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jue【本期导读】 央行4月份公开市场操作定力犹在 二季度大宗商品去库存背后有亮点 险资密切关注雄安新区主题持续性 大规模储能技术应用条件日渐成型 【主编观点】 央行4月公开市场操作“定力”犹在 季末MPA(宏观审慎评估体系)考核落幕。在财政支出加大护航下，近日包括同业存单利率在内的市场资金敏感指标开始回落，显示4月流动性或较先前有边际改善。但在货币政策继续回归稳健中性的大前提下，加之银行当下超储率并不高，股市外围资金面宽松难期，紧平衡仍是大趋势，央行公开市场仍有空间继续保持定力。 一季度末最后一周，央行暂停了逆回购投放，解释是财政支出力度加大。统计显示，过去6年每年3月份平均财政存款减少量约为3100亿元，恰与今年3月份末央行累计净回笼的资金量相当，可见央行有意实现基础货币层面“放”、“收”间的平衡，并无季末增加净投放资金之意。与此同时，3月份部分企业在一级市场取消了信用债发行，票据市场利率持续上升，此间央行仍“随行就市”提升逆回购、中期借贷便利(MLF)等各类工具的利率，这表明央行注重价格引导和主动管理的同时，公开市场操作更有定力，也透露出其去杠杆、抑泡沫的坚定态度，预计这一趋势4月份难有明显变化。 不过，季末MPA大考过后，银行间市场流动性边际改善迹象也在增加。受大型商业银行的资金拆出意愿降低影响，3月31日全市场的R007利率与存款类机构的DR007利率之间的“缺口”曾飚至141BP，显示非银机构资金紧张程度突出；而到了4月1日，这一“缺口”迅速收窄至4BP，此前过分悲观的流动性预期得以自然修复。 考虑到当前各方对经济基本面仍存较大分歧，在这一背景下，货币政策的实施会综合考虑实体经济下行风险和金融去杠杆的需要，保持稳健中性的“定力”，并通过调结构来平衡实体经济增长与金融去杠杆的关系。统计显示，4月份公开市场逆回购到期量仅2900亿元，相当于3月最后一周的到期量，不仅公开市场操作压力减轻，也为继续暂停逆回购腾挪了空间。但4月中旬还有4515亿元MLF到期，预计央行续作MLF的概率较大。(程元) 【热点调查】 二季度大宗商品去库存背后有亮点 3月份大宗商品市场遭遇“倒春寒”。资讯最新调查显示，二季度大宗商品市场整体或仍处去库存化态势，但各大类品种市场表现将呈差异化，不排除部分品种去库存背后有亮点。 区域基础建设提升钢铁煤炭需求 调查显示，供给侧改革、环保风暴和雄安新区宣布设立，是当前影响钢铁、煤炭等黑色系品种的三大关键因素。区域基建设施建设和为其配套的城际高铁、高速公路等工程，将增加钢材消费量，建材需求将呈现爆发式增长。而受供给侧改革和京津冀绿色发展政策影响，按国家要求，到“十三五”末，河北钢铁(000709) 产能要控制在2亿吨水平，且不排除继续压减的可能。 低库存和市场回暖有利水泥价格上调 对相关数据的持续跟踪和实地调研显示，今年水泥价格上调时点略早于往年，主要得益于一季度全国大范围执行错峰生产，熟料和水泥库存一直保持相对偏低水平。而随着下游需求温和提升，部分企业出现空库现象，为水泥和熟料涨价奠定有利基础。同时，去产能政策的开展也将推动水泥价格上涨。随着冬季淡季市场结束，低库存和市场回暖等多重因素，有利于水泥价格上调。 锌和钼、锑等小金属或续现“小阳春” 这一方面是基于上游原料偏紧，价格上扬，成本面支撑有力，另一方面市场现货供给不足，主流厂家提价意愿明显。4月有色市场环保力度或有一定升级，如锌在3至4月有近70万的产能检修，且又逢开工旺季，需求也会有所好转。 检修计划令丙烯腈产业链成化纤业亮点 受访的业内人士表示，二季度集中检修，供应存减少预期，这是一季度国内丙烯腈价格持续上涨近20%的主因。据了解，5月份齐鲁石化年产8万吨丙烯腈装置初步计划将停车检修40天，抚顺石化年产9.2万吨丙烯腈装置预计停车检修45天左右，作为丙烯腈进口主要来源地的韩国和美国也有较大装置的计划检修。而今年以来，腈纶、ABS行业分别保持95%和86%左右的高负荷开工率，报价坚挺，库存低。 【机构动向】 受访险资密切关注雄安新区主题持续性 针对突然爆发的雄安新区主题行情，受访的多家大型保险资管表示，目前尚未介入，但正在密切关注这一主题的持续性及蔓延影响。他们认为，雄安新区主题以点带面地推动了相关产业及区域板块的崛起，有力扭转了前期部分机构投资者的市场悲观情绪。若该主题后市能持续发酵并引发溢出效应的话，不排除带动大盘展开新一波中级反弹行情。届时保险资金将不限于雄安新区主题概念板块，积极参与精选配置营收、利润、估值等兼备的个股。 【产业观察】 大规模储能技术应用蓄势待发 “大规模储能价值研讨会”近日在大连召开，会议共同签署发布《关于推动我国大规模储能技术应用的建言书》。该建言书将向国家有关部门递交，以期有效推动大规模储能技术的应用。此前国家能源局公布的2017年工作指导意见提出，要加强调峰能力建设，制订实施《关于促进储能技术与产业健康发展的指导意见》，建立储能技术系统研发、综合测试和工程化验证平台，推进重点储能技术试验示范等。 据储能行业专家透露，此前中国储能行业的融资多数活跃于二级资本市场，且集中于企业间并购。但随着我国储能项目发展以及分布式光伏微电网等政策出炉，加上国内储能商业模式的日渐成型，为大规模储能金融提供了良好的市场环境。近期有30家风投机构、基金公司已关注到储能行业。 【海外来风】 德研发声音识别故障检测系统 据德国弗劳恩霍夫IDMT研究所官网日前报道，旗下研究团队研发了基于声音识别技术的认知系统，用于精准识别重型工业机器故障。在最初的试点项目中，该系统通过辨音顺利检测到99%的机器异常情况。无独有偶，德国萨尔大学的研究团队也在近期开发了工业机器预警系统，其也能通过机器发出异常噪音和振动频率捕捉异常情况。两个系统都将在4月底召开的汉诺威工业博览会上进行展示。 近年来，随着声音识别技术不断成熟，其应用市场也在不断细化。语音识别、声纹识别技术、声学识别技术等在不少智能领域得到应用。据有关市场研究咨询机构预计，到2022年全球语音和声音识别市场年均复合增长率将有23.66%。ce |
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