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在阅读本文之前，可先看笔者在雪球关于港股系列的拙作，链接如下： 港股投资系列8之教训分享 http://xueqiu.com/6180156458/57443341 港股杂谈系列7之识别入场信号 http://xueqiu.com/6180156458/56350116 港股杂谈系列6之搜罗便宜货 http://xueqiu.com/6180156458/55599892 港股杂谈系列5之投资策略 http://xueqiu.com/6180156458/54922112 港股杂谈系列4之港股通汇率释疑 http://xueqiu.com/6180156458/54756385 港股杂谈系列3之如何应对风险 http://xueqiu.com/6180156458/53799848 港股杂谈系列2之港股的风险 http://xueqiu.com/6180156458/53522038 整理重发：港股杂谈系列1之如何投资港股 http://xueqiu.com/6180156458/53631848 港股投资系列9之给新手的建议 笔者在投资香港股市前已经有多年的A股投资经历，收益也算可观。之所以投资港股，一来自身投资的理念是信奉以价值为基础出发点，不断的寻找便宜货，而A股历来以博弈为主、个股呈现持续高估值的市场特点使得价值为出发点投资分析越来越难；二来笔者投资圈的许多朋友不少都已经投身香港市场，更有甚者美股、全世界的股票都投，受其影响，在经过一段时间的学习、摸索及与投资圈里较为成功的朋友交流后，也毅然进入港股市场。现在回想起来，这其实也是自然而然的事情，毕竟投资无国界，有的只是追求价值、获取收益的信念，再往高层次的方面看，很多的投资大师基本都是全球的投资，并不局限在一个小的市场范围。 港股投资的基本知识如如何开户、转账、交易、规则等技术性的问题在前面的文章中都已经比较详细的阐述了，这里不在重复。本文结合笔者自身的经历（也是从新手过来的），与新进入港股的投资者分享一些经验，提一些建议，希望有助于增加对港股投资的信心，避免无谓的损失。 1) 不要被看似极度便宜的表面估值所吸引而轻易买入； 香港市场的一大特点是仙股遍地，所谓仙股，是指市价低于1港币的个股；例如美联工商舖(HK:00459)，股价只有0.04港币，买够100万股也只需要4万港币而已，初入市场的投资者是不是觉得很便宜，要知道100万股在A股任何一个股票也值几百万的，但如果进一步考察会发现，它的总股本是高达137.05亿股的，所以100万股其实也只是毛毛雨罢了。 另外，香港市场上有很多市价远低于账面资产的上市公司（这个指标用PB即PRICE/BOOK VALUE来衡量)，例如魏桥纺织(HK:02698）股价3.50港币而每股账面资产高达17.37，PB也就是0.2倍而已，相比A股动不动就是好几倍PB而言，可谓天差地别。 这些从表面上看，似乎都极为便宜，但是投资者，尤其是新进入的港股的投资者却不可轻易买入。笔者并不是说他们不便宜或者可能是老千股，而是在没搞清楚他们为何这么便宜之前，不可轻易介入，这样的公司不是港股新手所能理解的。 2) 避免成交量极低的股票 香港市场里不少上市公司的股票，其中有不少在很多交易日里是零成交或仅有几千几万股交易量的。可以举出很多例子，例如华厦置业、川河集团、联合集团、龙记集团、天大石油管材、惠记集团、达利国际、云顶香港等等，名单可以很长很长。 并不是说成交量低的股票不能买，而是很多投资者是从A股转战过来的，相对A股当天动不动10%甚至更高的换算率，这么低的成交量会使很多投资者极度不适应，买卖双向都比较困难。如果事急用钱，在短时间内可能找不到交易对手，只能被迫削价才能卖出。 事实上这种成交量稀少的公司事实上有不少是很值得投资的，有的公司更是常年分红却很少圈钱，主业也保持盈利稳定，对计划较长持有的投资者而言，实是价值投资的绝好标的。例如上述例子中的华厦置业，常年保持较稳定的派息，且股息率较高，在利率极低的香港市场，不少本地投资者把他当成养老收息的好选择，一到开股东大会，以为来到敬老院了呢。 3) 投资可信的公司 在前述文章里面，对耍财技及老千的公司进行了介绍并列出识别的几种方法，不过笔者以自身的经历而言，在投资的初期阶段，还是很难避免陷入这样的陷阱，因为财技花样是层出不穷且与时俱进的，而一旦刚开始投资就受到这样的伤害，会较大打击投资者进入一个新的市场的信心。 从目前能获取的信息看，财报造假多出现在民营上市企业，所以在无法或者没有能力判断公司是否可信之前，笔者建议可先选择投资背景为国企的上市公司，尤其AH折价的国企，比较稳当。国企大多呈现的是效率较为低下，但不会轻易在报表上造假。其实研究的深了就会发现国企里其实也有不少好的公司，例如中集系、招商系的都较为不错。 如果对国企实在没有好感，笔者建议可参考一些公开的评选，例如作为亚太地区公司治理领域最具权威性的专业杂志之一，《Corporate Governance Asia》每年都会评选 “亚洲公司治理杰出表现奖”，旨在表扬卓越的公司治理实践及改革成果。从披露的获奖名单中选择公司，结合估值去投资效果也不错，一般也不会陷入造假的陷阱。 4) 正确认识港股的回购、购股权等公司行为 股份回购及发行购股权在香港市场是一种非常常见的行为。 公司回购是指上市公司从公开市场购买自家股票的行为，回购后注销，相当于减少公司的股本，如果量足够大的话可以提高每股收益，有助于股价的稳定或提升，香港很多公司都会有回购行为，对投资者是利好；但有时也不可被蒙蔽，有的公司有时仅象征性的回购，诚意不足，此时买入的投资者仍然可能面对股价持续下跌的风险；而有足够量的持续性回购，通常会稳住股价。 而发行购股权，是指上市公司授予高管或其它人员以一定的价格在一定时期内购买公司股票的行为，有点类似A股的股权激励。一般价格授予的都比较低，如果行权，相当于发行新股，公司的股本会增加。但如果授出的购股权数量过多，可能较多摊薄收益，也可能是一种伤害，因此要多加留意。通常如果发生高管大量行权后而股价继续下跌低于行权价，这样的才可重点关注。 5) 适度分散，不要轻易集中一个或少数几个公司 在前述文章里谈到香港市场由于没有涨停跌板制度，个股受业绩或其它事件的影响，短期内波幅巨大。对于经验不多的投资新手，如果持股过于集中，一旦碰上黑天鹅，朝夕之间就可能遭受重击；我所认识的大多数很有经验的港股投资者，策略上基本都以分散为主。 分散不但要做到个股分散，同时还要注意行业分散；当然刚开始也不可以极度分散，而是随着研究的深入以及能力圈的扩大，增强确定性时可进一步的分散。实际对于新手，更好的建议是采取跟买的策略，比如目前的热门财经网站雪球上有一些港股投资的高手，人品也比较纯正的如“ @管我财 @香港市场先生 @greatsoup @黄建平 @燕歸來 等，他们经常会公开披露对个股的看法及买卖信息，值得关注。 6) 认识分红的重要性 高分红的公司在前面文章有所介绍。分红再投资是港股非常有用的策略。主要是因为港股的整体估值比较低而常年保持一定比例派息的公司很多，有的甚至接近百分百的派息比例，例如数码通电讯(HK:00315)；持有这类公司对于组合的稳定性也有很重要的作用，因为常年高派息，所以即使发生股灾时股价也会相对坚挺，投资者可以做到“大势涨时有股票，大势跌时有分红”从而保持再投资的能力。笔者在组合中就长期持有这类公司，随着股价的增减及股息率的变动会适时的换股；从目前来看，可以保持比较不错的收益率。 7) 不要轻易涉及涡轮（认股证）、牛熊证 窝轮，即认股证，其名称由英文Warrant演绎而来。窝轮可分为公司认股证和备兑认股证。公司认股证一般由其上市公司自行发行，是上市公司的集资手法之一。备兑认股证由投资银行发行，可分为认购证及认沽证。 牛熊证(CBBC)是由投资银行发行的衍生产品，分牛证与熊证。牛熊证与认股证最大的区别，就是牛熊证有强制收回机制，每只牛熊证都有收回价，当相关资产价格到达牛熊证收回价时，牛熊证便会被收回。 区别涡轮与牛熊证很简单，每只窝轮的名字后面都有购/沽字，购代表认购证；沽代表认沽证。而每只牛熊证名字后面都有牛/熊字以作分辨。 涡轮与牛熊证最大的特点是杠杆效应，例如一只窝轮牛熊证的杠杆效果是5倍，当它的正股上升5%，它就会涨25%甚至更多，反之正股跌5%，短时间内就会跌去25%或者更多，很多投资者甚至都来不及做出反应。正是由于有如此之大的杠杆效应，这类衍生品往往蕴含着巨大的风险，没有经验的投资者却不可轻易介入。事实上笔者投资圈的朋友中有不少多年投资港股的，但涉及涡轮与牛熊证交易的极少，有参与的大多也仅是偶尔或在一些趋势比较明显时少量交易用作娱乐而已。 8) 多向港股的高人学习，多看财报 发达的互联网给投资者提供了一个广阔交流的天地，投资者可以通过财经网站获取信息或交流，甚至可以用微信的朋友圈、qq群等更方便的参与讨论学习，笔者大量的港股投资知识除了自身广泛的阅读外，主要也是通过在网站与不少投资者互动交流而来，因此建议投资新手好好的利用互联网这个工具，可以快速的提高投资知识与能力。 投资者经历不同，所用的投资方式也五花八门，因此这些建议不一定都适合您；但对于港股新手，有一个良好的开始，建立正确的投资观念对以后的投资道路是至为关键的。希望港股的投资者多秋少冬，总是果实累累！ @江涛 @今日话题 $数码通电讯(00315)$ $美联工商舖(00459)$ $川河集团(00281)$ $天大石油管材(00839)$ $联合集团(00373)$ $WAI KEE HOLD(00610)$ $达利国际(00608)$ $云顶香港(00678)$ |
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