美国股市牛市并未结束

美国股市牛市并未结束

原作：龚蕾

 

    资金撤离避险资产，美国股市上涨创新高。

    尽管美联储研究表示，美国股市估值已比较高了，然而，六年多美国大牛市看起来并未结束。

    美国股市为何上涨创新高呢？

    首先，美国六月非农数据比较强劲，降低了投资者对市场的担忧，避险情绪很快转为风险偏好。资金流入美国股市推动了股市上涨。

    其次，近几个月美国大公司陆续公布最新财季财报，公司盈利预期全球央行继续宽松或扩大宽松，原油价格上涨3%至每桶约46美元。本周以来，欧美亚股市齐涨，资金撤离日元而日本股市上涨。

    再次，英国央行将公布利率决议，上周央行行长多次讲话预计降息。日本内阁发布了刺激计划公告，表示必须采取大胆的经济措施加速投资，促进低利率下的财政投资和贷款项目。市场预期英国央行和日本央行进一步宽松，推动了美欧亚股市上涨。

    美国牛市或还未结束，为什么呢？

    第一，美国大公司并购活动与股票回购活动日益增加，投资者从回购中获益，低利率有助于汽车、公共事业、不动产，大股东从低利率与回购中获得回报。

    第二，虽然美国股市估值比较高，但是债券增长支撑了美国股市上涨，尽管债券不断增长，但这些债券风险在低利率下仍比较安全，债券安全支持美国股市牛市继续。

    第三，市场预期美联储加息会比较缓慢，债券收益率与债券价格呈反比变化，收益率维持在低位，债券价格继续冲高。而日本债券收益率已将为负数，欧洲许多央行推出负利率，接下来，美联储也可如日本那样推出负利率。

    第四，连续九年维持低利率，很像是给股市穿上了高跟鞋，银行股票从美联储低利率中获益。尽管很多人认为，美国股市牛市可能很快要结束，但是，美国股市今年转为熊市的概率目前为止并不大。经济学知识告诉我们，一般地，如果股市从高峰期下跌20%以上，市场就会认为牛市已经转为熊市，投资者可能听到熊市要来了，但是，美国股市到目前为止并未触及熊市。

    第五，一般地，当一个国家经济陷入衰退时，股市可能会深陷熊市，但是，美国经济陷入衰退的概率不大，失业率控制在目标范围内，天然气价格比较便宜，零售销售增长，美元升值增加了购买力，美国推动消费者支出增长，低能源价格与工资通胀也是一个好迹象，六月份美国私营部门工资增长，尽管幅度不大，但仍是增加。如果美国新增就业数量继续增长，报酬提高，继续增加购买力与消费支出，这些将促进经济复苏。

    第六，投资者不必担心美国股市，因为美联储加息步伐将是非常缓慢，欧洲和日本的负利率对债券市场是支撑，只要经济不出现衰退，股市就不可能出现大跌。尽管美国股市不太可能出现强劲牛市，但至少，熊市概率并不大。

    美国股市这轮牛市上涨动力在减弱，但是托底没了，宽松货币可推动股市继续走高。然而，投资者必须尊重市场，不确定性存在，变是唯一不变的。谨慎地乐观，在金融市场中，风险与机会同在，舍与得并存。

 

    （以上仅代表笔者个人一点儿不全不足想法，欢迎指导欢迎交流。）