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沙漠之花：华懋科技年报跟踪解析 04.21 02:13阅读16095 在沙漠里有一种植物，它不惧环境，无人问津，但它却坚强的逆势生长，它就是沙漠之花！imgLoading  公司多年经营业绩变化表 经营增长解析：2015年公司稳健增长，报告期内，公司实现营业收入6.76亿元，同比增长 27.31%,实现归属于上市公司股东的净利润 1.74亿元，同比增加 47.40%。汽车行业2015年整体增长4.7%，但公司收入增长却高达行业的6倍增长，净利润更是达到10倍，原因是什么呢？ 原因是随着汽车越来越多，安全事故越来越频繁，人们对生命的重视和安全的认识提高，所以受益于汽车行业整体平稳增长的同时，更受安全气囊配置率的快速提升，愿意配置安全气囊的车主比例快速提升，汽车安全气囊分为DAB主驾驶气囊、PAB副驾驶气囊、SAB侧气囊、CAB帘式气囊、KAB膝部气囊，目前大部分汽车安装的是主驾驶气囊和副驾驶气囊，而侧气囊膝部气囊等随着人们安全意识提高未来有较大增量空间。另一方面，公司丰富被动安全系统部件的细分产品，开拓新的市场空间和产品，这就是公司业绩高于汽车行业增速几倍的原因。 imgLoading 产品毛利率同比表 毛利率强势提升：公司主营安全气囊系列、防弹衣等安全被动产品毛利率提高4.34%，其它类小品种提高8.14%，综合毛利率提高3.17%，毛利率同比和环比情况反应着这个公司产品的竞争情况，比如一个产品竞争激烈，那么公司要活下去销售产品就必须降价（主动为了抢占市场降价的除外），导致毛利率大幅下滑，所以毛利率反应着行业产品的竞争环境。公司产品在营业收入快速增长下，毛利率不降反增，这说明公司产品在行业里活得很滋润，拥有很高的行业地位和竞争力，毛利率稳定是一家长期业绩稳定公司的必要条件，这一点非常满意。 新产能逐步投产：募投项目之安全气囊布新建厂房项目投资支出 4,527.67 万元，累计已投资 29,763.19 万元，完成项目计划的 90.2%，该项目已经开始陆续投入使用，公司的产能得到提升，并逐步实现生产效益。 并购重组预期：当前公司现金流充足，在手现金5.4亿，拥有并购实力和并购强预期。此前3月公司停牌并购重组，但最终由于对方要价较高而未能达成谈判，随后4月11日宣布失败并复牌，在复牌时根据证监会规定，公司做出了自复牌起3个月内不再重组并购的承诺，该承诺将于7月11日到期，将可以再次重组并购。 分红方案：2015年分配方案为资本公积每10股转增5股全体股东每10股派发现金红利5.00元。 总结：华懋科技公司经营非常稳健，是彼得林奇喜欢的沙漠之花（沙漠之花：冷门行业里的高增长优秀企业），曾经我在2012年投资过沙漠之花康力电梯，当时公司也是业绩持续高增长但股价却不涨，忍受了很久的寂寞，2012年底公司股价总于在高增长业绩预告和一个小并购带动下来了一场轰轰烈烈的大逆转，随后我在2014年卖出，赚了两倍多。目前看公司业绩经过了证伪考验，按照当前总市值50.8亿，净利润1.74亿计算，静态市盈率29倍，公司2015年净利润增长47.4%，考虑复合增速，我们按照40%计算，当前公司PEG低至0.725，价值凸显严重。下周将再次公布一季报，如果一季报维持高速增长，估值将再次大幅下降，如果经过一季报验证后股价继续下跌，我将考虑继续加仓。 |
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