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图片来自网络 当我们月薪只有5000元的时候，先别想着购买最新款的iPhone；当我们买第一辆车的时候，可以挑选性价比更高的车型；当我们的时间还不值钱的时候，可以用业余时间多看书、锻炼身体，戒掉一些花费较高却对身体无益的消费。 所有不能产生现金流的资产，价格都是由供求关系决定的。 能产生现金流的资产通常比不能产生现金流的资产长期收益更高；能产生现金流的资产中，现金流越高，长期收益更高。 股市长线法宝》的作者西格尔教授对200多年的美国金融市场做过统计，股票是长期投资中收益最高的资产，其次是企业债券和短期国债。而且任何债券都无法长期跑赢通货膨胀，只有股票可以长期跑赢通货膨胀。 交易所内交易基金，俗称ETF指数基金。 “如果指数包括10只以上股票，单个成分股权重不超过30%，权重最大的5个股票累计权重不超过指数的60%，并且成分股日均交易额超过5000万美元，那这个指数可以称为宽基指数。”这是美国证券期货交易所对宽基指数的定义。 最常见的估值有三个：市盈率（PE）、市净率（PB）、股息率。 衡量盈利的溢价：市盈率 市盈率的定义是：公司市值/公司盈利（即PE=P/E，其中P代表公司市值，E代表公司盈利）。 按照取用的盈利不同，可以分为静态市盈率、动态市盈率和滚动市盈率。其中静态市盈率是取用公司上一个年度的净利润，动态市盈率是取用预估的公司下一年度的净利润，滚动市盈率是取用最近四个季度财报的净利润。最具参考意义的是静态市盈率，这也是我们通常所说的市盈率。 市盈率背后的信息 ·市盈率反映了我们愿意为获取一元的净利润付出多少代价 例如某个公司的市盈率是10，就代表我们愿意为这个公司的1元盈利付出10元。 市盈率的适用范围：流通性好，盈利稳定的品种 市盈率包括两个变量：市价和盈利。所以应用市盈率的前提有两个，一是流通性好能够以市价成交，二是盈利稳定不会有太大波动。 流通性越不好的股票，市盈率就越没有参考价值。 有比较合理的流动性，是应用一切估值指标的前提。一般能够进入沪深300、中证500之类指数的股票流动性都没有什么问题。 衡量净资产的溢价：市净率 市净率指的是每股股价与每股净资产的比率，也就是我们说的账面价值。 净资产通俗来说就是资产减去负债，它代表全体股东共同享有的权益。具体的计算在上市公司的年报中都有。净资产这个财务指标比盈利要更加稳定。而且大多数公司净资产都是稳定增加的，大都可以计算市净率。 影响市净率的因素 1·企业运作资产的效率：ROE 说道市净率就不得不说净资产收益率ROE。ROE是净资产收益率，即净利润除以净资产。 衡量资产运作效率的重要指标就是净资产收益率ROE。 ROE越高的企业，资产运作效率越高，市净率也就越高。 2·资产的价值稳定性 资产价值越稳定，市净率有效性越高。 3·无形资产 4·负债大增或亏损 股息率与分红率有什么不同？ 股息率、分红率这两个概念很像，但实际上是不同的。 简单来说，股息率是企业过去一年现金派息额除以公司的总市值。而分红率是企业过去一年的现金派息额除以公司的总净利润。这两个比率，分子一样，但是分母一个是公司市值，一个是公司当年净利润。（当然细节上还有一些不同，例如分红还要扣税等，但大体上可以这么理解。） 上证50指数 上证50指数是标准的蓝筹股指数，可以说是蓝筹中的蓝筹。挑选了上海证券市场规模大，流动性好的50只股票组成，是以市值为主要权重的指数。 作为A股三大指数之一，沪深300代表蓝筹，中证500代表中小股，上证50代表超大蓝筹。这三者中，上证50的估值是最低的，但ROE是最高的（主要原因也是因为银行股）。 华夏上证50ETF（510050），这也是第一只追踪上证50的ETF，规模、流动性、误差都不错。 恒生指数 图片来自网络 恒生指数代表的是港股的蓝筹股，从香港交易所的所有上市公司中，选出50家规模最大、流动性最好的公司组成，用来反映香港股市的整体水平，单个成分股的最高比例是15%；同时它也是一个交易指数，围绕恒生指数成立了一系列的金融衍生品，所以恒生指数也非常注重流动性。这点上，恒生指数的定位和沪深300有些类似，不过没有沪深300的成分股多。 华夏公司的恒生ETF（159920），采用沪港通渠道建立的ETF。 市场上追踪红利指数的ETF是红利ETF（510880） 什么是盈利收益率呢？盈利收益率的定义是： 盈利收益率=股票盈利/股票市值。 格雷厄姆用盈利收益率去买股票的两个标准了，非常简单： （1）盈利收益率要大于10%； （2）盈利收益率要在国债利率的两倍以上。 符合这两个要求的指数基金，就可以纳入我们的买入候选中。 |
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