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1977年5月,巴菲特在《财富》杂志发表了一篇超长的文章，其中谈到股票的定义： “对股权投资者来说，股票不过就是一张债券，只是它的期限是永远。在二战以后的30多年，尽管美国的经济变化很大，但所有公司的平均股本收益率相当的稳定：10％~13％之间，平均数大约12％。实际上，这就好比“股息”，当然一小部分股息用现金分掉了，大部分留存在公司继续赚取那12％。虽然股民的换手进行了利益再分配，但作为一个整体，他们的回报率超级稳定，并不因为通胀而改善。”
现在我就按做债券的思路整理一下怎么做股票？ 
 从上面的沙盘推演中我们发现，做股票比做债券的投资收益要高许多，那为什么大多数股民却亏钱，而买债券的人很少亏钱的呢？ 你如果能仔细分析我的推演过程，就会发现其中发生亏损的原因了，避免了这些发生亏损的原因，你做股票就不会亏钱了。 为什么高PB购买高ROE的收益率一定好于低PB购买低ROE?  你现在应该明白了，合理价格购买优秀企业的道理了吧！ |
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