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做投资，有没有比一次又一次犯同样的错误更糟糕的事情？ 当然有，那就是：一次又一次犯不同的错误！ 有一种如同鬼魅的念头，无时无刻不潜伏在无数投资者的头脑，他们总是在想：我昨天要是怎么怎么做就好了！ 除了刻意做局的操纵者，不管是机构投资者还是个人投资者，他们脑子里装满的都是昨天市场是怎么怎么表现的，在这种念头的折磨之下，他们总是希望避免昨天所犯下的错误，当他们出手的时候，都希望做昨天应该去做的事情。 很不幸，这有可能正是市场的陷阱。 大家应该明白，我说的“昨天”，可以是上个月，也可能是去年，但一般不会是20年前——因为，我们的记忆如此短暂，我们记得的只不过是最鲜活的昨天，却难以对更长久的历史来一个真正的审视。他们在乎昨天，却对昨天的昨天选择性遗忘。 就拿说这一轮的牛市来说，2014年上半年，中小板股票呼呼呼的涨价，很多人看得心荡神摇，于是资金满仓杀入；接下来2014年年末，岂止是成群的猪迎风高升，大盘蓝筹股这种大象都开始飞升，于是成堆的人在大盘暴涨的时候满盘皆绿；2015年第一季度，等你满仓杀入号称低估的蓝筹大象股，ok，神创板开始起飞，本来接近于和垃圾差不多的很多创业板股票，估值超越2000年时期的纳斯达克，创下世界主要股市历史最高记录，上涨几倍几十倍的比比皆是，金融蓝筹股则是趴窝不动；你终于对号称低估的蓝筹股产生审美疲劳，换成了神创板股票，Ok，你看看最近一个月创业板的走势…… 你总是想着做昨天你没有做好的事情，于是一次次的犯错，本来每一次都是为了弥补以前的错误，亡羊补牢，结果每次都犯不同的错误…… 在金融市场的投资品种选择上，最不适宜的做法就是“亡羊补牢”。不管牛市还是熊市，前一阶段无比正确的做法，下一个阶段可能无比错误；前一年正确的做法，下一年完全有可能让你血本无归。 不仅仅是个人投资者，即便是那些号称进行大类资产配置的基金经理，也毫不意外的犯着同样的病——他们听任市场的摆布，市场上什么东西热，他们就冲入这一市场，然后亏掉那些相信他们更专业的投资者的钱！ 比方说，二战以后世界经济逐渐恢复，加上美元纸币大量输出，美国通胀稳定，从战争中延续下来的债券一路走牛，让那些选择国债的人赚得盆满钵满； 到了1960年代，基金经理们认识到债券的价值，纷纷重仓债券，没想到美元通胀开始抬头，美元相比其他国家货币逐渐贬值，那些投资债券的基金净值几乎每天都在缩水，与此同时，美国股市和国外新兴市场股票却开始走牛，那些买入美国和外国股票的基金都大赚而特赚； 到了1970年代，通胀加速，更多的人面对通胀选择了股票，结果美国股市在1970年代跌得一塌糊涂，而大宗商品却持续走高，在10年的时间里平均上涨了5倍以上； 10年之后，基金经理们终于清醒了，他们知道股市已经成了付不起的阿斗； 到了1980年代和1990年代前期，大宗商品暴跌，股票却一路上涨，特别是新兴市场的股票；当基金经理们又回去购买新兴市场的股票的时候，却遭遇了1995-1998年从阿根廷、巴西延续到东南亚、俄罗斯的货币危机；基金经理们终于醒悟，只有创新才能创造价值，恰逢纳斯达克股市兴起，基金经理们纷纷重仓买入代表创新的科技股，结果却遭遇2001年的纳斯达克崩盘；当大家都又去选择债券投资，结果房子倒是开始了呼呼呼的价格上涨，一直涨到了2007年；基金经理们纷纷把房地产债券和相关股票作为资产标配的时候，次贷危机爆发…… 说到底，我们都长了一副后视眼——只能看得到过去，却没有谁能看得到未来。 更重要的是，他们的后视眼看到的过去也太短，大部分的他们只看得到几个月、半年到1年，能看到过去10年的人已经非常罕见；即便是绝大多数的基金经理，看得到的也无非是过去5年、10年，能够后视到过去20年、30年的人凤毛麟角…… “历史不会重复自己，但每次都会押着同样的韵脚！” 从来没有两片树叶是完全一样的，但世界上同一个树种的树叶却又基本相似——最重要的是，世界上有太多太多树种。 金融市场也是如此，的确没有哪两次的牛熊市表现完全一样，但每次市场的繁荣和崩溃都是踏着同样的节奏，因为人性的希望和贪婪不变，因为人性的悲观和恐惧同在。 当投资者一次又一次犯不同的错误之时，他们归根结底在为自己的人性弱点买单。
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路哥曰： 这一篇文章主要讨论的是投资者的后视镜问题——也就是人人在事后诸葛亮这种思维的折磨之下，总是想着在今天投资的时候能够“改正昨天的错误”，其实不过是在犯下另外一个错误；虽然错误的表现形式大不一样，但实际上却是同样的人性弱点。 文章写到一半，想起来还应该论述一下投资时机的选择，大多数投资人的看法也非常错误，但与后视镜错误的类型却很不一样，想想就不写在这篇文章里，分个上下篇来论述好了。
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