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一、前期对春季行情顶部时间窗的判断得到验证 前期从3月份开始，甚至是从春季行情启动时开始，本人就已经已经反复强调过“2017年夏季行情的最终顶部将产生于2017年4月中上旬”。目前看，尽管行情运行过程有很多突发性因素干扰，但主要指数在4月中上旬见顶、或于4月中上旬左右筑顶完毕已经基本得到证实。在此情况下，投资者在后期的市场操作中，能够顺应市场运行方向，采取适合熊市下跌过程的波段操作策略就显得极其重要。 那么，股指在4月中上旬见春季行情顶后、之后两个多月的振荡下跌会怎样走？市场的机会在哪里？投资者如果不空仓，应该如何操作才可能在股指下跌两个多月时间、股指15-20%左右取得相对好的收益？下面就以“2011年春季行情见顶后股指下跌15%左右见阶段底”这一过程为例，来探讨“春季行情见顶后的合理操作策略”。 二、2011年春季行情运行方式及鉴定后的下跌过程解析 见图1。图1是上证指数2011年春季行情及春季行情见顶后跌至夏季行情启动的K线走势图。由于2017年上半年的市场状态、市场环境以及市场估值状况等与2011年上半年最为相似（估值2017年上半年要比2011年上半年高出30%左右），因此，本人认为，2011年上半年及全年的指数走势对2017年最具参考价值。从2011年的春季行情走势（春季行情起点为2011-1-25日）及2011年春季行情见顶（2011-4-18日见春季行情顶）后至2011年夏季行情启动点（2011-6-20日）的走势看： （1）2011年春季行情的行情运行时间与2017年基本相同（假设2017年春季行情已经于4月上旬见顶）。 （2）2011年春季行情见顶结束后，指数总共下跌了两个多月的时间见阶段底（2011-6-20日），之后市场展开2011年夏季行情。 （3）2011年春季行情见顶后股指以5浪下跌方式完成了春夏行情的整个下跌过程。其中三个下跌浪1浪、3浪、5浪的下跌时间基本上是13（12）天或8（7）天或5天，三个数字均为重要时间窗（斐波纳契序数）。而2浪横向震荡和4浪横向震荡的时间窗基本上是13（12）天左右和8（7）天左右，也是两个重要事件窗（斐波纳契序数）。即股指的下跌并不是一次连续完成的，下跌走法是采取5浪下跌方式，并在重要时间窗关口产生变盘，这是春季行情见顶后下跌过程中的最重要走势特点。 投资者若能够掌握好这一原理，则在春季行情与夏季行情之间的两个多月的震荡下跌过程中，操作方法正确仍可取得好的收益。再换句话说，春季行情与夏季行情之间的调整，一般不会像年底年初的秋季行情与春季行情之间的调整后那样剧烈及缺少机会，而是下跌过程中部分股票也还蕴含着较多市场机会。 但同时投资者也要清楚，这种下跌过程中的市场机会，与风险相比，还是风险远远大于机会。下面两张表是2011年春季行情见顶后，总共下跌43天的下跌期间跌幅榜和涨幅榜掐图。 三、目前及后期市场走势定性 1、目前的市场，2017年春季行情见大顶已经基本确认，上证指数从4月7日开始、深综指从3月27日开始已经步入中级调整过程中。 2、后期的股指下跌，阶段底（注意：是阶段底而不是年度底。比如2011年春季行情上证指数在4月18日于3067点见顶，之后跌到2011-6-20日于6月20日的2610点见春季行情前的阶段底，）应该在6月底左右。也即，此轮股指的下跌时间大致在2-2.5个月之间，之后股市将展开夏季行情。 3、年底的低点（正常情况下将产生在2018-1月中旬左右）正常情况下将比夏季行情前的低点更低一些。比如，2011-6-20日的阶段底是2610点，而年底的1月份低点（下一年春季行情前的低点）为2134点，比夏季行情前的低点再低10%。因此，2017年底2018年1月的指数低点大概率会破2500点，至少应该破2638点火2600点。 4、熊市状态下，市场的行情是靠下跌跌出来的，之前的指数跌幅越大，之后的行情股指涨幅也就越大。2017-1-16日之后的春季行情，之所以新股行情涨幅更大，主要原因就是从2016-11月开始的股市下跌新股板块跌幅最深、跌出了更大的上涨空间。 5、目前的股市，尽管股指刚刚下跌不久，股指从高点下来的总跌幅还不大（上证指数跌幅为3%，深综指跌幅为5%），但新股板块指数的跌幅却高达20%以上，很多质地较好、估值较具优势的新股股价跌幅也高达20-30%。因此，在未来的股市下跌过程中，之前被非理性错杀的一些新股，会存在着较大的市场机会。
图1 2011年春季行情结束好的下跌方式
图2 阶段跌幅（前30位）
图3 阶段涨幅（前30位）
图4 股指目前状况及后期走势预测 |
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