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第122篇·教你炒股系列34：左侧挖掘牛股的方法（6）
谷为陵
从股票的投资价值和投机价值与股价的关系来看，股价越低，投资价值和投机价值越高。由于投资价值是处于股价下方位置，而投机价值是处于股价上方位置，因此，当股价持续下跌的时候，股价是先进入到投机价值区域，其后才进入到投资价值区域。只有在大熊市后期，才会出现部分股票跌破投资价值的情况，在绝大多数时间里，股价难以跌进投资价值区域，而是在投机价值区域长期振荡，这种情况在全球股市中都存在，只是A股显得更突出一些。
总体来说，A股是一个估值长期偏高的市场，投资价值相对不足，而投机价值较高。在A股炒股能否赚大钱，最重要的本领就是要掌握熟练、高超的投机技巧。不管你是否同意我的看法，事实就是如此。A股的投资机会很少，而投机机会众多，你若像巴菲特那样只等几年才有的一次投资机会，当然无可厚非，但这样做的结果就是会失去很多的投机机会。
说到这里，我还要重申一下到底什么是投资机会，什么是投机机会。投资机会是针对投资价值而言的，而投机机会针对投机价值而言的。
具体来说，投资机会是以折价买进内在价值，买价具有很高的安全边际，所谓安全边际，就是稳赚不赔的买点，因此，投资机会属于绝对机会。界定是否是投资机会有两个“金标准”：一是股价处于最低点，在买入股票后不能赔钱；二是在买入后能够实现稳定的收益，该收益至少要超过长期国债收益率，该收益或者以股价上涨的差价收益体现，或者以每年的分红收益体现。比如，现在以5～6倍的市盈率买入银行股，若每年的分红收益能够达到10%以上（折算成买入价格计算，并考虑通胀因素），或者每年股价能够上涨10%以上，那么，现在买入银行股就是较好的投资机会。
巴菲特就善于抓这样的绝对机会。如，他曾在上世纪90年代初和2008年底分别以优先股方式买入了所罗门兄弟公司和高盛公司股票，都大了一把赚。他是怎样做到的呢？巴菲特的手段非常巧妙，使其投资不仅拥有足够的安全边际，还具有较高的投资收益，他的手段如下：一是折价买入股票。这两家公司当时都因市场原因急需巨额资金，而巴菲特提出了折价受让股份的苛刻条件（折价受让相当于折价增发股份），使其持股价格低于市场价格约20%～30%。二是享有固定回报。巴菲特让这两家公司承诺给予他所投资金每年10%的固定收益，并以此设定了一个回购价格。三是无风险退出。巴菲特为其持股设定了一个3～5年的期限，在该期限到期时，巴菲特设计了一个完美的退出机制：当股价低于以年10%的复利累积的回购价时，巴菲特就让这两家公司按照约定的回购价回购股份，自己则坐收折价增发和年均10%的复利双重投资收益；当股价高于约定的回购价时，巴菲特就自己在市场上卖出股份，享受折价增发、年均10%的复利以及股价溢价三重投资收益。
现在有很多人在学巴菲特，并自诩为巴菲特的信徒，但我认为其中绝大多数人不过是东施效颦而已，因为巴菲特很多投资方法和技巧是无法模仿的。原因之一是他的钱太多了，名声太大了，拥有其他投资者不可能有的许多重大的投资机会。比如，2008年底巴菲特出手50亿美元救高盛之举，不到两年的时间赚了60%多，但这样的机会即使你也看准了，你能够去做吗？不能！首先，你没有这样多的钱，其次，即使你有这样多的钱，高盛不见得会找你，因为高盛找巴菲特，一是要他的资金，二是要他的人望，要靠巴菲特来改善公司形象，提振投资者信心。因此，这种捡便宜货的好事，只能是巴菲特才能干。我们本事再大，也干不了。我们可以学习巴菲特的投资思想，但绝不能够照搬其方法，想搬也搬不来。
对照以上投资机会的标准，各位网友可以评估一下自己所选的股票，是否具有投资价值和投资机会。当然，没有投资价值的股票，也不见得就不能选，只要有投机价值也是可以的。但前提是你得真正知道什么是投机价值，以及什么是投机机会才行。
（未完待续）
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