|
$天齐锂业(SZ002466)$ ，$赣锋锂业(SZ002460)$ $雅化集团(SZ002497)$ 西藏矿业,$西藏矿业(SZ000762)$ $江特电机(SZ002176)$ $西藏城投(SH600773)$ 新能源汽车增长迅猛，带动锂电池正极材料需求大增。锂电池企业数量从2008年的10余家飞速增长到目前的100余家，而且新一轮扩张热还在展开。今年至少有18家上市公司投资锂电池项目，投资金额超500亿元。 上周，中国电池级碳酸锂价格大涨8%，为四年来最大周涨幅。而从去年三季度以来，碳酸锂价格已累计上涨39%。主要是新能源汽车放量带动锂电池正极材料需求。 目前全球主要的锂资源开采掌握在Chemetall(德国)、FMC (美国) 、SQM (智利) 三家企业手上， 约占市场的70%。虽然中国的锂资源丰富，但受到炼成基础锂化合物的技术限制，因此在过去很长一段时间内的开采量十分有限。 锂资源的开采方式也存在两种：矿石提锂和卤水提锂。目前，全球锂资源主要来自盐湖提锂路线。而盐湖卤水提锂又进入生产淡季，导致上游供应偏紧，原料供应减少。为此，9月，龙头企业FMC率先提价。该公司自2015年10月1日起，在全球范围内全线提升锂产品价格，其中碳酸锂提价15%。 在基础锂盐产品中，最重要的是碳酸锂，其次是氢氧化锂和氯化锂。据统 计，碳酸锂大约占到全球锂盐消耗总量的50%，其次应用较普遍的锂产品是氢 氧化锂和氯化锂，约占锂盐消耗总量的30%。 锂产业链的上游主要包括锂辉石、盐湖卤水锂、锂云母的开采、采选。中游产品中以加工程度为划分依据，锂产品大致可分为基础锂盐及深加工锂系列产品。基础锂盐是指从矿石或卤水中提取的初级锂产品，是生产其他深加工锂系列产品的基础原材料，是最核心的中间产品。 常见的基础锂产品包括氢氧化锂、碳酸锂及氯化锂。基础锂产品直接应用领域的范围较小，用途以传统的玻璃和冶金工业生产过程中的添加剂为主。深加工锂产品系根据下游新产品生产的特殊技术和性能要求，对基础锂产品进行深加工而形成的后续产品，包括金属锂、丁基锂、催化剂级氯化锂、电池级碳酸锂、氟化锂等数十种产品 世界范围内，锂辉石精矿的供给被澳大利亚泰林森垄断。泰利森拥有的Greenbushes 矿山是世界储量最大，品位最高的锂辉石矿山，开采条件便利，因而其成本较低，占据全球锂精矿供给的大部分份额。国内大部分锂精矿的供应都来源于泰利森。在下游需求不断提升的背景下，锂精矿的价格也在不断上涨。我们认为在国内盐湖提锂技术没有大的突破的情况下，锂辉石价格有望继续上涨。 决定锂辉石矿盈利能力的主要有三点，分别是储量、品位、开采条件。四川省锂矿成矿地质条件优越，资源主要集中在甘孜、阿坝两州。锂辉石矿主要分布于甲基卡、可尔因等地。甲基卡是亚洲最大的锂辉石矿区，以往探明的储量占全国 1/3 强，区域内有多家企业分别控制不同的矿脉，该矿地处高原，交通不便。 10月15日来自中国地质调查局的信息显示，我国在四川发现了亚洲最大的锂矿，初步估算新增的锂资源储量达到64.31万吨。 据了解，我国探明的锂储量只有300万吨左右 国际矿业带头涨价拉升了行业价格。记者获悉，国内锂盐厂家原料库存非常少。 青海主要产能11月底停产，预计将支撑价格上涨到明年。 (需求加大，而供应减少----冬季影响）。 下边盘点一下国内的锂矿企业： 天齐锂业：锂资源龙头。 公司是全球最大的矿石提锂企业，是我国锂行业绝对龙头，是电池级碳酸锂行业标准的制定者 锂资源：公司通过文菲尔德实现对泰利森控股51%，泰利森拥有全球最大的在产锂辉石矿山格林布什矿，占全球锂资源供给约35%份额。泰利森矿占到中国锂辉石精矿市场需求的80%。是中国最大的碳酸锂厂商天齐锂业原材料的唯一供应商。天齐集团和天齐锂业是泰利森在中国市场的唯一代理商，占到泰利森锂精矿销售量近40%。 泰利森拥有六家全资子公司。其主要资产是位于澳大利亚西澳珀斯市以南约250km的格林布什矿（Greenbushes），泰利森格林布什锂辉石矿已测定、指示和推断的锂矿资源量为12,060万吨，平均氧化锂品位2.4%，氧化锂储量289万吨（折合碳酸锂当量724万吨） 公司全资子公司盛合锂业拥有措拉锂辉石矿采矿权，矿石量约2000万吨，氧化 锂储量26万吨 公司拥有日喀则扎布耶20%股权，日喀则扎布耶盐湖保有锂资源量183万吨，镁锂比0.02， 锂盐：2015年4月公司完成了对银河锂业国际100%股权收购，银河锂业江苏是国内重要的锂产品生产企业，具有碳酸锂产能1.7万吨 公司拥有两家锂盐产品生产基地，公司现有射洪和张家港的两个锂产品基地，2014年锂盐产量1.91万吨 赣锋锂业：上下游一体化 公司拥有全球最大的金属锂生产加工基地，金属锂产品占据全球 30%左右的市场份额，目前年产能为 1500 吨左右。 加工：公司现年产 5000 吨碳酸锂，市场供不应求。公司万吨锂盐项目计划完成年产 10000 吨氢氧化锂材料，目前实现产能 8000吨/年左右，该产品 80%用于出口，客户包括松下，三星和 LG 等，目前处于供不应求状态。 公司的万吨锂盐、金属锂等系列项目若满产，公司总计具备 1 万吨电池级碳酸锂、1 万吨 资源：2015 年初至今，公司已先后斩获西澳 MTMarion 的包销协议+部分股权收购（签订 MOU，正深入洽谈），及江西锂业-河源锂辉石矿（氧化锂资源量 5.95 万吨）；与此同时，公司也正推进对阿根廷 Mariana 盐湖、爱尔兰 Blackstairs 矿山的勘探开发作业 西澳的项目：公司全资子公司赣锋国际有限公司 GFL International Co., Ltd 与Neometals Ltd 和 Process Minerals International Pty Ltd 签订了《谅解备忘录》，拟以不超过 6100 万美元分期收购 RIM 公司不超过 49%的股权。 RIM 是一家澳大利亚公司，拥有 Mt Marion 锂辉石矿项目 100%股权，其中 Neometals 持有其 70%股权，PMI 持有其 30%股权。Mt Marion项目位于西澳，是全球第三大未开发岩锂矿藏，总探明资源量达 201.5 万吨，氧化锂品位 1.45%，RIM 已经拿到了 Mt Marion 锂辉石矿项目开工必须的所有许可 包销协议：赣锋国际将签署一份对 Mt Marion 锂矿项目生产的 100%的锂辉石产量的长期包销协议：最开始的三年，赣锋锂业将参照市场价（不低于双方同意的底价）承销 Mt Marion 锂矿项目所产全部氧化锂含量为 6%以上锂辉石精矿；在此之后的每一年，49%的氧化锂含量为+6%的锂辉石精矿产量、加上条款规定的 RIM 可选数量。长期包销协议的签订有助于公司在锂原料采购方面维持平稳的采购成本，保证原材料的充分供给， 下游：下游应用领域，推动产业链向新能源领域的延伸当前公司已完成对美拜电子的 100%股权收购； 该公司主营聚合物电池，规模居行业前列，主要客户为酷派、oppo、TCL 等国内二线厂商。同时，公司建设的年产 4500吨三元前驱体项目目前已经完成客户的送样检测，产品涵盖 523 和 622 型三元镍钴锰材料前驱体 雅化集团：公司主业为民爆产品，工业炸药。 公司控股的四川国锂，仍在亏损，但亏损已经收窄。主要由于国理和兴晟的产能未充分利用所致，因此随着市场的逐步拓展，公司未来毛利率提升的空间较大，全年亏损将大幅减少。更长远看，国理旗下锂辉石矿价值的充分挖掘才是公司锂业的最大亮点 2013年12月19日公司公告以自有资金向四川国理锂材料有限公司增资的方式取得增资后的国理公司37.25%的股权，总出资额为3亿元，成为国理公司的第一大股东，增资主要用 于收购李家沟锂辉石矿的采矿权。公司2014年9 月以现金8200万元受让兴晟锂业100%的股权。2014年11月6日，公司公告拟以发行股份方式收购国理公司剩余股权，完成后国理成为公司全资子公司。国理和兴晟锂业正处于产能扩建时期，因此在收购国理预案中，也配套了融资方案，计划募集资金1.4亿元左右用于国理李家沟矿山锂辉石矿采选工程项目一期建设。值得一提的是，本次配套融资全部由公司高管认购，价格10.04元/股，与发行股份购买国理股权价格相同，锁定期36个月， 本次发行股份购买资产及配套融资完成后，除雅化集团 高管外，国理高管、兴晟锂业高管都将持有公司股权。 收购完成后雅化集团将覆盖锂矿、锂初级产品、正极材料等锂电池上游产品，初步具备产业链优势。四川国理材料是国内知名的锂产品供应商，产销规模位居前列，产品涵盖碳酸锂、氢氧化锂、磷酸二氢锂、硫酸锂、醋酸锂等多个锂盐品种。在国理完成对恒鼎科技的收购后，掌握了德鑫矿业丰富的锂矿石资源，锂矿供给状况将得到极大改善，将加强公司在产业链上的优势。 国理公司控股子公司（75%） 德鑫矿业控制的可尔因地质成矿带上的李家沟锂辉石矿，经四川省地质矿产勘查开发局化探队勘探，共探获矿石资源量 4036.1万吨，折合氧化锂资源量 50.22万吨，平均品位1.31%，虽然比不上澳大利亚Greenbushes锂辉石矿平均2.88%的品位，但李家沟矿仍然称得上是四川乃至国内储量最为丰富、品位较高、开采条件好的锂辉石矿之一，开采前景极好 按照公司规划，收购国理完成后，公司将加快李家沟矿的开采，预计李家沟矿将在 2017年实现生产锂辉石矿石规模为63万吨/年，年产锂精矿10万吨；2018年扩产后将实现生产锂辉石矿规模105万吨/年，年产锂精矿18万吨，按此计算，李家沟矿足够开采30年以上。公司测算的成本显示，在实现规模开采后，国理开矿的完全成本在1500-1700元/吨，比当前国内采购矿石低1000元以上，不考虑下游加工环节，给公司带来的净利润就有望达到1亿元左右。如果建设顺利，我们预计公司17年锂矿入将能达到3-4亿左右，实现净利润约1亿，并在扩产至105万吨时实现对国理公司锂辉石原料的充足供给 国理公司是国内最大的氢氧化锂生产企业，氢氧化锂产品是其优势之一，现有氢氧化锂产能7000吨，未来还将继续扩产12000吨。我们认为随着动力锂电池成为锂离子电池增长的最大动力，氢氧化锂的重要性将比以往有大幅提升，未来氢氧化锂的需求将成倍增长。公司作为国内最大最具竞争优势的氢氧化锂生产企业，将大幅受益于氢氧化锂在锂初级产品中重要性的提升。 西藏矿业 公司连个网站都没有。 公司矿区所在地区自然条件恶劣，遇到下雨、风大等恶劣天气，会影响提锂的效率，西藏扎布耶目前采用的是“太阳池浓缩法”工艺，太阳每日的照射时间与辐射能对提锂的整个过程都有影响 五年前就关注过此股，到现在还是这个问题，无法规模化生产。资源是好资源，但是无法换成钱。 公司就一个最大看点：扎布耶盐湖。 但是长期以来因为公司管理、技术、工业生产经验等方面的欠缺，没能规模化生产，资源价值迟迟未能转化为经济价值，所以公司的规模化生产开展的之时，就是公司业绩腾飞的时候。 扎布耶盐湖股权结构优质，除西藏矿业持股 50.72%，比亚迪、天齐锂业分别持股 18%、20%，可谓集合了目前国内新能源汽车产业链两端最优秀的两家企业 西藏矿业子公司日喀则扎布耶锂业高科技持有西藏扎布耶盐湖50.72%的股权，享有其 20 年的开发权。扎布耶盐湖拥有锂储量超过 800 万吨，为全国第一、世界第三大以天然形式存在的碳酸锂盐湖，扎布耶盐湖卤水含锂量高达 1500mg/L 左右，远超于其他的盐湖卤水含锂量。 西藏矿业重点项目扎布耶一期 8000 吨碳酸锂技改工程已全部完工，扎布耶盐湖二期 18000 吨锂精矿工程及白银扎布耶二期 10000 吨锂产品工程预期将在2015 年全部完工。届时项目完成后，西藏矿业锂精矿及锂产品的总产能将大幅增长，实现锂资源的规模化开发。 江特电机： 公司的锂业务，占比较小。 公司三大矿区，新坊钽铌矿是主力，开采量比较稳定。狮子岭和何家坪矿区处于小规模开采阶段，今年整体进度低于预期，未能大规模放量，因此新坊钽铌矿是主要的利润来源。随着公司 8000吨锂云母提碳酸锂项目的逐步放量，公司开矿和选矿规模将逐渐扩大。 西藏城投。 地产+资源双主业。 地产：公司是闸北区地产业务唯一上市平台。 锂矿：公司目前控制西藏龙木错盐湖矿区以及结则茶卡盐湖 41%的权益，两个盐湖碳酸锂储量国内第一，世界第三 公司的碳酸锂加工环节主要通过西藏国能矿业旗下两个平台开展，分别位于陕西西咸新区泾新城以及甘肃省金昌市经济技术开发区，皆投资大型高纯度锂项目，目前两者总投资超过 21 亿元人民币，合计碳酸锂产能5 万吨 石墨烯：13 年公司与清华大学开展合作，共同进行新型超级电容器用的石墨烯-碳纳米管杂化物的宏量制备技术开发 当前公司石墨烯-碳纳米管杂化物的技术开发已经取得阶段性进展，并做好了工业化的准备，目前正准备在北京怀柔建设厂房进行中试准备，预计未来产品产能达到 2 吨左右，随着技 术的不断开发完善，产能远景目标为百吨级。 |
|
|
