如何评价日本货币政策与欧美背道而驰？

9月21日，日本央行在货币政策例会后宣布，将基准利率维持于-0.1%不变，维持每年80万亿日元规模购债承诺不变。

我们认为，日本央行9月的货币政策例会决定维持货币政策不变，符合市场预期。究其原因，主要是日本经济指标出现分化，外需指标表现良好，但国内指标表现疲弱，特别是国内生产消费疲弱，通胀仍未显著提升。

具体而言，从生产端看，8月日本制造业PMI为52.2%，处于年内低位；从消费端看，8月消费者信心指数为43.7，较上月下降0.2，消费者对总体经济、收入增长、就业前景以及未来6个月是否进行耐用品购买等4个影响消费信心的方面感到悲观；从对外贸易看，进出口呈现良好发展态势，8月出口同比增长13.4%，进口同比增长16.3%。

今年以来，日本通胀指标仍未显著提升，日本7月CPI同比上涨0.4%，核心CPI同比上涨0.5%，但主要受燃油成本上升驱动，劳动者薪资增长依然较弱。当前，日本距2%的通胀目标还很遥远，经济形势总体弱于美国和欧洲。因此，尽管美联储和欧洲央行正在或即将退出刺激政策，日本央行仍继续维持刺激政策不变。（刘德伟）