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2016年绝对是一个翻天覆地、大事不断的年份。 英国退欧、美国特朗普当政、土耳其军事政变、韩国朴槿惠闺蜜门等一系列层出不穷的黑天鹅事件令世界始料未及，导致投资者面临更多不确定性与风险。其中对冲基金是资产配置中必备选择，而据有关数据显示，去年倒闭的对冲基金数量为2008年以来最多，对冲基金行业无疑将面临一次新的挑战。 有几个数据很值得思考：2016年全球的对冲基金管理的资产规模大约在3.2万亿。对冲基金成立的地方60%在北美，19%在欧洲，17%在亚洲。资产的比重72%在北美，21%在欧洲，5%在亚洲。所以成立的地方跟去年应该相差不大，但从资产的比重出发亚洲是稍有衰退的。而亚洲的部分香港是占了42%。 投资者倾向于投资本行业或熟知的项目 在面对监管、市场规范、交易机制的完善等诸多挑战，风险与机遇并存。目前很多国内的投资者对于全球资产配置十分重视。他们本身在国内就拥有一定的资源企业组，在进行对外投资的时候，会优先考虑其本行业、熟知的领域进行投资。 当然也有很多不同的金融工具，但在选择的时候，他们更倾向于自己的生活类相关工具。 举个例子，万科收购美国传奇影业，前期就是万科已经明确了其万科影院的商业战略定位。 只是在整个投资过程中，包括收购之前的尽职调查、收购之后的运营都是需要投资者获取更多信息、做更多的功夫准备，一个项目不是买过来就完事的。后续万科如何操作美国传奇影业为其增加市场竞争力就看万科的操作了。 在资产配置的时候，如何平衡收益和风险问题？ 设立一个好的产品结构式很不容易的。因为不同的客户对风险、收益的要求不一致。我们在对投资进行定义时都喜好用风险偏好型、收益偏好型来进行分类其实就是这个道理。并且亚洲的投资人与欧美的投资人在投资期限上也是有所不同。 像欧美的投资人他们看的投资期限不是三年五年，而是三十年、五十年，像耶鲁大学管理着全美第二大的校友基金，它的投资期限是三十年。 但亚洲的投资人对流动性的需求较大，封闭期限对他来说一两年勉强可以接受，三年以上很多投资者就觉得太长了。 但问题来了，基金的管理与收益是一个长期的过程，长周期的操作才能显示它的风险管控能力和平衡收益能力。我们都知道，做报表做数据，也是建立在较长周期、大量的数据基础上才能得出一个相对公平且正确的结果，短期的数据可能会带来偏差。再加上亚洲的经济局势波动性较大，短期的结果肯定无法代表最终的结果。 所以在资产配置的时候，平衡收益和风险问题是建立在长期投资的前提下。 资产配置在于配置 “ 风险 ” 而不是配置 “ 资产 ” dalio的对冲基金已经成立了40多年了。目前他是世界第一的对冲基金。他的资产配置理念和值得我们参考学习。 他认为，金融市场虽然存在无数投资产品，但它们的收益都是由三个变动成分组成的： 1、现金回报率，也就是基准利率； 2、市场本身高出现金的回报率（beta）： 3、主动选股带来的超额回报(alpha)； 这个公式就是： return = cash + beta + alpha 怎么理解呢？就是你的整个投资回报里面其实是＝剩余现金产生的利息＋大盘本身带来的高于利息的那部分收益＋主动交易低买高卖实现的回报。 这其中利率是央行决定的，而相比alpha，beta是很容易获得的，因为长期来看，市场带来的回报总是高于利率。但alpha是个零和游戏，你通过交易赚到钱了，那你的交易对手就会亏钱。 Dalio认为，对大部分投资者来说，找到一个合适的投资组合来保证beta的稳定是最重要的。所以，获得一个好的资产配置，就要先把投资组合中的beta部分剥离出来单独审视。 在以风险为配置理念下，针对市场的各类金融产品曲确定投资的风险度，再匹配相对应的资产，这样一来，投资者能在固定的风险下享受最大化收益。 所以他认为，资产配置在于配置“风险”，而不是配置“资产”。 投资是门艺术 投资是一门艺术，在不同的时期一定要做出适当的调整。它不是一成不变的。只有紧抓“风险”才能更好的进行资产的配置。 如果你想了解更多关于投资、资产配置跟信用评估方面的文章可以加微信公众号：和时间做朋友的人。 欢迎转发分享、转载请注明微信公众号来源和时间做朋友的人及作者田志通。 |
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