全球最大资管公司警告：债市“凛冬”来了

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本周一（12月12日），管理着5万亿美元的全球最大投资机构贝莱德（BlackRock）表示，美债跌势尚未结束，债券投资者们需要准备好面对更多亏损。

贝莱德认为，2017是“再通胀”（reflation）之年，全球利率需要重新定价，伴随着经济增速、工资、通胀集体上行，美国长期国债价格受到最严重的打击。

“收益率曲线陡峭化显示固定收益投资者们转向短期债券，藉此保持更好的流动性和更低的债市波动。”贝莱德在报告中表示。

贝莱德在今年夏天对美国国债评级是“中性”，至本周时隔半年首次下调其评级至“低配”，认为债市跌势至少还将持续3个月。

美国国债作为全球国债的基准，自11月8日特朗普胜选后快速下跌（收益率上升），因为特朗普曾承诺加大基础建设投资，并降低企业税务，这可能引致通胀回升加速，甚至美联储加息节奏也可能变快，长久期债券对此反应将特别敏感。

上图显示美国30年期国债收益率从大选前的2.63%升至昨日最高3.20%，是17个月来最高水平。此外，美国10年期国债收益率也从1.77%升至昨日最高2.52%，对应其价格下跌了5.4%（下图红线左轴），至27个月来最低水平：

日本10年期国债期货VS美国10年期国债 来源:tradergo.

贝莱德表示，当前相对来说，短期债券和通胀保值债券（TIPS）回报表现的比长期债券更好。（WEEX注：贝莱德的逻辑其实就是认为收益率曲线陡峭化会继续，即押注10年 的长期债券价格下跌幅度大于10年-的短期债券）

贝莱德还表示，日本股票市场会表现出众，因为日元走软和全球经济复苏，加之企业管治将继续改善，对股东的派息料会大幅增加，日本央行持续购买日股等因素。（WEEX注：此观点与摩根士丹利、瑞银、道富银行等机构一致，WEEX在今年10月也曾推荐过做多东证做空纳斯达克的对冲策略）