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摘要： 本文的研究理念基于作者稳健型的交易风格和多年的交易经验，并且将着重介绍一套胜率90%的交易理念和方法，帮助大家更完善的认识外汇市场和交易理念，以走出交易误区。 本文详细阐述了外汇市场的交易认识，外汇交易基本理念，以及外汇交易系统的构建，从两方面对外汇交易基本面理解做了分析，从三个方面对外汇交易技术面分析进行了研究。最后提出了外汇交易系统构建的建议。 关键词 ：外汇市场，交易理念，交易策略 随着世界经济一体化进程的加快，国际贸易、国际金融和国际投资的发展，国外跨国公司在我国投资以及我国企业的对外投融资都在轰轰烈烈地进行着。越来越多的大型企业开始在国外进行对外直接投资，并且投资的金额、期限和规模也在逐年稳定地增长。外汇市场是世界上最大的金融交易市场，每天成交额超过6万亿美元，高峰期甚至能超 过10亿美元，是美国股票交易市场的30倍。其规模已远远超过股票、期货等其他金融商品市场，财富转移的规模愈来愈大,速度也愈来愈快。 即期外汇交易是外汇市场上最常用的一种交易方式，即期外汇交易占外汇交易总额的大部分。在全球外汇交易市场中，银行之间的交易占到市场份额的43%，其他金融机构的交易占到市场份额的40%（04年只有7%）而非金融机构的客户（只有17%）。 那么对于我们投资外汇市场的个人投资者来说，就很有必要在进入市场前先了解，究竟外汇市场有哪些参与者：1.中央银行；2，外汇银行；3，外汇银行的客户；4，外汇经纪商；5，外汇投资者等。虽说一国央行会从实现货币和汇率政策和宏观经济运行的整体要求等角度出发，会对外汇市场进行相应的干预活动。不过中央银行进行干预的能力在这个容量巨大的外汇市场上并不突出。国际外汇市场与期货或股票市场相比，是更公平的市场。这意味着，在这个市场，无论你是机构投资者，还是个人投资者，如果你能了解基本面的运作规律，如果你能了解行情的走位逻辑，再加上规范的操作，那么你就有可能在这样一个公平的市场获得超额收益。以下总结了一套交易理念和思路框架，希望能让广大的投资朋友对外汇交易有一番更清晰的认识。 一、外汇市场交易的认识 在进行外汇市场的基本面和技术面的分析之前，我想有必要先来进一步认识下外汇市场。在这不再过多赘述外汇市场交易的特点等这些基础信息，而是首先有必要了解下，我们应该如何看待外汇交易市场。刚才说到在这样一个公平的市场，如果我们能具备三方面的能力，包括基本面，技术面，规范的交易行为，那么我们就有可能在这个市场持续获得收益，听上去似乎老生常谈，这三方面如何应用到外汇市场中呢？这就关系到我们是如何看待这个市场的。 1，外汇市场的行情是否有规律可言？ 如果没有规律，那市场上持续获利的人是因为在多和空之间碰运气正好碰到了对的走势方向而获利的吗？即便有运气成分，那么持续获利的人能不能每次都凭运气而获利呢？我想即使运气再好的人，能在市场中持续生存多年的法则，不可能单靠运气，那么市场是否存在可以利用的规律来帮助人们获利呢？市场上有人买有人卖也就有了交易，有了交易也就有了行情，那么那些持续获利的人判断买卖的依据是否是因为某些规律的存在呢？我个人认为，外汇市场的行情尤其是技术面，具有很强的规律性，它只是静静地躺在那等待着我们去发现而已。 2，在一个规律性很强的市场，事情就会变得简单许多，因为在外汇市场，通过对历史数据的分析和利用可以很好的帮助我们预测未来市场的走势。 如果深扒一下盘面过去十年的行情，从技术面看，相邻几年的走位逻辑具有很高的雷同性，无论是基本面的反应方式、结果还是技术面的走位逻辑，过去的历史行情都提供了很好的逻辑根基。甚至一些历史阻力位和支撑位依然是有效的。 3，既然基本面和技术面分析是外汇交易的必备技能，那么究竟在外汇交易的工作量中占比各位多少可以解决问题呢？也就是说这两方面孰轻孰重？ 这就要再深扒一下过去10年的行情，如果你有足够的耐心去做这件事，你就会发现基本面对外汇市场交易，从工作量的角度看可能只占到10-15%。为什么这样说呢，假设你做的是长线投资，就像股票持股一样几个月到一两年才会去交割一次，那么你对基本面的偏重一定会更多，但是由于你是对未来相当长的一段时间提早做好了预期，所以大部分工作量在你进场交易之前已经完成，一旦进场后你不会去关心短周期技术面有何调整，你不会关心这个月非农比上个月高还是低，在你想交割的日期到来之前，你只会对重大事件提高关注，或者你只能根据对未来形势的判断调整你的仓位比重。假设你做的短周期的投资，那么你同样会发现，基本面不会告诉你中短线的走位是如何变化的，也就是说你必须依靠技术面的支撑才有可能完成胜率更大的交易。 4. 行情的种类。 如果硬要将外汇市场行情分类，我想也是针对中短线投资者来说的，上述也提到，长线投资者并不关注中短线行情是如何变化的。在实际的交易中，10个交易者至少有7-8个人做中短线交易，那么对于这占比庞大的中短线交易者来说，到底有多少是适合交易并且胜率更大的行情呢？ 我想我们有必要知道，外汇市场的行情，我们可以将其简单分为三种。 第一种，称之为消息行情。这部分行情包括了各种财经数据、政策的颁布，包括了各种重大财政事件的发生，比如刚刚结束的美国总统大选。这种行情对个人投资者来说把握能力较差，需要结合专业机构给出的分析意见加以判断其对市场的影响，这种行情占比大概5-10%。 第二种，称之为基础行情，也就是说如果市场上没有任何消息的公布，盘面行情依然会发生，这种行情占比大概75-80%，对少数品种比如黄金，占比则更高。这种行情相对来讲则比较容易把握，因为短期没有消息面的干扰，盘面可以按照技术面的走位逻辑去走。所以，这部分行情个人认为是外汇交易者最应该把握的行情，做到50%也足以在市场中屹立不倒。 第三种，称之为突发事件行情。这部分行情通常是我们无法预料的状况，我并不能完全将其归之为风险，因为一旦发生可能有驳于技术面而导致亏损，也可能导致加速盈利，并且由于信息的不对称，我们无法及时作出相应的操作来应付突发状况。因此，这类行情并不是交易者投入精力的部分，只能加以有效防范。 5. 无论是机构还是个人，大部分交易者都喜欢做中短线投资，但我们应该先对中短线和长线投资有个理性的认识：短线投资的难度远大于长线投资。清楚了这一点，我们再考虑短线投资的难度是否可以攻克，在决定采取何种投资策略。那为什么说短线投资的难度更大并且很大呢？ 有人说外汇行情走势无规律，你不知道下一分钟的价格是走多还是走空；而我刚才说外汇市场的行情是有规律并且规律性很强的，那么为什么还有人说走势是无规律的呢？因为对于中长线而言，我们可以很容易辨别出走势的方向，而对于几分钟，几十分钟，几个小时这样的短线而言，变化多端莫测，想要究其规律，则需要在技术面上作深入的研究，对外汇盘面的走位逻辑了解的非常透彻，即使这样，也未必清楚下一分钟价格往哪走，你也只能说大概率价格会走到那个价位。所以对于一些外汇交易的初学者来说，往往都喜欢从短线交易开始练习或实操，而他们恰恰是给自己选择了一个最艰难的开头，这应该也能解释为什么短线投资者十个有八个都在市场中作了炮灰。 二，外汇市场交易的基本理念 如何成为一名优秀的交易者？这个问题已经有许多前人从各种方面讨论过，例如从专业素养上，从性格分析上，从交易行为本身的理念上都已经做了反复的研讨，甚至有人说以交易为生的人需要先进行修行。我在这想说的是，要想在交易这件事上长久生存，尤其像外汇这种高风险高收益的市场，对每个交易者最重要的首要条件也是最深层次的根基条件，不是基本面技术面分析的有多好，量化建模算法有多精准，消息的掌握度有多高，而是你的性格中必须具备：平常心的特质。 如果我们随机采访1000名交易者，你会发现大多数人的交易手法多少能反应出此人的性格。有的人亏损加仓，有的人喜欢重仓交易，有的人喜欢习惯性频繁交易，有的人不愿意及时止损，有的人喜欢左侧交易，等等等等，其中有些人不乏懂得去分析基本面或技术面，可却一直在亏损，为什么呢。到最后你会发现，交易行为的规范性远比交易技术重要的多，往往一个交易行为规范的交易者是那个未必盈利很大，却存在的最持久最平稳的，也就是说保持稳健的交易行为才是一名投资者最重要最优秀的特质。那何为稳健？就是平常心，或者有人喜欢称它为执行力，但个人认为执行力还不足以表达出稳健的内涵，而平常心，意味着任何时候我们都能理性的遵守交易原则，简单执行我们的交易计划，把自己变成一台机器，规避掉人为因素的干扰。这听上去似乎太理想化，是的，但可以肯定的是，我们的遵守度越好，我们的交易就会做的越好。谁做不到这点，谁就是那个先离开市场的人。 那规范的交易行为是指哪些呢？无论对于初学的交易者和经验丰富的交易者都必须遵守，个人列举了如下几条： 1.无论账户头寸多大，5%头寸开仓，单笔最大持仓10%，总持仓不超过总头寸的30%。 2.亏损的单子不再加仓。 3.有一单无止损的情况下不再加仓（不适合机构投资者） 4.重要点位反向突破立即平仓，不再等其止损或放大止损扛单。 5.交易品种作精不做泛，同时交易的品种新人不宜超过一种，3年以下交易者不宜超过3种。 6.新人不宜交易交叉盘。 7.没有复盘2年盘面以上不适合实盘交易。 8.交易所用指标不宜过多，找到合适自己的趋势、震荡指标各一个去使用即可。 9.无多空入场信号不进场。 10. 规避重大数据或事件的交易风险 三，外汇交易系统构建 1. 基本面的理解 之前我们提到，基本面分析的工作量在外汇交易中所占比重并不高，但并不等于不重要。外汇 市场的基本面分为两种，一种是各种数据的颁布，一种是各种财经事件的发生。 外汇市场市场要颁布很多令人眼花缭乱的财经数据，其中有以周为单位的，有以月为单位，有以季度为单位。在一些财经网站上，我们可以看到这些财经数据按照重要性被分为一般，重要，非常重要。那么通过对历史行情的复盘，我们不难发现，非常重要的数据对盘面即时行情影响较大，比如美国每月第一个周五晚的非农数据；重要数据对盘面行情有影响，比如美国每周四的当周初请失业金人数数据；而一般数据对盘面行情几乎没有太大影响。所谓影响大小，是指由于数据的颁布，盘面行情会产生多大的波动。显然，对我们有价值的是重要和非常重要的数据，那么对于这些数据我们还要了解哪些信息或者说了解到什么程度呢？当一个数据会让盘面产生波动时，首先我们要了解数据的好坏是利多还是利空你的交易品种。其次，数据颁布的时间，颁布后盘面会波动多少点。再次，盘面由于数据走出来的行情会全部再走回来还是只作盘面修正式的回调，也就是数据产生的影响可以维持多久。最后，数据结果出来后，理论上的利多利空与实际盘面结果是否符合，如果不符合是为什么。对于重要的财经事件，同理。比如官方官员关乎一国货币政策的讲话，比如英国退欧事件等。 在这里还需要补充说明一点，数据结果和盘面结果会不一致吗？是的，会有不一致的情况出现，比如在2015年10月22日，欧央行主席德拉基发表讲话，大意表明将加大货币宽松政策力度，欧元在随后的一个多月跌到历史低位。市场都在等待12月3日欧央行的颁布降息的利率决议。12月3日，欧央行的降息决议如期而至，可再看看盘面，那一刻欧元／美元却大幅拉升，涨幅达460点左右，补完了1/2的跌幅，见图1， 
图1 欧元兑美元 日k 市场所有做空的头寸顷刻止损，但为何主力资金没有做空而是做了多头呢。随后我们听到各种解释，比如虽然降息但降息的幅度并未达到预期；比如这是德拉吉又一次上演的“鸽式惊奇”；在这些解释当中，比较合理的是：市场对空头预期已经提前消化。这种重大消息的行情会被提前消化是需要条件的，也就是说当某种货币政策已经提前曝光于市场，那么在它真正被公布时已经失去了事件所应该产生的效应，市场所反映出的会是反向情绪。这个结论的得出只能说来自于市场经验结合对历史行情的复盘。作为一个外汇交易者，对基本面的把握有时并不能完全依靠数据，而是需要对基本面有更深入的理解加之在市场中的经验来应对决策。当时就连高盛的分析师也坚决表示支持空头策略，如果我们无法理解市场的反应，则应该规避这种重大事件所带来的交易风险，采取观望。 2. 技术面的理解 技术面究竟有多重要，在外汇这样一个k线有效性非常强的市场，上述也提到过，对于做中短线的交易者来说，技术面的工作量几乎占到了80%以上。那么如何理解盘面的k线走位呢？ 许多做短线的交易者只关注5分钟到1h 或4h的分时图，喜欢追涨杀跌，但往往因为不知道行情会走到哪而没有及时出场，最后造成止损。那么如果我们能预测到日内行情或中线波段大概率会多到哪或空到哪，我们的出场不就变得从容许多，而这件事有可能吗？这就是之前我提到的规律性，外汇盘面带有很强的规律性，所以答案是肯定的。 也许有人说凡事所有以k线呈现的盘面交易都是相通的，如果说外汇市场有很强规律性，那么其他市场是否也一样。其实，有k线必然会有相通之处，但在k线图中，相通的只是形态，那些头肩顶，头肩底，箱体，三角形，顶背离，底背离，W底，M顶等等，但外汇市场有自己的走位逻辑，受基本面的影响也不相同，我们需要与其他市场区别对待。那么如何做到预测k线走位大概率的方向和点位呢？ 在能把以上的理念理解透彻后，我们接下来就来看看90%的胜率是如何做到的。 首先：我们先来看三个概念：结构，周期，位置。 结构，不知庐山真面目，只缘身在此山中。我们对盘面全局的了解是决定我们交易成败的基础，因为盘面给了我们从1分钟到月的分时图，在每个不同周期，盘面所呈现的态势各有不同，5分钟走多不代表1h后仍然走多，短线交易者如果仅仅局限在小周期频繁进行顺势交易，那么无论在趋势行情和震荡行情中都很容易做错方向。在这里有必要阐述一个观念，无论做短线还是长线，投资者都应该对盘面的全局情况有一个了解，日图，周图，月图仍然是十分重要的，因为短线的变化只是包含在长线变化中而已，哪怕是趋势行情，5M盘面的走势依旧有可能跟30M1H盘面的走势方向相反。因此盘面的结构就变得尤为重要。在看盘时，对于每一个交易者而言，要做的第一件事就是清楚了解当前盘面的结构，而后才知道当前的行情走在结构中的什么位置。比如图2，欧元兑美元目前进入的是月图结构，意味改变趋势的重要点位会在月图找到，像1.05211这个点位，对于做长线的朋友来说，这些重要点位具有决定性的意义。
图2 欧元兑美元 月k 周期，盘面给出了从M1周期到MN周期的分时图，那么为什么要分成这么多周期呢，如何去理解这些周期存在的意义呢？其实，周期的循序变化就是盘面走位的逻辑，通过复盘，我们会发现盘面是从小周期走到大周期，又从大周期的点位开始新一轮的小周期，每个周期的终结必定是碰到了某个关键的阻力或支撑位而进入下一个周期的。所以周期是一环套一环的，是层层递进的，当你知道行情处在什么样的结构，而当前是进入了哪个周期，你也就知道接下去它每个周期里行情的运动方向，根据你交易的周期大小，方向问题也就迎刃而解。另外如果有时间复盘，我们还会发现，一些经济数据，即便你不能提前知道数据的结果是好是坏，但数据出来后行情的走位往往还是停在了某个周期的阻力或支撑或回调上。所以至少做数据的朋友可以设置一个合理的止盈位止损位，也可以起到保护单子的作用。 位置，位置也就是我们的终极目标，我们根据结构对周期层层剥茧，往小周期行进的过程中，我们很自然的会发现每个周期盘面大概率的运动方向，因为在趋势行情中，多空趋势很少是一根阳线或一根阴线走完，而是呈波浪式上涨或下跌，为了避免做错方向，我们就一定要了解每个周期中k线要走多还是走空。那么很自然的，每个周期多空目标点位就是我们的可以出场的点位，通常这些点位都是该周期关键的支撑位或阻力位，一旦找错周期，也就意味着你的进出场点位可能会不够准确。尤其是大周期的阻力支撑，W图和MN图的点位适合做波段交易的投资者作为止盈位，D图H4图点位则适合做日内行情的止盈位；而小周期里行情启动的点位就是我们进场的点位。这些点位对于左侧交易者来说则正好在阻力或支撑位上，对于右侧交易者来说，则需要在盘面修正后或者说回调过程完毕后再次突破阻力或支撑位进场。个人更倾向稳健的交易手法，所以通常会选择右侧交易，也就是在回调过后进场。 其次，我们要深刻明白顺势逆势的观念。 很多初学的投资者都认为顺势而为是安全的做法，听上去并没有逻辑性的错误，可却总被止损。在这里想阐述下对“顺势逆势”的理解。刚才说过，每个周期的运动方向可能是不一样的，那么我们在做交易之前首先要了解自己做的是哪个周期，根据自己所做的周期里行情的运动方向来确定自己的方向才是顺势。也就是说，假如当日k图向上走而4h图向下走，我们看到4h正在走空想做4h周期，那么应该将4h的空头方向定义为顺势方向，而不能因为日k向上去做向上的方向，因为我们已经选择做4h周期；并且我们必须根据日k结构找出4h周期空头大概率会在哪结束。所以在交易过程中，做日内交易的朋友应该以日内的方向为顺势，做波段交易的朋友应该以波段的方向为顺势，做长线交易的朋友则应该以长线的方向为顺势。 在了解了以上两点后，我们就可以得到一个清晰的做单思路： 定结构 ——定当前价格所处周期要去的目标位和回调位 ——定日内行情要去的目标位和回调位 ——定日内行情的止盈位止损位 ——定出日内进场点位，多空2个方向的！ —---右侧进场，止盈出场或右侧平仓。 按照这样的逻辑路线交易，也许每日盘整区间的几十点我们不会去交易，看似牺牲了不少利润，但这几十点恰恰正是盘面不要盘整修复的空间，这段区间内下单风险则非常大，而若走出盘整区间下单，每日不管日内行情走大级别同向行情，大级别回调行情，大级别震荡行情，你进场的方向总是那个大概率的方向，方向对了其他问题也将迎刃而解。止盈止损则考验每个朋友寻找阻力支撑的功力，这部分内容我们可以下次再讲解。用这套交易逻辑，你会发现之前你的胜率越来越高，因为方向对才是王道。 3，交易系统工具的选择 很多初学者在刚开始学习交易时，一直在做加法，他们会对各种指标逐一研究一遍，回测其胜率多大，他们会用很多均线，来观察哪几根均线最准。其实到后来人们会逐渐发现，加法变成了减法。对于每一个交易者的交易系统而言，不在于有多复杂多高大上，而在于找到自己觉得合适的指标或工具就好。我们都知道行情分为趋势和震荡行情，指标也分为趋势指标和震荡指标，然而没有一种指标是可以涵盖或适用盘面所有行情的。需要我们自己找到得心应手的来辅助自己的判断。并且我们对待指标或工具的认知上，应该先清楚一点，这些指标工具只能作为参考辅助我们做预判，而不能完全依赖它们，我们对于行情的判断还是建立在对结构的客观梳理上。越是简单的指标个人认为越是好用，在这里向大家推荐以下两个，也是我个人的交易系统所选择的工具，供君参考。 均线： 5 10 20 60 exponentional设置， 200 simple设置。 用途：观察回调位 布林带： 常规设置 用途：观察当前价格所处的周期。 综上所述，外汇市场交易是一件既简单又复杂的事。说复杂是因为要了解的内容涵盖了很多知识点，需要每位投资者付出一定的时间去了解；说简单是因为，当你掌握了大概率事件的规律，你就有了稳定的胜率，就可以在市场中持续生存并获得收益，只是你需要经过一段时间的训练，以客观的态度来对待盘面。但无论如何，入市后还需要保持一颗平常心的心态来成就交易，最终能成为一名优秀交易者的还是那些能克守交易原则的人。 -- NCL国际金融研究院 首席策略分析师 萧洋 |
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