果达到1.5亿，即使按照60%内销，一年也接近1亿台。 如果招商银行的市值达到目前的5倍，也就是25000亿，即使给予5倍PB，需要5000亿净资产，而目前招商的净资产为1400亿，差值为3600亿，招行最好的盈利为260亿，即使不分红，不依靠融资，单纯靠盈利，未来十年能够做到目前市值5倍的概率有多大？如果不能，依靠融资，又需要多少钱才能堆砌出来？这还没有考虑招行需要网店扩张等因素； 同样的茅台，如果未来十年是到达1万亿，需要卖出多少的茅台？ 5、按照某些人的期望：十年十倍股。我们调整一下统计方式，按照股票分布的数量来将序排列。
市场最多的是20亿到40亿的股票，占比高达57%，即使剔除了市盈率100以上的异常股票，平均动态市盈率也高达45，先不论小企业的成活率问题，光是45倍PE，你觉得等它们成为巨人后，时常会给予多少倍PE？ |
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