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事件驱动 最近创业板摊上了大事，温氏股份、乐视网、三聚环保等权重公司频频出事，使得创业板指数暴跌，以致拖累大盘。不仅这些权重公司出现了不良现象，绝大部分创业板公司的经营状况都不好，业绩预告情况同比2016年大幅下滑。最主要的原因是创业板公司的外延式并购规模同比2016年大幅下滑，创业板公司之前几年的业绩较好，主要都是外延式并购引起的，并购规模的减小使得创业板公司业绩大受影响。 现状分析 创业板公司中报业绩情况
目前，创业板的657家上市公司全部披露了2017年中报业绩预告，创业板的净利润增速只有7%，相比一季度的净利润增速（11.2%）明显下滑。排除温氏股份，创业板上半年的净利润增速回升到24.6%，相比一季度的净利润增速（27.9%）依然下滑，同比2016年的净利润增速（34.1%）下滑明显。
2 外延式并购对公司业绩报的影响 全部A股计算机板块的净利润增速为18.9%，创业板计算机公司剔除重组公司后，净利润增速为-4.1%。全部A股传媒板块的净利润增速为14.9%，创业板传媒公司剔除重组公司后，净利润增速为-20.9%。有39家创业板公司在中报中明确表示业绩增长主要受益于并购并表。 2016年，并购的公司贡献了整个创业板业绩增量的67%，今年并购的公司只贡献了创业板全体上市公司业绩增量的23%。并购并表减少，直接影响了创业板的业绩。
3 外延式并购和内生式发展
企业发展的分为内生式和外延式两种方式。内生式发展一般指内部管理、技术革新、服务创新等手段在既定主营业务和市场中达到业务增长。外延式并购一般指产业上下游的整合或产业多元化并购，多为兼并或收购其他公司或资产。
4 外延式并购的发展情况 过去几年，创业板一直靠着并购重组成长壮大， 2014年A股开启并购重组大潮，创业板公司开始进行疯狂的并购重组。2013年至2015年，创业板并购规模从404亿元飙升至2145亿元，而创业板公司的业绩也开始飙升。发生过外延式并购的创业板公司业绩增速是没发生过外延式并购创业板公司的一倍以上，可惜大部分公司并购重组后，却没有那个本事把收购的资产做好，导致公司业绩不及预期，从而连累股价下跌。 5 外延式并购降速的原因
并购重组大潮中，出现了各种乱象，2016年，高层也担心一些不良资产进入上市公司，拖累整体业绩，监管明显加强，审核加严。而且IPO维持高速，公司上市变得容易，圈钱更多，一些公司也不再采取并购重组等方式曲折上市，在一系列因素的影响下，并购重组明显降温，且2018年并购重组现象会越发减少。
投资建议 中国的创业板远不如美国的纳斯达克，是因为美国有许多优质的高科技公司，而中国却没有，创业板说着是高科技公司的集中地，实际上根本没有真正厉害的高科技公司，只是一些影视类或者普通的互联网公司等。目前市场越加趋向于价值投资，朋友们可以多关注下蓝筹股等。 |
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