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财务报表的合理调节、粉饰、造假这些现象非常古老，甚至从现代会计制度诞生前就存在，跟人类社会一样古老，本质上都是人性的体现。尤其近年来上市公司的造假手法越来越“高明”。 上市公司面对产业市场和资本两个市场，突然发现产业经营和资本经营同样重要，都能获取财富，这尤其对大股东刺激很大，而且产业和资本经营是联动的，这让很多人发现可以通过产业经营来获取资本经营的利益，市值管理如此火爆的原因也在此。如此这般之下，上市公司有太大的动力去粉饰财务报表。 合理不合理、违规不违规、合法不合法的进行美化财务报表的行为，在股市十分常见，古今中外概莫能外。对于投资者来说，识别这些地雷就尤为重要了。本篇对粉饰报表和报表造假行为背后的原理进行总结。本篇重点总结虚增类的财务行为，隐藏或者调低的行为不做重点，当然，这种负向的可以看成“财务洗澡”行为。 一、三表联动关系 常见的造假是虚增营业收入和利润，这直接体现在利润损益表中。增加的利润在资产负债表右侧体现为所有者权益的增加，比如未分配利润、盈余公积、资本公积之类的。根据资产负债表的结构，资产＝负债＋所有者权益，所有制权益增加了（假设负债不变），资产必然要增加。按照常理来理解的话，一个企业盈利多了、赚钱多了，家底资产就多了，对一个健康的企业来说，利润多了体现在资产负债中是现金和银行存款项，很容易理解，赚到钱了，这些钱都是现金和银行存款。 对现金流量表来说，健康的企业盈利增加一般对应经营性现金流的增加。在现代财务管理软件中，会计科目的分录和会计报表生成都是自动的，你录入一项财务活动，通过后台的科目勾稽关系自动体现到三张报表中。所以会看现金流量表也很重要，这些就不废话了。 而对于造假的企业来说，虚增了营业收入和利润，由于这些都是虚增的，很难达到同比例的增加现金和银行存款，利润增加——所有者权益增加——资产表左侧资产项增加，这个逻辑是必然存在的。这种造假企业的其它资产项往往会随着利润的增长不成比例的增加。造假这种行为是需要上税的，税务局是不管你造没造假的，依法纳税是必须的，也就是说企业就得必须多支付税收成本。同时，由于利润是虚增出来的，资产也是虚增出来的，这个东西不可持续，资产的虚增总有个限度，不然总有一天会暴露，那怎么办呢？如果这些资产能够自己消失那就好了，那真是杀人灭口啊。 应收账款、存货、固定资产（在建工程）这些科目都可以合理的减少，应收账款有坏账，存货有跌价，固定资产有折旧，这些都是资产的减值，这些科目天生带杀人灭口的功能。这些科目也是财务造假应该重点关注的重点科目。 对于虚增利润来说，虚增的资产能够合理、方便的消失，这是关键。造假的公司往往在连续几年的虚增业绩后，来一个业绩大变脸，这一年企业业绩会大幅下滑甚至亏损，往往会伴随着应收账款、存货、固定资产的大幅减值，这种故事太多了、例子太多了，就不展开了。这种行为称之为“财务洗澡”，洗一把澡，把以往的造假洗干净，杀人灭口、毁尸灭迹。有心的人可以去验证一下财务洗澡行为。 二、未来重要的科目——商誉 商誉这个资产科目可以计提减值，并购热潮以来ａ股上市公司积累了万亿商誉，很多人评论说这是股市的定时炸弹。这是不了解我们上市公司老司机的行为，瞎担心，太高估我上市公司的道德水准了，对他们沆瀣一气割韭菜的本质还认识不清、存在幻想。 商誉这个科目简直太完美了，对于虚增收入消灭资产的毁尸灭迹来说，这个简直是太好用的一个科目，上市公司洗澡美的不要不要的。未来几年商誉这个科目很有可能会压过应收、存货、固定资产这几个老人，成为最火的网红科目。重要的事情说对投资者三遍：商誉、商誉、商誉。 三、花样繁多 前一阵子300043 星辉娱乐增高业绩的方法，真是奇葩一枚。他提前埋伏标的三十股权，然后自己拉高标的估值，全资收购。在标的增值过程中，原来三十股权增值部分算投资收益，计入净利润中去。我擦，这是百分百控盘的坐庄行为，自己坐庄自己拉高股价，然后做高利润。 其实在A股市场还有很多的花招。比如资本支出转回来成为营业收入等，道高一尺、魔高一丈，作假和监管永远是互相促进的。 总结一下：虚增类的财务粉饰和造假行为的核心是关注能够简单减值的资产项：应收账款、存货、固定资产（在建工程）、商誉。损益表看利润结构，现金流量表判断健康程度，资产负债表发现猫腻。牛熊交换，定增减持，虚增洗澡这些阴阳变化造成了市场波动，对于上市公司的老司机来说，利用这种波动在资本市场赚钱那是必须的，而经验丰富的投资者必然懂得牛熊、定增减持、虚增洗澡的共振必然能取得最大收益。 |
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