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京华时报制图谢瑶 去年底爆发的险资举牌潮将问题矛头直指险企资产负债错配问题，为了防范行业风险，保监会上周出招整治万能险销售。未来，1年期万能险、分红险等拥有投资功能的保险产品将在市场上绝迹。 发布 规范中短存续期产品 保监会上周发布《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》，将“高现价产品”的提法修改为“中短存续期产品”，并对不同存续期限的中短存续期产品的销售提出不同要求：存续期限不满1年的中短存续期产品应立即停售；在1年以上且不满3年的产品销售规模在3年内按照总体限额的90%、70%、50%逐年缩减，3年后控制在总体限额的50%以内，强化了对资产负债错配风险和流动性风险的管控。 在监管部门看来，虽然目前中短存续期产品风险总体可控，但由于各公司发展策略的不同，经营管理水平的差异，个别公司在发展中短存续期产品时较为激进，仍存在资产负债不匹配以及现金流不足两大潜在风险。 分析 严防资产负债错配风险 据保监会数据显示，2015年共有57家保险公司销售高现价产品，保费规模约为6500亿元，占人身险保费的27%。《通知》出台后，此类产品的总体比例拟控制在20%以内，规模或从6500亿元逐渐回落到5000亿-5500亿元。 “我们从去年开始就一直关注资产负债匹配的问题。近两年保险业的快速发展确实出现了一些资产负债的错配问题，所以行业要加强资产负债管理，更多关注负债端，通过资产端来支持和服务于负债端的发展。”袁序成说，未来还要做出一些调整，尤其是在经济下行的压力之下，作为监管部门，更要做好资产负债方面的风险监测，做到早预防，防止行业出现系统性风险。 海通证券表示，低利率环境下，高现价产品的利差损风险和现金流风险加大，保监会进行规范属预期之中。而且高现价产品存续期较短，在目前央行频繁降息的背景下面临巨大风险。尤其是对于中小保险公司，或将面临巨大现金流压力，负债成本可能进一步提升。 背景“短债长投”下的举牌潮 据了解，中短存续期产品的主要代表就是万能险。近年来，万能险以高回报、周期短等特点飞速发展，尤其是在银保和互联网渠道，在银行利率不断下行、货币基金的年化收益率“破2”的背景下，收益率保持在5%－7%之间的万能险尤其受到更多投资者的关注。自2014年末开始，以生命人寿、华夏人寿、前海人寿为代表的中小型保险公司通过万能险热销实现“弯道超车”，公司规模迅速壮大。 但部分保险公司利用短期万能险的期限错配（短债长投），使得大笔资金流入到股市中，在刚刚过去的2015年，共有10家保险公司累计举牌36家上市公司股票，投资余额为3650.53亿元，占保险资金运用余额的3.26%，保险资金以绝对的优势席卷A股上市公司。 |
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来自： RichiLin2012 > 《投资，贷款》
