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2017年11月24日，第15届“新财富最佳分析师”榜单揭晓。作为传播与分析行业最佳分析师的前三名——天风证券（文浩，王晨），方正证券（杨仁文，姚蕾，王蒙），海通证券（钟奇，郝艳辉），他们对传媒行业的观点如何呢？下面就整理出他们最新的市场观点供投资者们参考。 传播与文化 第一名 天风证券（文浩，王晨） 传媒板块成长能力方面，17Q1-Q3营收及净利润增速均放缓，并表效应减少后，内生性成长走向分化，游戏板块具备高成长性；细分板块，游戏公司成长性最为突出；盈利能力方面，毛利率净利率略降，游戏及电影公司盈利能力突出，财务费用率持续提升，经营性净现金流量压力不断体现；传媒板块商誉高增长已有所缓解，但传媒公司并购对赌陆续开始到期，后续仍需注意商誉减值风险；板块高估值逐渐消化，基金持仓比重持续下降，估值与配置水平处于低位。 传媒板块业绩走向分化，选股建议继续以内生优质成长为核心：聚焦细分板块龙头及低估值标的。 具体个股： 1、营销持续推荐龙头白马【分众传媒】17年前三季度扣非净利润同比增长34%，内生增长亮眼，Q4受益渠道价值提升有望持续增长。 2、游戏板块成长能力及经营能力指标相对突出，后续需重点关注核心作品上线进度及流水表现，A股龙头【游族网络、三七互娱、完美世界】及出海【宝通科技】聚焦后续产品、同时关注Q4业绩持续强劲【恺英网络】等；密切跟踪【中文传媒、IGG、昆仑万维、世纪华通】。 3、电影【光线传媒】发行优势逐渐巩固龙头地位，深度绑定猫眼建立互联网渠道壁垒，继续基于三年长线大逻辑重点推荐。 4、阅读板块高景气，根据估值及情绪关注龙头港股【阅文集团】、A股【掌阅科技】（17年前三季度扣非净利润同比增长97%），以及【新经典、中文在线、平治信息（Q418亿解禁）、思美传媒（定增批文明年1月到期）】。 5、电视剧板块业绩多集中在Q4，行业监管后续影响等待验证，密切关注【慈文传媒、华策影视】等。 来源：天风证券《板块三季报大数据观察，回归内生业绩分化，估值及持仓低位下关注价值个股》2017-11-15 第二名 方正证券（杨仁文，姚蕾，王蒙） 2017年传媒行业是真龙头机会，走势分化，以分众传媒、新经典为代表的少数行业“真龙头”呈现趋势性机会的前景，由于估值泡沫消化、新股上市带来增量机会、现有公司业务突破带来的存量机会、并购转型等原因，2018年传媒行业相比2017年会更加乐观。 长期趋势看，A股传媒板块看好垄断类渠道龙头、阅读板块、游戏板块、教育板块，影视剧板块值得持续跟踪。 传媒选股建议坚守四个基本原则：低估值、内生成长/外延转有机内生、现金流好、真龙头（最好是行业地位数一数二的龙头）。 对于A股传媒卖方分析师来说，全球化、跨市场覆盖越来越成为一种必然。 来源：媒体采访 2017-10-20 第三名 海通证券（钟奇，郝艳辉） 长期布局传媒者可以重点关注两类公司：第一，龙头公司，而且明年内容或者渠道端有大幅提升的预期，如光线传媒、完美世界、分众传媒等；第二，低估值个股，如帝龙文化、捷成股份、省广股份等。教育行业需求与供给的矛盾十分突出，关注威创股份；明年体育关注俄罗斯世界杯，当代明诚受益。 四季度三季报后，传媒板块进入分化。到年底，文化传媒板块很多公司的商誉减值风险将呈现，而那些业绩高增长或者超预期的公司将受到市场的关注。另一方面，行业经过了高速发展，行业集中度慢慢提升，龙头公司的整合力和先发优势越发明显也获得市场的更多关注，所以关注明年估值切换或者明年优质项目较多的龙头公司。 教育板块：新民促法9 月正式实施，9 月以来教育股海外上市迎来小高潮，行业受市场认可。教育产业正处消费升级、政策有条件放开，证券化水平提升的拐点，产业规模集中度有望持续。推荐：【威创股份、新南洋、世纪鼎利、百洋股份、开元股份、南方传媒】。
广告营销板块：2017 前三季度广告市场增幅为1.5%，较去年同期0.1%的增幅加快提升。17 年前三季度传统广告刊例花费同比下降2.6%，较去年同期5.5%的降幅明显收窄；新媒介渠道仍保持较高增速。重点推荐资源型个股：【分众传媒、视觉中国、思美传媒；关注华扬联众】。
内容板块：2017 年1-10 月整体票房同比增速15.4%；2017 年上半年全国新增841 家影城，增加银幕4960 块，新增银幕高增速依旧。建议关注优质内容公司和院线个股：【光线传媒、捷成股份；唐德影视、慈文传媒、华策影视、新文化；院线个股中国电影、上海电影】。
游戏和动漫板块：“吃鸡”类游戏火爆，网易、小米以及腾讯纷纷布局‚“吃鸡”类手游，此外，腾讯代理《绝地求生》、网易推出《荒野行动》PC 版，市场关注度高。未来我们持续看好“大IP 储备+研运一体+海外发行”的公司。龙头公司将继续享受市场集中度提升带来的业绩爆发，估值切换优势显著。推荐公司：【完美世界、三七互娱、中文传媒、游族网络、帝龙文化、迅游科技】。
体育板块：展望明年，俄罗斯世界杯来临，板块关注度提升有望带来投资催化。体育板块逻辑主线转向“业绩为王”，体育外延产业盈利性强且稳定，因此体育外延复合概念（即“体育+”）值得关注。推荐：【当代明诚、三夫户外、双象股份、雷曼股份、星辉娱乐、力盛赛车】。 来源：海通证券《游戏、影视行业需求皆好 推荐低估值个股》2017-11-26 |
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