轨道世界 RailWorld 开放|共享|价值 中国铁建董秘余兴喜解读PPP模式 | 讲座文字实录 PPP讲座:中国铁建董秘 余兴喜 讲座现场:新财富杂志主办的第18期【来吧—投研圈】线上沙龙 文字实录by:轨道世界小编 余兴喜 中国铁建董事会秘书。1976年加入中国铁建系统,曾任铁道部第二十工程局(中铁二十局集团有限公司前身)建工处总会计师、中铁建总公司财务部总会计师、中铁建总公司财务部副部长兼资金结算中心主任、中铁建总公司投资部经理、中铁建总公司财务部部长、公司财务部部长,自2010年10月起任本公司董事会秘书。现亦担任本公司非全资子公司中铁建山东京沪高速公路有限公司董事。 先后毕业于陕西财经学院和北京交通大学,并取得经济学学士学位 和管理学硕士学位,高级会计师,具有中国注册会计师资格、中国注册税务师资格和企业法律顾问执业资格。 文字实录: 我也非常高兴,有这样一个机会与大家交流、切磋。我下面我就PPP这个话题与大家聊聊。 讲的不对的地方,请各位批评指正。我先简单讲一讲这样五个问题:
然后看各位有什么问题,我们讨论一下(小编注:本部分实录略)。
第一部分,讲一讲与PPP的定义和范围有关的几个问题,这里面有几个小问题。
第一个是关于PPP的概念及相关问题。大家知道PPP是英文的Public-Private-Partnership的简称,这三个词是公共的、私人的、伙伴关系,看到这三个词基本就知道是一个什么样的东西。据说,PPP的定义有广义的和狭义的之分,广义的,泛指公布部门与私人部门为供公共产品和服务而建立的各种合作关系,而狭义的有各种各样的侠义就不再说了。
那么我们看中国政府是如何定义的。
有人说,中国的定义比国外通行的定义扩大了,将国外的私人资本扩大到了社会资本的范畴。实质上是没有区别的,在国际上,私人部门包括了个人、个人独资企业、合伙企业、公司等一切公共部门以外的机构。中国的社会资本含义与国际上私人资本含义是一样的,之所以用社会资本这个词,是因为在中国的语言环境里下,私人资本这个词容易让人理解成个人和所谓民营企业,像我们中国铁建这样的国有控股的上市公司,是社会资本,也是国际上所说的私人资本。 第二个小点,关于PPP的范围及相关问题。由上面的中国政府对PPP的定义,可以基本确定,PPP包括的范围,按照2015年5月19日国务院办公厅转发财政部发展改革委人民银行 关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见。也就是国办发〔2015〕42号文件,公共服务领域包括了能源、交通运输、水利、环境保护、农业、林业、科技、保障性安居工程、医疗、卫生、养老、教育、文化等领域,方式包括了BOT(建设—运营—移交)、BOO(建设—拥有—运营),BOT和BOO的区别在于,BOO有“拥有”没有“移交”,BOT有“移交”没有“拥有”,最主要的区别是BOT是有期限的,而BOO是可以没有期限。那么按照这个文件也包括TOT,也就是转让—运营—移交,和ROT,也就是改建—运营—移交。ROT是原来不具备运营收费的条件,需要投入一定资金改建以后才能运营收费的。上面说的PPP包括了BOT、BOO、TOT和ROT,那么包不包括BT呢,按照政府发的一系列的文件是不包括BT的。从定义上说,它虽然也是一种政府部门和社会资本合作的模式,但它不具备使用者付费和政府付费这两个条件中的任何一个,所以BT模式应该不属于中国政府大力推广的PPP模式。我听过一些专家讲PPP,把BT这种模式包括了进去,这是不符合中国政府的有关规定的。那么PPP和特许经营是什么关系呢?PPP应该包括了特许经营,但PPP的概念远远大于特许经营。在上面提到的国务院办公厅转发三部委指导意见的74号文件第十二条讲到鼓励采取PPP模式的各个领域后,有这么一句话:“其中,在能源、交通运输、水利、环境保护、市政工程等特定领域需要实施特许经营的,按《基础设施和公用事业特许经营管理办法》执行”。这就说明,特许经营是属于PPP之中的。一般的PPP项目不需要特许,只有特定领域的特殊项目才需要特许。比如前面讲到的农业、林业、科技,在这些领域,过去就有很多社会资本和个人在经营,公司也很多,在这方面是不需要特许的。但是如果一个企业在哪里要修一条高速公路要收费,这是需要特许的,没有许可不能做。
还有一个问题,前面说PPP包括了BOT,那么是不是所有的BOT都是PPP呢,我的观点是“不是”。尽管BOT的项目的最终业主绝大部分是政府,也就是公共部门,但也有一些BOT项目的最终业主不是政府部门,例如我公司下属的一家三级子公司就做过一个比较小的BOT项目,是一家发电厂的运煤铁路专用线,它的最终业主就是一家企业,不是公共部门,它的结构和运作方式与所有的BOT项目都是一样的,但它没有政府或者叫公共部门这个要素。不能算PPP项目,但还是BOT项目。
以上关于PPP的概念和范围就说这么多,之所以要先说这个问题,是为了明确我们所要讨论的东西是一个东西,这是能够进行讨论问题的一个基础。
上面是第一部分内容,第二部分中央政府关于PPP的文件,到目前为止,中央政府就有关问题发过十个文件,按照时间顺序分别是:
中央政府对某一个具体问题如此密集发布这么多文件,历史上是没有的,这足以说明中央政府对PPP模式推广的重视。时间关系,这些文件具体内容就不再细讲。
第三个问题,讲一讲PPP模式的典型结构,PPP模式在中国大陆实际上已经有很多年历史了。只是我们过去不把它叫做PPP。比如过去大量的收费高速公路的BOT项目,实际上也是典型的PPP项目。中国大陆最早的BOT项目,是1995年广西来滨电厂的B厂,有二十多年的历史。收费高速公路的BOT项目,我们公司过去也做过不少,一般的结构就是社会资本和政府或者政府的平台公司成立一个合资公司,社会投资人控股。比如这个项目总投资100个亿,资本金假定20%,25个亿,社会投资人占百分之八十的股份,出资20个亿。地方政府的高速公路公司占百分之二十,五个亿,那么二十五亿的资本金会分期到位,另外七十五亿的资金由银行贷款解决。银行贷款一般要求股东单位提供完工担保,所谓完工担保,就是要在项目建设达到可运营之前,股东单位对贷款进行担保,在项目建成可运营以后用收费权质押来替换股东担保,也就是说运营后股东不再进行担保,由项目自身的资产来进行还款保证,这就是典型的项目融资。 刚才说这个BOT项目其实也是一种典型的PPP,过去不叫PPP。那么叫PPP的,国内比较早的,比较典型的就是北京地铁的四号线项目。北京地铁四号线,2013年底开工,2009年通车运营,总投资153亿,分成两部分,A部分和B部分,A部分是土建,107亿,B部分是车辆、信号等机电部分,一共是46亿,A部分占70%,B部分占30%,特许经营期是30年,资本金是百分之35%。一共15.2亿,港铁占49%,首创占49%,北京基础设施投资公司占2%。由项目贷款融资30.8亿,融资成本年利率为百分之5.76,项目测算的全部投融资的内含报酬率是百分之七到八,资本金的内含报酬率也就是收益率是百分之十。项目还有一个风险分担机制,这个风险承担的主要针对两个方面,一个是客流量,一个是票价,因为票价是由政府审批,具有一定不确定性。在客流量方面,实际的客流量有高于预测的客流量的时候。 刚才没有说是这个A部分的土建由政府出资的,B部分的机电部分也就是46亿是由特许经营公司来投资的。那么A部分土建107亿是全部由政府投资的,政府投资这部分给项目公司在运营期使用的。这里风险分担是说,当实际的客流量高于预测的客流量,要支付给政府A部分支付一定的租金,租金支付多少是和客流量挂钩的,但是如果实际客流量低于预测客流量时候呢,就不再支付租金。如果连续三年低于预测客流量的百分之85,政府要给项目公司补贴,这是对客流量风险的分担。另外有一个关于基本票价的约定,如果低于这个票价,政府要全额补上,如果将来的实际票价高于这个票价,那么百分之30属于特许经营公司,百分之七十要返还给政府。可以说北京地铁四号线是中国比较早的PPP项目,它的项目结构也是比较典型的,现在很多地方的城市轨道PPP项目还是沿用它的结构模式。
那么下面第四个问题就是中国铁建已经签约的PPP项目。
从2015年7月24日到现在,我们公司一共签约了五个PPP项目。总的投资规模是五百二十四亿元。由于其中一个项目我们不控股,不合并报表,所以如果按照合并报表口径计算的话,是四百七十四亿元。五个项目分别说一下:
这是我们今年下半年中标的5个项目的情况。公司对PPP模式的政策或者态度是“积极稳妥”。总体上我们会积极的去做,但在具体项目上,我们对每个项目要进行详细的考察,详细的可行性分析,要确保这个项目收益符合标准,风险可以接受。公司目前也在跟踪很多PPP项目,因为现在PPP项目大部分还是要投标的,所以还会陆续有后面的PPP项目。
这是今天我说的第四个问题。
第五个问题就是对PPP模式的展望。这个我不说太多,总的我觉得呢,目前地方政府有大量的PPP模式项目在运作。有的投资者问,好像说的多,实际出来的不是很多,我觉得这个非常好理解。因为PPP模式是中央政府从去年底开始推,一直到到今年5月还在发指导意见,地方政府有一个学习和消化的过程,另外每个项目有一个策划过程,像每一个项目的结构都是需要详细策划和计算的,所以需要一定时间。可以预见,未来PPP项目会越来越多。PPP项目主要在哪些领域会多呢?主要应该是在城市轨道,这是一个PPP项目比较多的领域,城市轨道包括地铁。另外就是目前主要政府大力推行的城市地下管廊,这个方面的也较多。(还有)传统的。 ……以下为提问,略。 工业新媒体系列/Industry Media
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