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美国联邦储备委员会(简称：美联储)周三可能宣布以缓慢、被动的方式启动庞大资产负债表的收缩计划。以下就“缩表”中最为关心三个问题作出解读。 1.美联储资产负债表扩张那么多(从9000亿膨胀到4.5万亿)，他们用这些钱做了什么？ 美联储实际上凭空创造了一笔钱来购买债券。现在，它将以相同的方式销毁这笔钱。 此前，美联储把到期的美国国债和抵押贷款支持证券投资所得进行再投资，使其资产规模维持在约4.5万亿美元的水平。近期美联储将开始允许其中的少量债券到期，不再进行再投资。 为了解释美联储将如何处理这笔钱，首先让我们回想一下最初美联储是如何购买债券的。当私人投资者购买债券时，他们利用现金、借款或通过出售资产来融资，随后把这笔钱用于购买债券。 美联储则不同。美联储无需这样做，因为美联储有权电子生成金融系统中本不存在的美元，并将其转入销售抵押贷款支持证券或美国国债的债券交易商的银行账户。美联储获得证券，卖方账户则增加和这些证券价值相等的金额。美联储实际上并不为此印刷纸币，而是电子生成金融系统中本不存在的钱。 这一过程即将反过来。美联储将电子销毁到期债券的收益，而不是将收益进行再投资。美联储不会销毁任何纸币，而是使这些钱实际上从金融系统中消失。 纽约联邦储备银行在其Liberty Street Economics在其一篇博文中曾逐项列出了这一会计过程。 美联储计划逐渐缩表。第一个季度(可能从10月份开始)，美联储每月将缩减60亿美元美国国债和40亿美元抵押贷款债券。除此之外的美国国债和抵押贷款债券仍将进行再投资。 一年内，缩表规模将逐季度增加。 一年后，美联储将允许至多300亿美元美国国债和200亿美元抵押贷款债券到期，而不进行再投资。 |
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