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M&M定理最简单的解释就是，在一个有效的金融市场，企业无论以负债筹资还是以权益资本筹资，都不影响企业的市场总价值。视频里的女孩说一块披萨，切十二块她吃不下，切成八块就能吃下，她不想多吃四块变成胖子，这句话就违反了M&M定理，实际上一块披萨无论切多少块，都只有那么多面和菜。
这个意思引申到证券市场里，就是上市公司无论如何融资、无论送多少股，公司的价值是不变的。由于公司资产的盈利能力表现在资产负债表的左边资产这一栏，而公司的股本结构和融资方式表现在资产负债表的右边负债一栏，所以M&M定理又叫资产负债表的左右不相关定理。
还有一期咱们以前的节目，我们在群里做过一个有奖问答，题目是中国国贸(600007)这个最近走势很强的股票，在北京国贸地区的物业资产加起来有几千亿了，但为什么公司股票的市值按现价计算，只有200亿呢？当时没人答出来，其实这个问题也是符合M&M定理的，就是决定公司价值的是盈利能力，而不是盘子有多大。在上期节目我们还说过，最近的中小创在减持股票之前，大多都实施了高送转，10送50股的都屡见不鲜，于是大家纷纷看好这种股票，如果按照M&M定理来说，高送转就是我们通常说的画大饼，跟公司的价值毛关系没有，参与炒作有人说叫右侧交易，其实就是飞蛾扑火，自己嘬死。
公司资产的盈利能力，除了表现在报表上的数据，更主要的还要看它的市场地位，研发、客户价值，同样的盈利表现，研发投入大，客户实力强，产业布局好，上下游衔接紧密的公司，与一般公司的定价差别非常大，这些内容在哪里能够看到？就是我们解读公司年报的第三部分，公司业务概要。
我们打开比亚迪(002594)年报第三节，第一部分是报告期内的主要业务，这里面重点描述了比亚迪(002594)的业务，内容包括传统汽车、新能源车和电池、相关的电子元器件，其中最辉煌的部分，在电池方面，比亚迪(002594)产品的客户几乎涵盖了全球所有著名的电子产品企业，有我们熟悉的手机和电脑，有我们不熟悉的电动工具和电动玩具，一应俱全。在本节的第三部分，核心竞争力分析，是所有公司年报最精华的部分，这部分内容力求用最简单的语言，描述出公司最大的价值。
大家注意这句话，“比亚迪作为全球唯一一家横跨汽车和电池两大领域的企业集团，拥有全球领先的电池、电机、电控等核心技术，以及全球首创的双模二代技术和双向逆变技术，实现汽车在动力性能、安全保护和能源消费等方面的多重跨越，为全球汽车产业开拓出崭新的发展路径。”这句话，是对比亚迪(002594)自身最精华的描述，因为汽车行业早已是充分竞争行业，在这方面我们所占的优势就是廉价，而电池市场方面我们占据绝对市场优势，但电池行业也是充分竞争行业，但是两项技术的跨界结合，也就是新能源车领域，比亚迪(002594)却是独领风骚的。
早在数年前，大家都看好电动车领域，认为这是一块超大的蛋糕，其中不乏中海油、中信、国电等占尽优势的大型央企，也有很多做手机电池的企业想转型做汽车电池，但是最后都没成功，经过高潮与低谷的震荡洗礼，比为什么比亚迪(002594)出了？这和产业布局、技术沉淀、市场拓展和研发有直接的关系，现在全球经济整体萧条，国内企业都喊破嗓子要转型，但怎么转，往哪个方向转，比亚迪(002594)做出了示范，所以这一段简单的描述，就是比亚迪(002594)核心价值的体现。
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