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锂电池板块最近涨势喜人，同花顺数据，6月以来（截至7月6日），锂电池指数上涨了12.1%，26个交易日内收获了19根阳线。本周以来（7月3日始截至6日），4个交易日锂电池指数全部以阳线收尾，涨幅达4.75%。锂电池上涨的逻辑何在？临近中报披露季，锂电池业绩表现又如何？ 锂电池行业基本面向好 近期，锂电池行业基本面渐入佳境。这种向好主要体现在政策、新能源车产业链、电池价格等三个方面。中金公司行业分析师李璇表示，政策方面，新能源汽车企业及产品实行目录管理办法，仅进入推广目录的车辆才能获得补贴等行业规范；国家补贴趋势退坡，行业增长驱动力由政策扶持转向市场化需求等补贴与监管措施；新能源车双积分政策、《技术路线图》等长期发展规划都表明了锂电池行业短期无忧长期受鼓励。 新能源车产业链方面，据赛迪资讯预计，2016至2021年，新能源车将推动动力电池行业年均复合增幅超35%，动力电池出货量有望在2021年达到 151.6gwh。高工锂电统计，2017年一季度正极材料、负极材料、隔膜、电解液产量分别同比变化 28%/25%/16%/-20%。随着下游新能源车增长，锂电池产业链出货良好，龙头公司有望继续巩固领先地位。 电池价格方面，存在下降趋势，但2季度旺季将带动上游涨价。根据赛迪资讯预计，锂电池年均价下降 20%，龙头公司拥有较好的技术水平、成本控制能力和客户优势，预计将继续巩固和提升市场地位。短期采购旺季带动上游资源涨价，据亚洲金属网数据，受海外钴连续拉涨的影响，国内钴价上涨；同时国内碳酸锂市场继续供货紧张。 总体而言，近期新能源车销量、政府政策与市场消息对行业影响正面，电池与材料行业基本面与市场预期均已企稳，中金公司表示考虑到下半年销售旺季，行业将维持高景气。 锂电池产业链上市公司全解析 从锂电池产业链来看，主要包括锂原材料、正极材料、负极材料、电解液、隔膜以及生产设备等。其中，正极材料在锂电池中质量比较大（正、负极材料的质量比例为 3:1～4:1），且在锂电池生产成本构成中占比较高，一般为 25%～30%。因此，正极材料是锂离子电池中最为关键的原材料，直接决定了电池的安全性能和电池能否大型化。 据中金公司研报统计，锂电池相关产业链可比公司涉及25家上市企业（见附表1），这25家公司，2017年一季度净资产收益率前3名公司分别为万向钱潮、国轩高科、沧州明珠，其中前2家公司属于动力电池细分领域。而市场走势方面，自6月以来，涨幅前3位为当升科技、亿纬锂能、杉杉股份，分别上涨53.1%、39.3%、31.8%。本周以来，涨幅前3则是亿纬锂能、石大胜华、坚瑞沃能，其中亿纬锂能涨幅达19.7%。 附表1：锂电池行业可比公司一览 21家锂电池公司中报业绩预喜 据wind数据，锂电池概念板块相关个股达到55只，其中有35家公司已发布中报业绩预告。这些公布预告的公司中，21家预计净利润实现同比增长，其中预增超100%的公司有7家，分别为国光电器、天际股份、东方精工、当升科技、道明光学、赣锋锂业、珈伟股份。（见附表2） 市场表现方面，6月以来，55只锂电池概念股中，8只个股股价涨幅超过30%，其中有4家公司已发布中报预告，而这4家公司中报全部预喜，分别是当升科技、华友钴业、亿纬锂能、雅化集团。本周以来，合计10只个股涨幅超10%，这10家公司中同样有4家已经公布中报预告，分别为亿纬锂能、雅化集团、江特电机、珈伟股份。这4家公司中，仅江特电机中报预告净利下降，其他3家公司则全部预增。 相比于近期股价上升的个股占据绝大多数来说，也有个别股票出现下跌。6月以来，55只概念股中，仅5只出现下跌，其中时代万恒和天际股份已发布中报业绩预告，时代万恒下跌15.2%居跌幅榜首，该公司中报预计续亏，因林业子公司是否盈利存在不确定性以及随着新建九夷锂能公司厂房建设、设备投资的逐步展开期间费用增加，所以预计公司累计净利润可能为负。天际股份则小幅下跌0.14%，该公司预计实现净利润1.28亿元至1.41亿元，增长幅度为3.8倍至4.3倍。值得特别关注的是，该公司预增幅度仅次于国光电器，居于第2位。 附表2：已发布中报锂电池公司相关情况 |
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