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全球金融市场周三将迎来名副其实的“超级日”。重头大戏无疑是美联储利率决议，外界几乎一致认定美联储将实施加息行动，但这并不意味着本周会议没有其它看点，投资者将寻找后续加息以及缩表方面的重要线索，考虑到耶伦将召开新闻记者会，市场注定会迎来巨大波动。值得注意的是，在美联储决议出炉之前，市场首先要迎来两份超重量级的经济报告——美国CPI和美国零售销售，投资者可能在加息决议之前提前感受一场“风暴”。 终极核弹---美联储加息 北京时间周四(6月15日)02:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布利率决议及政策声明，同时也将公布最新经济预期；而随后北京时间周四02:30，美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)将召开新闻发布会。 不少业内人士预计，联邦公开市场委员会(FOMC)周三在华盛顿举行为期两天的会议后将决定加息。美联储还可能承认近期通胀率下降的同时，坚持其此前发布的政策指引，即在年底之前再加息一次，并且迈出缩减4.5万亿美元资产负债表的第一步。 路透最新公布的调查显示，美联储今年将再加息两次。外界普遍预期6月加息，不过很多预测人士对于此后政策行动的预期，则不像之前那么确信，与通胀前景一道减弱。3月份，FOMC上一次更新经济预测和基准联邦基金利率时，预估中值为2017年总计加息三次。这意味着，除了3月会议的一次和周三料将实行的一次，美联储还将再加息一次。 美联储决议都有哪些看点？ ① 到底6月加不加息 尽管月初公布的非农数据令人失望，但交易员们完全押注本次会议将加息。根据美国芝加哥商业交易所（CME）集团“美联储观察”，交易员们预计美联储6月加息25个基点的概率为99.6%。 当然凡事也不能完全排除意外不加息的可能性，不过从此前耶伦以及美联储官员的讲话当中透露出的信息，暗示这次“黑天鹅”出现的频率相当低。 ② 美联储“点阵图”将如何走向 彭博预测美联储“点阵图”：预计美联储在2019年前都处于一个循序渐进加息的状态。 ③ 美联储的经济预期怎么变？ 在6月决议基本板上钉钉加息的情况下，最重要的问题落在了后续行动上，而能给予最明确指引的，莫过于美联储一直在季末月份（3、6、9、12）公布的经济预测概要（SEP）。目前投行们达成了一些共识，如果一旦会议实际的结果没有达到这种“共识”，则对市场来说或许会感到“意外”。 ◆下调今明两年通胀的预期； ◆下调今明两年的失业率预期； ◆今明两年的利率预期或有略微上浮； ◆基本维持对GDP增速预期不变，但或因此前数据疲软，略微下调今年预期； ◆此外，机构们还一致预期本次发布会上耶伦会给出更多关于“缩表”的细节，但具体的缩表计划可能最早也要到9月出台，10月开始，也有可能12月出台，明年开始。 ④ 如何看待就业与通胀的背道而驰 在3月会议之后，二者传递出的分歧就越来越大，导致美联储在进一步收紧政策问题上面临更大的两难。高盛在报告中称，自从3月会议以来，失业率降低了0.4个百分点。同时，经济活动指标以及对实际GDP的预估显示，高于均值的产出增长将给就业市场进一步带来提振。但是，核心PCE同比增速却比3月会议时低了0.2个百分点。 ⑤ 何时开始缩表以及年内加息次数 在对未来政策的预期上，高盛预计美联储可能会在9月启动缩表进程，并于12月再度加息。据彭博，接受彭博调查的43位经济学家认为，尽管通胀前景明显下滑，但美联储还会在2017年加息两次，并在年底前开始缩减资产负债表。 根据6月5-8日进行的调查，经济学家预计美联储会在本周三为期两天的会议结束时以及9月份各加息一次，然后在第四季度开始缩减资产负债表。之前的预测是会在6月和12月加息。这意味着，尽管对美联储会很快实现通胀目标的信心下降，但经济学家对于货币政策收紧的预期仍略有加强。 ⑥ 如何判定为是偏鸽派还是偏鹰派 对通胀担忧加强的信号，是最主要的鸽派立场。比如，美联储可能会在此前“通胀仍在一定程度上低于2%”的表述上，将“一定程度”删掉。 在偏鹰派的立场上，通过删除“大约”这种表述，会体现出美联储对于风险因素更加平衡的判断，这会说明他们认为美国国内以及国际经济增长改善。 除了利率决议外，还需重点关注随后2:30的耶伦新闻发布会。美联储虽然不会放弃通胀2%的目标，但鉴于当前美国通胀已有降温迹象，其可能暗示，如果下半年经济数据依然令人失望，可能会重新考虑是否继续现时的加息进度。若果如此，则金融市场大概率会再次掀起新一轮“惊涛巨浪”。 ⑦ 美联储决议夜黄金如何走？ （1）鸽派加息：虽然黄金在美联储决议之前难以摆脱“卖预期”的下跌模式，但是不能排除美联储决议当天宣布加息之后，黄金反而出现“买事实”的可能性。有分析认为，美联储出现“鸽派加息”的可能性相当高。而一旦美联储给予的是“鸽派加息”，那么黄金将有望出现“买事实”的行情，预计有望回到1270/80美元/盎司水平。 （2）鹰派加息：若美联储仍致力于收紧年内进一步货币政策，并明确削减资产负债表的时间，那么恐怕黄金将迎来灾难性的打击，跌幅短线可能会达到30/40美元。下方1245美元/盎司一旦失守，将展开进一步的深度回调。 (黄金季节性图显示，6月份涨跌基本在五五开) ⑧美联储效应，对黄金能持续多久？ 不管是“鸽派加息”还是“鹰派加息”对黄金的影响恐怕都会定调整个6月份的主行情当中。虽然地缘政治局势依然存在，但近期已经大大降温，即便英国大选仍存各种不确定性，但是目前看来，投资者还没放在心上。以至于，黄金行情的主线，看美联储的脸色而定。 FED决议前两颗地雷或提前引爆 在美联储决议之前，投资者将先经受两份重磅数据——美国CPI和零售销售——的洗礼。鉴于市场普遍预期美国通胀增速会有所放缓，而且这也可能导致美联储进行“鸽派加息”，目前这种预期亦给金价提供支撑，但金价能否重拾涨势还得看经济数据和美联储的表现。 彭博经济学家撰文称，虽然6月份FOMC会议将成为未来一周最引人瞩目的事件，但零售和消费物价等数据也将受到市场人士的密切关注。 周二公布的数据显示，因能源成本创逾一年来最大月跌幅，美国5月生产者物价持平，表明通胀在年初攀升后有所放缓。 美国劳工部公布，5月生产者物价指数(PPI)月率持平，4月为上升0.5%。 PPI尽管一向波动较大，但是反映前瞻通胀率的“晴雨表”，因为它体现了生产批发阶段的趋势。 北京时间周三20:30，美国将公布5月消费者物价指数(CPI)和零售销售数据，鉴于这两份报告都非常重要，可能在美联储决议出炉之前就令市场出现剧烈波动。 接受外媒调查的经济学家的预期中值显示，美国5月季调后CPI月率料持平，上月为增长0.2%；未季调CPI年率料上升2.0%，升幅低于上月的2.2%。 分析师认为，美联储今年是否会进一步收紧货币政策，将取决于通胀前景。若CPI数据如预期般表明通胀出现降温，可能进一步打压外界对美联储后续加息的预期，从而支撑黄金上行。 美联储设定了2%的通胀目标，其密切关注的一项通胀指标目前为1.5%。联储在3月会议上升息25个基点。
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