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长信科技（300088） 投资要点 触控显示一体化龙头，汽车显示撬动增长新引擎 ] 。 1）公司主业经营 ITO 镀膜、触控 sensor、玻璃减薄和触控模组等业务，是全球最大的 ITO 导电膜制造商，其中小尺寸触控显示一体化模组今年月产能有望扩产至 8KK/月，主要客户有京东方、夏普等国内外一线面板企业，以及华为等国内一线手机厂商。 2）作为智能汽车和车联网的重要载体，车载显示有望成为车联网和人车交互的重要入口。公司较早布局智能汽车显示领域，已通过 TS16949 认证。公司与国际新能源汽车龙头厂商合作开发智能车载中控屏，也在国内多家车厂进行测试认证，随着客户车型预订的狂热和全球的热销，公司车载触控屏模组有望迎来爆发。公司募集 7.9 亿元投资中大尺寸轻薄型触控显示一体化项目，投产后年产能将达到500 万片，将为车载显示屏销售提供产能上的支撑。 参股三元锂电池龙头比克动力，打造新能源动力电池核心竞争力。 1） 公司将动力电池作为其新业务战略布局，参股了三元材料锂电池制造商深圳市比克动力10%的股权，并约定在条件成熟时或全资收购比克动力 100%的股权。 2）比克动力主要从事三元材料锂电池的研发和生产，包括动力电芯、模组、 PACK 和整包技术，可向新能源乘用车等领域的客户提供全方位的电源解决方案。比克动力已与国内各大新能源汽车厂家，包括一汽、宝马、 大众、 奇瑞、吉利等达成战略合作协议，目前已实现超过 1 万辆新能源车用电池的供货。 2016 年底其电池产能有望扩产至 6GWh，产能在同业中保持领先。 3）参股时比克动力承诺2016-2018 年扣非净利润分别不低于 4 亿元、 7 亿元和 12 亿元，一旦公司完成对比克动力的收购，将大幅增强公司的盈利水平。 车联网和大数据布局初现雏形。 1）参股智能后视镜企业智行畅联 25%的股权，可与公司车载触摸屏业务完美结合，打造公司未来车联网的硬件入口。 2）成立长信智控布局大数据业务。通过车联网大数据平台，可为用户提供电动汽车电池状态实时监测、充电桩分布信息推送等服务，实现电动汽车与电池部件、电网、管理后台的互联互通，提升公司车联网业务的核心竞争力。 盈利预测与投资建议。 预计 2016-2018 年净利润复合增速 51.4%。 公司触控显示主业增长可观，未来车载显示业务有望快速发展，收购三元锂电池龙头比克动力预期强烈，车联网和大数据布局合理。首次覆盖， 给予“买入” 评级。 风险提示： 触控显示业务拓展或不及预期的风险；比克动力或收购失败的风险。 |
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