|
在美国，有一个地方跟硅谷一样有名。只不过硅谷讲的是二进制（IT），这里讲的是衍生品（金融）。在硅谷，有神一样存在的独角兽公司，在格林威治，有传说中才听过的千亿美金级对冲基金大鳄。这就是---格林威治，世界对冲基金之都！
我第一次率队出访格林威治，与格林威治市长和经济顾问委员会就中美对冲基金交流事宜展开会谈，并拜访了管理资产超过1600亿美金的全球最大对冲基金之一合伙人，Alpha智库与当地对冲基金协会和市政府建立合作机制。根据所见所闻，分享一下传说中的对冲基金之都是如何炼成的。 先看下地理位置，格林威治在纽约的上面，在康州(康涅狄格州-Connecticut)最西南，南面是长岛海湾，东部与Stamford市，离纽约的曼哈顿差不多50公里，交通差不多1个小时，相比来说就像在上海浦东居住，浦西上班所花的时间，距离上来看，比浦东机场到陆家嘴（42公里）稍微远一点。附近二个国际机场，肯尼迪机场，纽瓦克国际机场也都是40分钟左右距离。 所以说格林威治和纽约市中心是一小时经济圈内的。这就意味着你可以在格林威治居住，而在曼哈顿上班，一天上下班2个多小时，这个时间成本是完全可以承受的。 因为纽约是传统上的金融中心，上面那个图最下面的圆圈内的是曼哈顿的中央公园，围绕中央公园是密度极高的高楼。基本都是办公楼，也有极少数的公寓楼，随随便便都是百万美金起，而且也就是几十平米的小公寓。这时候，如果你是个金融金领，钱也不少赚，你觉得是享受生活住的远一点，有别墅泳池，上班一个小时，还是住的紧凑一点，一室一厅，上班5分钟？这个选择在你有家室的时候基本没犹豫了，肯定要大房子。 大家感受一下，我在纽约一个管理资产超百亿的对冲基金会议室拍摄的中央公园旁边的办公楼一览，让你知道什么叫金融中心，高密度，寸土寸金。跟上海非常的像，上海私募一条街就是花木路，紧挨着世纪公园，这不是政府刻意打造的，而是自然聚集形成的，每天晚上你看到朋友圈里上海私募大佬晒步数刷屏，基本都是围绕着这个公园的。在曼哈顿，围绕着中央公园L型地带的写字楼就是对冲基金的聚集地，非常，非常，非常贵，重要的事情说三遍。 既然要住在外面，格林威治这个地方的环境到底怎么样呢？这里上一张格林威治全景卫星图，整个格林威治没有高楼，清一色的别墅。 这是上面图最下面海港的航拍图，感受下气氛。 离近点，这是我拜访的一个管理30亿美金的对冲基金的办公别墅区，叫Greenwich Office Park，格林威治办公公园，很经典的当地对冲基金办公场所，这不就是个公园么？ 来两张实拍的近景，三层小楼，有池塘。当天下雨，池塘里的小鸭子还躲在树下避雨。这环境，天天来这上班心情是什么样的？你说这些有钱人多么会享受。你愿意挤地铁一身汗，还是愿意散步到公司？这个选择不难做。 但是如果只是为住大房子，环境好，那么纽约北面远离曼哈顿的这种地方也很多，为什么一定是格林威治呢？ 就是税收！大家看我第一幅图，格林威治旁边有一条州分界线，因为格林威治是挨着纽约北面最近的一个州，康州的离纽约最近一个市，因为康州的税低呀。 一小时经济圈，环境好，税收低，这就是格林威治作为对冲基金之都最开始崛起的三个必要条件，全都具备了。 在十几二十年前，格林威治开始发力吸引对冲基金的时候，当地税收比纽约要低很多。大概一千万美元的年收入，在格林威治（实际上是康涅狄格州Connecticut的政策）要比在纽约省50万美金。再加上本身环境也不错，交通也方便，离纽约又不远，这些节省的税金切切实实吸引了最早的一批对冲基金来格林威治落户。 格林威治这边的税率要比纽约低，比如说关于房产的物业税，小镇只有千分之12，近在咫尺的纽约州就要千分之30。因为做对冲基金的大佬很多，都有豪宅，所以居民都反对加税。税率低政府收入不够怎么办？靠对冲基金大佬捐款，包括公立学校，教堂和图书馆都是靠当地这些做基金的大佬大额捐赠，这也是平衡预算的很重要的方面。 目前，从所得税上格林威治和纽约的差别，包括州税和联邦税的话，格林威治只少2%左右了。但后文会提到，经过20几年的聚集效应，这个税收差异已经不是发展这个行业的主要因素了。 格林威治这样一个小镇，聚集了超过500家对冲基金，包括那些千亿美金的巨无霸基金Bridge Water，AQR等等，都在格林威治。按理来说，对冲基金这种机构，交易上可以远程下单，金融市场的交易所都只是变成了一个概念，地理位置并不重要，对冲基金应该并不在乎办公的地区，为什么一定要聚在一起呢？ 搞一帮人去远点的，租金更便宜，环境也不差，税收更低的州去呆着不是更好么？为什么一定要离纽约近呢？ 对冲基金这种聚集效应，在中国和美国都是一个样，这里上一张中国私募基金地图，很明显，中国私募基金就在三个地方，北京（6千家），长三角（上海，浙江，苏州 8千家），和广东（包括深圳 5千多家）。其余所有地方加起来是这三个地方的零头。
聚集度高的原因有以下几点， 第一，高运营杠杆，租金占成本比例低。 一个管理10个亿的对冲基金，增长到100个亿，规模扩大10倍，但人员可能也就增加几个，办公场地甚至都可能不用扩大。因为资产管理行业不但是高金融杠杆的行业，还是高运营杠杆的行业。也就是说，一旦基础设施建好了，投研人员，风控，后台等等都有了以后，管理资金的规模的弹性是非常大的，不是一个线性关系。所以虽然基金搭建的成本很高，但是随着规模扩大可以迅速摊薄这个成本，所以，这个对于大基金来说，都是小钱。 所以国内很多地方发展对冲基金，仅仅是提供房租和税收优惠，是无法形成聚集效应的。 第二，更容易接触投资者 美国很多机构投资者跟我说，他们选基金基本就在纽约和格林威治，其余地方都很少去。很简单，出差是需要成本的，机构投资者选择对冲基金投资首先要对基金进行尽职调查，这就需要一个足够多的走访量。比如说在国内，西藏可能有那么一两家对冲基金做的也可以，但是值得亲自飞过去一趟拜访么？来北上深随便哪个地方，一天可以看N家。这就导致了在这些非聚集区的对冲基金无法大量的接触投资者，或者说投资者的雷达上很难出现这些基金。 而且，投资者维护投资组合还需要定期跟踪，离着远总归不方便。这也是为什么，规模效应一旦建立起来，将很难撼动这个地位。 这两个原因是大部分国内的报道都没有提及过的。很多人很奇怪，格林威治的成功与千年虫和911什么关系？关系很大。 Y2K千年虫的问题对金融机构造成了很大的影响，大家怕电脑系统出什么问题，所以大量的机构，包括对冲基金，开始在远离纽约的地方建立数据备份中心，以防出什么系统错误后可以随时恢复。数据备份通常要选择远离主机的地方，同时最好也足够便宜，格林威治就成了首选。 911之后，格林威治出现了一波很快速的发展，这个话题不好展开，当时在纽约弥漫的恐怖袭击气氛和恐惧，让很多对冲基金大佬开始搬离纽约，而最佳选择又是格林威治。 做对冲基金的都是有钱人，有钱人是不差钱的，对美国人比较重要的就是居住，旅游，教育和养老，这四点里面，居住和教育一定是本地化的，从幼儿园到高中这十几年间，大部分这些富豪的孩子都要在本地接受教育，所以本地学校是不是全国一流的，称为一个很重要的考量因素。格林威治的私立学校是又好又贵。比如说布什总统的母校，Greenwich country day school格林威治国家学校就在格林威治小镇。
小镇就是清一色的别墅，没有一座大厦，路边停的好车占大部分，每个对冲基金独立一个大院，稍微远点的独占一个小楼。山水风景都是绝配的，确实有点像杭州基金小镇。正好赶上一年一度的Greenwich Avenue Sales，但什么也没买，因为一看很多都是中国制造。 这里很多路口都没有红绿灯，有这种集会时靠警察指挥。确实是小镇，警察跟过路的行人不断的微笑打招呼，好像都认识似的。 我的街景拍的不好，这里放一张网上找的，真的就是这么美，你如果来，也会爱上她。
来源：Alpha(ID：hedgefundjournal) |
|
|
