正确解读指数基金跟踪误差（投资干货）

　　之前级掌柜发过一篇题为《99%的人都不知道，好的分级基金拼的是。。。》的文章，文中提到：分级基金作为被动指数型投资产品，密切跟踪指数是它的“终极目标”，尽可能的减少跟踪误差是其管理人的“使命”。所以，“母基金股票仓位”和“指数跟踪误差”是分级基金间的两大PK要素！

　　但是，世界是复杂的，市场是多变的。单纯的指标在极端市场环境下下，会变得不那么单纯；有时仅凭数据表面，并不能得到准确的结论。

　　纳尼？！难道分级基金换PK方式了？

　　NO！只是在今年暴涨暴跌的环境下，我们要读读数据背后的故事了。

　　对于分级基金来说，客官们的日常申购都可能影响实际仓位。而其中之“玄机”在于：您的申购资金需要T+2日才能买入标的指数成分股，当申购资金大量涌入之时，母基金股票仓位自然会有所下降。

　　其实诸位客官对此毋需过分担心，因为对于规模较大的分级基金来说，日常申赎资金如一滴盐水进入泳池，其影响程度微乎其微。

　　比如： 2014年12月上旬，军工分级基金份额仅为38亿份，当月跟踪偏差达到5.8%，2015年1月，军工分级份额增长为53亿份，其当月跟踪偏差缩至0.59%。

　　一只分级基金从诞生起，就会受到停牌股的影响。因为基金经理在建仓之时，采用的是完全复制指数样本股及其权重的策略，但由于部分股票停牌，基金经理只能用类似的股票替代，这样就会使得基金的成分股配置比例和标的指数成分股的配置比例有一定的偏差，从而出现了跟踪偏离度。

　　表：一带一路相关分级6月8日跟踪误差一栏

　　数据来源：Wind资讯日期：2015-6-8

　　当然，在分级基金存续期内，停牌股也会对跟踪偏差产生较大的影响，因为新增申购资金会稀释基金持有的停牌股比例。

　　比如：2月初到4月中旬，移动互联指数成分股东方财富(300059,股吧)停牌，4月16日，在其复牌之时，连续9个涨停板让基金管理人无法及时买入来调整配比偏离。因此，移动互联那几日出现了一定程度的指数跟踪偏离。

　　其实跟踪偏差需要用辩证的眼光来看待，知其然，更要知其所以然。根据级掌柜之前的分析，各位客官应选择规模较大的分级基金持有，以减小日常申购对其仓位的影响；而对于持股数量较少且集中的分级基金，重仓股停牌对其跟踪偏差的影响会更大。

　　级掌柜上述所说均是在常态市场环境下，而在极端市场中，跟踪偏差将会进一步扩大！这个我们下次再详细说明。

想了解更多精彩文章，点击中国著名财经公众号

（责任编辑：张义华 HF051）