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文：杨超杰 私募排排网专访深圳粤商智富资产管理有限公司首席投资官杨超杰 私募排排网:杨总您好，感谢接受私募排排网的拜访，能否介绍一下公司的投资策略? 杨超杰：我们既做股指期货，也做商品期货。股指期货主要做趋势追踪，开发的模型主要捕捉市场的一些特定行情，比如暴涨暴跌的行情，股指期货以日内交易为主，频率较高。商品期货会有隔夜持仓，一般也就是几天。 私募排排网:看你们的产品净值，起初的时候上升很快，但是随之回落也比较快，请问是何种原因导致的呢? 杨超杰：那是一段特殊的时期，股灾发生后，流动性枯竭，对我们的交易有着非常大的影响，当时国家行政干越较多，这种情况在历史上并无可参考资料，本身在主观上我们想停止这个模型的使用，但是做量化投资的，又希望继续遵守信号，同时也想在这种特殊时期考验一下我们的模型，随着流动性的急速枯竭，最终我们的产品净值出现了快速的回撤，于是我们就及时停止了这个模型使用。 私募排排网:您说的商品之间对冲，请问您理解的对冲是什么含义? 杨超杰：每个人理解的会有不同，我们是寻找低相关性的品种做组合，并非完全是寻找高相关性的品种做多空组合。 私募排排网:目前运用在商品上面的策略有多少? 杨超杰：我们现在的目标很简单，不想盯着高收益，一年取得10%-15%的收益就满足了，所以我们选择了稳定性最好的两个交易策略，一个是趋势追随策略，一个是做统计反转策略，我们现在开仓基本不使用杆杆。 私募排排网:商品期货夜盘，你们会交易吗? 杨超杰：我们不做夜盘。 私募排排网:如果白天有持仓过夜，您不担心夜盘价格波动较大导致对您的产品净值造成影响吗? 杨超杰：夜盘的推出提供了很多机会，我们的持仓比例比较低，即使价格出现极端情况，比如涨停、跌停对于我们的净值也不会产生多大影响。 我们做程序化交易，本身就是要把人力解放出来。如果白天盯盘，晚上再接着盯盘，无疑人的精力是跟不上的。 私募排排网:公司未来的发展重心是什么呢? 杨超杰：主推量化投资，股权投资我们也会参与，未来我们希望把公司做出一个资产配置公司，为客户提供更多选择，做好风险管理，而不是仅仅替客户赚钱。 私募排排网:在股票上面是使用什么投资策略呢? 杨超杰：有阿尔法策略、也有多头策略，不过大部分都是做阿尔法策略，我们的阿尔法策略不是完全没有风险敞口的。 私募排排网:一般做量化策略的，交易系统都会同时载入很多交易策略，您只使用两个策略，会不会觉得有些少? 杨超杰：我以前写过一篇论文，发表在期刊上，理论上来说，并不是策略越多，你组合的效果越好。无论是从理论还是从实践上，这都能得到验证。 我以前也开发过很多策略，不同的参数，不同的策略逻辑都运行过，但是大部分都容易失效。不同的策略之间组合并不一定是协同的作用，也有可能是相互抵消的。 一个好的策略肯定能够经历时间的考验，这样的策略和开发者的思想、个性以及对市场的理解息息相关，这样的策略注定不可能非常多，一个适合自己的策略把它使用好就够了，没有必要一位的追求更多的策略。 排排网: 您如何评价一个策略的优劣呢? 杨超杰：首先我要看开发者的投资理念或者投资哲学，也就是策略的内核是否是稳定的。 其次要看一下，策略统计上的数据分布是否合理，比如有的策略数据分布在统计上是偏肥的，也就是有一段时间可以盈利很多，但是大部分时间都表现不好。 第三个，是要看收益和回撤比，这个数值不是越高越好，太高就注定了不可持续性，万事万物都要符合自然界的发展规律。（杨超杰 / 私募排排网） 杨超杰，中山大学经济学硕士、管理学学士，2012年-2013年深圳腾元基金销售有限公司风控总监，2014年广腾资产管理有限公司合伙人(中外合资)，现任深圳粤商智富资产管理有限公司首席投资官。主要投资领域是期货及衍生品量化对冲程序化交易，曾管理数亿美元海外资产，并参与企业海外上市及可转债发行。在量化组合投资及交易结构设计方面有着丰富的实践经验。 版权声明：「宽客江湖」除发布原创市场投研报告以外，亦致力于优秀财经文章的交流分享。部分文章推送时未能及时与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者添加DGGKF2微信联系删除。 |
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