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A股游乐场，机构主沉浮 牛熊交易室密切跟踪机构调研，海量历史数据回测最简明的结论是： 跟着主力有肉吃 牛熊欧洲杯小游戏上线啦~ 已经有很多小伙伴猜中获奖啦~ 欢迎点击菜单栏”牛熊游戏“进行首次体验 华尔街有句股市谚语“Sell in May and go away”，即5月清仓离场。 在A股市场，5月魔咒也有中国版本，“五穷六绝七翻身”，即每到5月就开始跌，6月开始大跌，7月会起死回生。 事实上，该说法缘起于香港股市在 1980 年代至 1990 年代的一个都市传奇，是当时的经济分析员在参考过历年香港股市的升跌而得出的结论。 着眼于2016年，“五穷”这一说法似乎得到了印证。而六月又由于临近A股纳入MSCI、深港通、美联储加息、英国公投等各类金融事件的时间窗口，本来凶险万分，但15日MSCI三拒A股后，大盘的任性反弹给了投资者一丝欣慰。再加上私募六月普遍加仓，“六绝”不一定绝，还可能成为布局良机。 为了印证“五穷六绝七翻身”这一俗语应验的概率，看看七月份是否值得期待？牛熊交易室的金融工程团队基于上证指数、深圳成指、沪深300的历史数据进行分析（其他指数样本数太少，故不采纳）。 表1：上证指数月收益与谚语应验概率 从表1可以看出上证指数五月收益有明显下降，但是六月收益反转甚至为正，七月也并没有“翻身”。而从应验概率来看，除了“五穷”概率在50%以上，其余月份概率小于 50%，可以看到，说明谚语说法在上证指数上并不显著。 表2：深圳成指月收益与谚语应验概率 从表2可以看出深证成指比上证指数更能印证“五穷六绝七翻身”这一说法。五月平均收益率有明显下降，六月收益更差，七月均值成功反转。 对深证成指收益策略输赢来看，除了“五穷”，其余两个月份的应验概率也在50%以上，说明谚语反映在深圳成指上一定程度上会被市场验证。 表3：沪深300月收益与谚语应验概率 从收益率均值来看，该策略应用于沪深 300 还是具备一定的有效力。尤其是五月份相比四月，平均收益有大幅下降，六月收益将为负值，并且七月反转； 但是沪深300指数诞生于2005年，因此有一个较明显的缺陷是样本数太少。 表：样本T检验结果 从样本T检验的结果来看，上证指数与深圳成指平均收益表现并不显著。 相比之下，沪深300指数却表现出了谚语规律，并且接近显著，即有很大可能五月份相比四月收益下跌，六月继续悲观，七月反转。 所以在五月少仓甚至空仓，六月做空，七月做多沪深 300，可以买入沪深300B或沪深300ETF基金，是大概率赚钱事件！ 由此看来，“五穷六绝七翻身”不无道理。对于接下来的六月下半场和七月是否值得期待的问题，投资者也不可盲目迷信谚语，还应重点关注步伐越来越近的英国公投、深港通开通等重大事件对市场的影响。 （作者黄玉婷为牛熊交易室基金研究员、高志强、徐远韬为金融工程助理研究员） PS: 今晚开始有欧洲杯小游戏哦~ 猜对即有奖~ 大家 high high high high起来！！！ 记得菜单栏牛熊游戏哦！！！ ●●●●● 牛熊交易室 微信ID：niuxiong2016 |
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