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EarlETF 的读者应该都知道，港股是我近期最大的心头好。 关键是在于在 A 股大蓝筹不断走强，但是相对港股也越来越贵的前提下，港股算是我比较能接受的避风港，同样的公司，毕竟相当于打了一个八折。 对于我对港股的爱好，不少读者是认同的，他们更关心的是投资载体。 对于港股投资载体，如果只是为了选择 A 股大蓝筹的廉价替代物，那自然 H 股指数基金是最好的选择。当然，港股，不仅仅有 AH 股，还有更多有意思的股票，比如腾讯。 所以，我在 H 股之外，还会持有一些主动型的基金，比如很久前介绍过的行健宏扬，又比如这次要介绍，即将以 LOF 形式上市的华夏港股通精选(160322) ▌ 主动管理的超额收益华夏港股通精选 (160322) 是一个去年双 11 成立的主动型港股基金。走的是港股通的通道而不是传统的 QDII 渠道。 虽然是双十一成立，不过华夏港股通精选的表现倒是丝毫不打折。 它家的基金经理是李湘杰，根据华夏的官方资料，是在亚太区得过奖于 2015 年引入的人才：
从华夏港股通精选成立后的表现来看，大体还是对得起李湘杰之前的经历的。 从 2017 年迄今表现来看，目前的净值收益是 22.78%，不但跑赢恒生国企指数 14.82% 的涨幅，也跑赢恒生指数同期 21.39% 的涨幅——考虑到华夏港股通精选是一个主动型基金，截至一季报的时候还只有 83% 的仓位，这个收益也算令人满意了。 用 MorningStar(晨星)的数据来看，一季度和二季度相比同类基金都有显著的超额收益。 从近期表现来看，华夏港股通精选 7 月的表现特别好，大幅领先于港股指数，从其持仓来看，应该是第二重仓股，持股占净值达到 8.43% 的舜宇光学科技推动净值的上涨，后者 7 月就上涨了 29.5%。这也体现了其作为一只主动型基金在选股上的价值。 ▌ LOF 上市带来更多玩法当然，眼下要提到华夏港股通精选，关键的一个时间节点就是它作为 LOF，于 7 月 24 日在深交所上市了，交易代码也是160322。 关于 LOF，如果你陌生可话，可以先看一下这个速成介绍： LOF，全称是 Listed Open-Ended Fund，中文名是 上市型开放式基金 。它像股票一样，可以利用股票账户在股票软件中交易。 从这个名字，大体就能够领悟他的特色，既具有部分开放式基金的特点，又具有部分交易型基金 ETF 的特色。 当然，我觉得用下面三句话来形容 LOF 也许更到位：LOF 可以视为申赎门槛较低的 ETF，也可以视为只有母基金的分级基金，但 LOF 不一定是指数基金，也可以是主动型。 至于怎么解读这几句话，可以先看下面的这张表。 ▌ 作为 LOF 上市的四大好处华夏港股通精选 (160322) 以 LOF 形式在深市上市，有几个立竿见影的好处。 ◢ ①买入成本低了原本以开放式基金存在的时候，其标准申购费是 1.5%，大多数平台只能实现 4 折，这意味着申购费依然高达 0.6%。 但是一旦上市了，那可就不同了，只需要支付微薄的证券交易佣金(一般至多是 0.03% 甚至更低)，就可以实现买入操作。 ◢ ②有利于短期交易这个好处与第一其实是二位一体的。 华夏港股通精选作为一个开放式基金的时候，其赎回费还是比较高的，比如持有 7 至 30 天要 0.75%，30 天到 365 天要 0.5%。 对我而言，眼下持有港股资产，一大原因是因为 A 股相对太贵了。但是 A 股和港股的贵贱是一直在变化的，也许几个月里面 A 股大幅回调下，就该是持有 A 股更有潜力了。 这样的情况下，短期赎回要收取比较高赎回费就不合适了，而作为 LOF，是可以像股票一样卖出，同样只需要支付微薄的股票佣金。 ◢ ③立刻拥有了 T+0 的交易机制感谢交易所的政策，目前跨境的交易型基金，都可以实现 T+0 交易机制，当天买就能当天卖，相比 A 股 T+1 的机制，提前与国际接轨。对于港股这样与 A 股同步交易的市场，T+0 的意义显然又比美股 ETF 之类要大许多了。 ◢ ④带来申赎套利的可能套利，是所有交易型基金共有的一个特点，利用的是此类基金净值和市价的二元体制。如果市价高于净值，就高市价出售并低净值申购；如果市价低于净值，就低市价买入并高净值赎回，如此就可以赚到两个市场之间的价差。 如果你是经历过 2015 年疯牛行情的老玩家，可能对于当时的几波 LOF 套利行情会有印象，也是 2 天 15% 甚至更多的行情 ，那个赚钱之轻松，让人迄今还记忆犹新。 虽然眼下 A 股总体温吞水，这样的疯狂行情未必会出现，但是 LOF 上市，至少提供了这样的可能性。而且即使折溢价不大，但是只要有一定幅度，蚂蚁啃骨头这样慢慢做也是稳健之举。 在这点上，还要感谢制度创新，有了港股通机制之后，港股 LOF 基金也可以实现 T+1 的申赎了，而不像传统的 QDII 基金要 T+2，速度大大提升。做过申赎套利的人就知道，「时间就是金钱」，在这个领域是妥妥的真理啊！ |
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