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在发布了《凯利泰：具有巨大潜力想象力的小盘成长股》（链接地址http://xueqiu.com/2785562330/56874177）后，得到了许多朋友的支持和讨论，对文中的数据尤其是PE和PEG的计算方法，持有不同意见的朋友较多，为了不误导大家，在反馈到一些问题后，我和我银行的朋友@Jackknife 一起进行了探讨，@Jackknife对凯利泰的研究甚至超过我，前期还专门对凯利泰财报进行了视频解读，现将一些问题答复如下： 1、关于质疑净利润未采取扣非的问题  凯利泰扣非和未扣非净利润相差4000万，有朋友质疑为何不采用扣非的。解释下：这4000万的净利润来自凯利泰并购的易生科技和爱迪尔的主营收入，下半年会继续贡献稳定收益，之所以为进入经常性损益，是因为会计准则有明确规定，并购前产生的营收都必须计入非经常性损益，这也是我们经常犯的常识性错误。也就是说，虽然未计入经常性损益，但由于收购已经实际完成，下半年会计入经常性损益的，下半年的这部分净利润参考上半年会是4000万左右。 2、关于我对球友提出的全年净利润1.3亿甚至1亿元的说法的质疑 通过观察凯利泰过去三年的报表，14年、13年、12年下半年收益要好于上半年，这与凯利泰的经营模式有关。 综合上面两条，全年的净利润至少为1.6亿元甚至更高，这样对应市盈率为76.8/1.6=48倍。 3、关于当前PEG计算为0.6过低的质疑  在计算PEG时，采取了更保守的方法，是按照扣非后的净利润增长率73.11计算的，但如果参照第一条，并购产生的4000万实际应该计入经常性损益的话，净利润增长率按照140.58计算更为合理，这样的话PEG应为46.36/140.58=0.287，实际非但不高，反而更低。 通过以上论证，为此对凯利泰估值合理的判断。 欢迎继续讨论，友情感谢@Jackknife。 @小熊投资 @克隆狼 @Wxzwx @白愁飞 @今日话题 |
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