-行心原创,未打草稿,随手而写,谨代表个人思想
前面曾写过价值投资。近来再次反复思考,感觉价值投资理论存在不少缺陷。 价值投资理论
该理论认为:股票价格围绕“内在价值”上下波动,而内在价值可以用一定方法测定;股票价格长期来看有向“内在价值”回归的趋势;当股票价格低于内在价值时,就出现了投资机会。
价值投资 (Value Investing)一种常见的投资方式,专门寻找价格低估的证券。不同于成长型投资人,价值型投资人偏好本益比、帐面价值或其他价值衡量基准偏低的股票。
但是事实上:
价格低于内在价值,价格不一定必然上涨,价格高于内在价值,价格也不一定下跌。
价格低于内在价值,价格继续下跌,价格高于内在价值,价格继续上涨,这样的例子并不少见。
比如前几年一路下跌的钢材价格,再比如天朝大多数地方的房价,当然像天朝这样使劲印钞票,不管内在价值多少,价格绝大多数总体都涨。
因此,个人认为: 1.股票价格低于内在价值,既不是价格必然上涨的充分条件,也不是必要条件。
个人结论: 股票价格上涨,只有一个必然原因,资本流入。股票价格下跌,只有一个必然原因,资本流出。这才是资本市场的本质。 |
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