实施退市风险警示后,山水文化变身为*ST山水。决定*ST山水股价走势的主要因素有两项:一是壳资源的市场价格;二是连氏家族的持股成本。 壳资源的市场价格,今年以前一般是20-30亿元;今年以来,由于注册制和战兴板的无限期推迟,同时大量中概股急于借壳回归,壳资源的价格迅速上涨到30-40亿元,也有媒体认为壳资源价格上限已经达到50亿元。按照30-40亿元的壳资源价格计算,*ST山水的股价应该是每股15-20元。 连氏家族的持股成本,按照山水相关公告提供的信息,估计在每股15元附近,而且不会低于15元。根据连氏家族及潮汕资本的实力,把*ST山水的股价推升并维持在20元以上是轻而易举的。但是,在壳资源市场价格的限制下,把*ST山水的股价推升并维持在一个高位是没有意义的,因为这将使山水失去被借壳特别是被超实力公司借壳的机会。 借壳方特别是超实力借壳方总是要大力压低壳公司价格,因为只有这样才能保证或提升借壳后其原有股东的市值份额;与此同时,壳公司现有股东总是要大力维持或提升壳公司的价格,因为只有这样才能使壳公司现有股东在被借壳后的利益最大化。由于连氏家族15元的持股成本同时也是壳资源市场价格的低限,所以在双方或多方的博弈中,连氏家族应该能够守住*ST山水每股15元的成本线。 再看市场上可比公司的股价水平。目前总股本在2-2.5亿股的A股*ST公司有5家,除了长时间停牌的*ST狮头,其余4家是*ST翼装、*ST南化、*ST百花和*ST东晶,其最新收盘价分别是12.81、15.11、17.24和17.93元。这四家*ST公司都是最近2年连续亏损,总股本与*ST山水接近,因而其股价与*ST山水具有高度可比性。 山水停牌价是16.98元,这个价格刚好是上述4家可比公司股价的中位数。事实上,山水公告可能被*ST后,股价已经从最高24.20元跌至最低16.52元,最大跌幅达31.74%,退市警示的风险已经得到充分反映。按照利空出尽是利好的市场逻辑,*ST山水复牌后有可能不跌反涨。果真如此的话,那些期待山水被*ST后大跌而低价吃货者,就要大失所望了;至于那种认为山水将轮回到10元以下起点处的看法,就是十足的搞笑了。 当然,*ST山水复牌后还是有很大可能会下跌的,至少短暂下跌以表示对退市警示制度的敬畏。连氏家族已经控制山水22.34%的股份,加上大股东股份全部被冻结,他们完全不存在对山水股价失控的担忧,所以可以放任*ST山水股价在短时间内自由沉浮而不加干预。其他大资金在取得连氏家族默许的前提下,有可能乘山水被*ST之机打压股价,以获取散户带血筹码。但是,即便如此,2个跌停板后*ST山水的股价为15.32元,由于山水今年初差点成妖,其市场关注度和影响力犹存,一旦股价跌至15元附近,嗜血成性的游资必然闻腥而动。所以,如果*ST山水复牌后股价下跌,最多也就是2个跌停板,然后快速反弹至17-20元一带震荡或盘整,直到下次筹划重大事项而停牌。 是否如此,五一节后验证。 |
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