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在什么样的市场中交易 很多人并不重视某些关乎一生的重大决策。他们往往只是根据所处地点、时间或是机遇来做出这些决策。在哪里生活，在哪里工作，在什么样的市场中交易——我们有时只凭心血来潮就做出决策，而很少严肃认真地思考。这么多人对他们的生活不满意，也就毫不奇怪了。你可以凭一时兴起来选择交易市场，也可以停下来认真思考是否在股票、期货或期权市场上进行交易。这些市场各有利弊。 成功的交易者都是理性者。成功者为了盈利而交易，而失败者只是过把瘾就死，而且都不知道自己是怎么死的。他们注定会被驱逐出场，但不知所去。 在选择交易市场时，请务必牢记，不管是股票、期货还是期权，你所选择的每种交易工具都必须符合两个标准：流动性与波动性。流动性指的是某种交易工具与其他同类型交易工具相比的日平均成交量。成交量越高，投资者也就越容易进出。你或许可以在一个交投清淡的股票上建立盈利头寸，但你很难在获利离场时顺利脱身，并可能为交易滑点（slippage）付出高昂的代价。波动性指的是交易工具的波 动幅度。波动幅度越大，交易机会也就越多。比方说，许多公用事业股的流动性很高，但因其波动性很低而难于交易——它们所处的价格区间过于狭窄。如果你想构建长期投资组合，成交量低、波动性也低的股票可能是一个不错的投资选择，但它不适合用来交易。记住，不是所有的市场都以可用于交易，即便你对这些市场的未来走势有着强烈的预感，它们还应具备良好的流动性及波动性。 股票 股票是公司所有者的凭证。如果一家公司发行了1亿股股票，而你购买了其中的100股，那么你就拥有了这家公司的1/1006的股份，成为这家企业的部分所有者。如果其他人也想成为这家公司的所有者，他们就需要出价竞购你持有的股票，从而抬高了该股票的价值。 如果人们看好一家企业的发展前景，他们会竞购该企业发行的股票，推动该公司的股价上涨。如果他们不看好该企业的发展前景，他们将抛出股票，这将使该公司的股价走低。上市公司努力推动其股价上涨，因为这会使他们更容易通过发行股票或债券来筹资。公司高管的奖金通常也和股票价格挂钩。 从长期来看，企业的基本价值（尤其是盈利情况）是股票价格的决定因素，但是，约翰·梅纳德·凯恩斯，一位20世纪著名的经济学家，同时也是选股专家，他这样反驳道：“从长期来看，我们都死了。”市场充斥着众多的垃圾股，有些根本无利可图，其股票却有可能在某个时刻摆脱地球引力，股价一飞冲天。那些新兴行业股票（如生物技术或互联网股票等）的价格可能会直冲云霄，人们看重的是企业未来的盈利前景，而非当前的实际经营状况。经营一般的企业，其股票也可能表现上佳，但最终会归于沉寂。而那些经营有方的盈利企业，其股票也有可能起伏不定，甚至下跌。市场反映了每位参与者对每只股票全部感受的总和，股票的价格下跌，意味着主力在出货。不管在哪个市场中，一条根本原则是：“可以买低，但绝不可买跌。”不要买已经位于下行通道的股票，即使这只股票看起来很划算。如果你喜欢该股票的基本面，请使用技术分析方法来确定其已经位于上行通道。 沃伦·巴菲特是美国最成功的投资者之一，他总喜欢说，如果你买入一只股票，你就和一位名为“市场先生”的躁狂抑郁症患者成为伙伴。市场先生每天忙忙碌碌，不是要买断你的生意，就是要将他的股份卖给你。大多数时候，你都不用搭理他，因为这个家伙脑袋不太好，但是，市场先生偶尔也会变得极其压抑，这使他会将手中的筹码极其廉价地甩给你——这就是你该出手的时候了。在其他时候，市场先生会变得极其狂躁，他手中股票的报价也是高得离谱，这时你应该将股票尽数抛出。 这个想法因其简单明了而极具智慧，但是却很难实施。市场先生会将我们大多数人打得落花流水，因为他的情绪极具传染性。多数人都想在市场先生情绪低落时买进，而在其精神失常时将股票抛出。我们需要保持冷静的头脑，也需要客观的评价标准，以确定多高算太高、多低算太低。巴菲特在做决策时，依据的是基本面分析及其神奇的直觉。交易者可以使用技术分析来实现这一点。 至于直觉，这是某种可以由投资者或交易者通过多年的成功投资经历培养出来的感觉。而新手所称的直觉通常只是一种赌博的冲动罢了，我要告诫他们：你们连谈直觉的资格都没有。 我们应该交易什么样的股票？在美国，这样的股票超过10000只，国外股票的数量就更多了。彼得·林奇（一位极其成功的基金经理）曾经这样写道，他只购买那些连傻瓜都能经营的简单公司的股票——因为最终连傻瓜都会来购买这种公司的股票。但是，林奇是一位投资者，不是交易者。许多公司的股票即便是基本面不怎么样，其价格也可能走出梦幻般的行情，能让做多的交易者在其股价崩盘之前赚到很多钱，而那些做空的交易者在崩盘时也同样能满载而归。 即便我们将那些流动性差、波动幅度小的股票都剔除，股票市场也能为我们提供大量的选择机会。打开一份财经报纸，那些与波澜壮阔的牛市行情及惊心动魄的熊市行情有关的报道将呈现在你的眼前。你应当追随这一潮流，去交易这些媒体报道中的“弄潮儿”股票吗？他们是不是已经渐行渐远了呢？你将如何捕捉未来的龙头股呢？要做出如此多的选择，这让许多新手感到压力山大。他们就和熊瞎子掰玉米一样手忙脚乱，在各种股票之间快进快出，而不是只盯住几只股票，认真分析它们。那些新手对仅交易一只股票并无信心，他们会选择利用交易软件选股，从而需要追踪成百上千只股票。 除了股票之外，你还可以选择它们的亲戚——共同基金，在欧洲也称为单位信托基金。长期投资者往往会将资金投资到持有几百只股票的分散化基金中。交易者往往会关注那些可以让他们交易于某些特定行业板块或整个国家市场的行业基金。你可以挑选心仪的行业板块或者国家，而选择个股的工作就交给那些著名的基金分析师去做好了。 选择一只成功的股票或基金的任务十分艰巨，远远不是只靠在某个聚会中打听个小道消息或是在报纸上浏览财经头条就能完成的。交易者必须开发出一整套的基本面或技术面的选股参数，严格遵守交易系统的纪律，还要为自己的交易账户建立一张严密的资金管理安全网。我们将在第二部分中对这三个方面的问题进行深入的探讨。 索罗斯说：一个成功的交易者就像一条逆流而上的鱼 做好充分的准备 一个成功的交易者就像一条逆流而上的鱼。交易佣金、滑点损失及相关费用都是你前进的阻力。你的收益必须超过这三点障碍才能赚钱。 如果不会弹钢琴或跳舞，你不必为此感到羞愧；同样，如果你感到交易太难而转身离去，你也不应为此而感到羞愧。许多交易新手没做好充分的准备就杀进了市场，结果落得个金钱及精神上的双重打击。这是一个大场面，但是如果你想离开，最好趁早离开。 如果你决定了交易，请往下读，因为我们将在接下来的部分中讨论交易心理学、交易策略及资金管理。但首先我们必须讨论交易的实际问题——如何开户、如何选择计算机及怎样开始收集数据。 资金规模至关重要 在市场上赚钱还是赔钱部分取决于你账户上资金量的大小。两个人可能做的是一笔同样的交易，但一个人的资金会增值，而另一个人却亏本出局。如果他们是在相同的时间，购买相同数量的同一只股票的话，这种情况怎么会发生呢？ 假设我俩相遇，决定玩一个小时的掷硬币游戏，按正反面决定胜负——出现正面，你赢；出现反面，我赢。我俩每人出5美元玩这个游戏，每次的赌注是25美分。只要我们使用的是一枚质地均匀的硬币，一个小时后，我俩的输赢会大致相等，每人手里大约还是5美元。 如果我们使用相同的硬币，玩的是相同的游戏，只不过这次你一开始手里有5美元而我手里只有1美元，情况又将如何？你有可能最后赢光我手里的钱。你有可能赢，是因为你手中的资金更抗输。要输光手中的钱，你需要连续输掉20次；而对我来说，只要连续输掉4次就够了。连续输4次的可能性远高于连续输20次。小资金账户的麻烦之处在于它没有足够的储备来应付即便是短期的交易损失。成功的交易总是伴随着失败的交易，短期内的连续损失就会将那些资金规模小的交易者扫地出门。
大多数新手交易者的初始资金都不多。市场上充斥着大量的噪声——即那些影响交易系统的价格的随机扰动。如果遇到一个噪声干扰期，一个小交易者将缺乏保护措施。他的长期分析可能非常准确，但市场会将其吞噬，因为他缺乏足够的耐力，扛不住一波连续的失败。 回想起20世纪80年代，那时我还是个啥也不懂的交易菜鸟。一天，我走进街角的一家大通银行，用信用卡透支取现5000美元。我那岌岌可危的交易账户向我发出了追加保证金的指令，我得赶紧把这笔救命钱转进去。那个眼光锐利的出纳打电话叫来了银行经理，经理要求我在收据上按手印。整个过程让我感觉十分难堪，但是我拿到了钱——在接下来的几个月里，我把这些钱又悉数填了进去。我的交易系统没啥问题，但却死在了市场的噪声上。直到我账户上的钱高达5位数这样的一种安全状态之后，我才开始赚钱。那时候，我真希望有人能提前告诉我资金规模的概念啊！ 用一个小资金账户交易，就像驾驶一架飞机在树梢那么高的水平上做超低空飞行一样。你根本没有机动的空间，也没有思考的时间，稍有疏忽或是运气不好，突然冒出来的一根向上的树杈就有可能让你机毁人亡。你飞得越高，就越有时间发现故障，摆脱危险。低空飞行，即便是对飞行专家而言也极具挑战性，而对初学者来说则意味着死亡。要获得足够的回旋余地，交易者需要用更多的资金来换取更大的交易空间 一个账户上资金充足的交易者，在做任何小规模交易的时候都可以从容交易；而一个资金量比较小的交易者就会很紧张，因为他知道任何一笔交易都可能让他的资金大幅增加或减少。随着压力的逐渐增大，他的分析能力也在逐渐下降。 在教我的大女儿学双陆棋的时候，我发现了一个可以说明玩家的理智是如何被金钱所影响的绝佳案例。我的女儿那时只有8岁，但却很有主见，也非常聪明。练了几个月之后，她开始能赢我了。然后我建议来钱的——赢1个点能换1美分，在这个游戏中意味着最大的输赢是每局32美分。她总能战胜我，我也持续地提高赌注。当我把每点的赌注上升到10美分时，她开始输钱了，然后很快就把赢的钱全输了回去。为什么她能在没玩钱和只赌很少钱的时候打败我，而在赌注增加之后就开始输钱了呢？因为对我来说，3.2美元只不过是零钱而已，对孩子来说这可是一笔大钱。想到这一点，她就开始变得有些紧张，也就不能充分发挥最好的水平，这样她就很难获胜了。一个资金量很小的交易者会沉迷于金钱的输赢中，这会严重地损害其思考能力、竞技状态及获胜能力。 还有些新手用来交易的资金多到爆棚，这也不是什么好事。资金过于充裕的新手面临着太多的诱惑，从而变得无暇他顾，无法追踪自己的仓位，最终也会赔钱。 在你刚开始交易时，你的账户中到底有多少资金才是最合适的呢？要记住，我们讨论的是交易资金，它不包括你的储蓄存款、长期投资资金、退休基金、房地产投资或圣诞储蓄（一种无息存款），我们只考虑你准备投入到市场中的资金，你用这笔资金所要实现的收益率一定要高于国债的收益率才可以。 要是你的初始资金少于20000美元，入市？想都别想。20000美元是入市的最低要求了，但50000美元可以为你提供一个比较安全的起飞高度，同时，我也不建议你的初始入市资金超过100000美元。一个交易新手账户上的资金过多，会分散其注意力，使其交易过于随意。职业玩家的资金越多越好，但新手在刚开始学习交易时，其账户上最好是低于100000美元。在学会操纵双引擎飞机跃升之前，最好先掌握单引擎机型的驾驶方法。善待自己的资金，这是一个成功的交易者必须养成的好习惯。 新手有时会问我，如果只有10000或5000美元，他们应该怎么做。我极力主张他们先仔细研究市场，进行模拟交易，同时找个兼职，努力积蓄交易资金。在刚开始交易时，你的交易账户的规模要适度。你要进行的是一场战斗，资金是你手中的剑，你手中的剑一定要足够长，这样你才有可能战胜那些武装到牙齿的对手们。 |
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