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《祖鲁法则》 吉姆.斯莱特告诉我们：随着技巧逐步提高，你将开始享受投资的过程，就像享受其他你已经学会且玩得很好的游戏。不过这一游戏的特殊魅力就在于，你的技巧提高得越多，你就会变得越富有。 一只理想的成长股： 强劲的增长记录（高成长） 乐观的未来前景及预测（景气度高） 与预期的增长率相比，具有较低的市盈率（估值低） 远超过每股收益的强劲现金流 适中而非过高的资产负债率 在前一年拥有正的相对强度（ 趋势强于市场） 董事们增持公司股份（看好自家的公司） 我建议大多数私人投资者将成长股作为自己专攻的第一个领域。迄今为止，这一领域的投资回报也是最高的。投资于成长股的回报没有上限，如果你挑选了正确的公司，并且持有这些股票很多年。那么，在这些年里，这些股票的价值会增长到原始资金的好多倍。投资周期型股票的关键在于如何掌握正确的买卖时机，以及确定何时进行再次投资。 在其他条件相同的情况下，相对于一家公司的增长率，其市盈率越低，这只股票就越有吸引力。 寻找成长股价值的方法，会带来一种投资的“双重效果”：价值异常得到修复时的短期收益，以及收益增长的复合效应所带来的长期利益。 成长股是一个值得关注的极好的投资领域，并且投资者在这一领域应用祖鲁法则，可以成为专家。 只要选择了正确的股票，加上复利效应，未来的资本收益可能会相对可观。 购买相对于其预计的每股收益增长率而言市盈率较低的成长股，可以建立投资的“安全边际” 不应该花费过多的时间担忧整个市场的走势，投资是一门精确的艺术，并且选择远比时机的把握更为重要。 卓越的成长型公司拥有这样一种能力，即以高于市场平均水平的速度逐年增加每股收益。某一竞争优势，比如说强大的商业特许经营、专利或者商标名称，常常是伟大成长型公司的主要特征 选到好的行业，回报率高的行业，找到最优秀的公司，在合适的价格做投资。 所有的投资，估值水平，也就是价格，一定是最重要的，因为价格决定了你的回报率。再好的公司，过高的价格可能给你比较低的回报率，甚至负的回报率，这是无法避免的。 我们的投资，基本是希望面向未来，通过分享企业的价值创造，来实现我们自己的投资回报，这个过程其实需要我们去更多的判断企业的未来，这是我们所有做研究的根本的目的。我们研究过去，研究历史，是为了我们能够更好的，更大概率的去分析和判断企业、行业的未来发展。 我们可以看到，进入稳态之后，行业的回报率会发生重大的变化，标准化的产品往往回报率比较低，个性化的产品往往回报率比较高，品牌会出现溢价。这时候你会发现选择比努力更重要，你在一个比较惨的行业里面，可能只能得到一个比较低的行业的回报率。 我们总体上面临一个巨大变化的时代，时代确实变了。从前在巴菲特的年代，投资还是少数人的事情，但是在现在互联网时代，每个人都可以参与。信息的传播速度非常高，整个社会进步的角度在放慢。这个过程，固守在原来的思维模式和习惯里面，其实有可能会无法同样创造历史上同等水平的超额收益率了。我们觉得未来，超额收益有可能会集中在巨大的争议，或者巨大的不确定性（行业中）。 这个市场简单的钱一定比过去更难赚，从研究员或者基金经理来说，有可能需要运营商自己的经历越来越多的投到，去创造价值增量的这些行业上面，我们需要一个不断的学习。同时在资本市场里一定要独立思考，要藐视权威，数据和逻辑说话，其他的都要抱一分批判或者怀疑的态度。 对价值的理解，是基于对常识的洞察力；是对人性的深刻理解；也是对国家和产业未来发展趋势高屋建瓴的预测。因此，对于普通投资者而言，要想获取令人满意的收益，第一步要做的就是积累和储备各种有用的常识。需要说明的是，这里我们所说的常识，指的并非多么复杂的专业知识、投资理论或者是金融财务知识，而是指一些基本的知识和普世智慧。理解他们并不需要多么复杂、高深的知识和出众的逻辑思维能力，只需要我们在日常生活中多加留心，勤于思考，并将思考获得的正确结果加以应用，就能在生活的各个方面有所提高，这其中当然包括投资获利能力。事实上，我们只需要动用一些最简单数学基础知识，就能非常清晰的展示这些有益的投资常识。 如果要想让复利发挥威力的必要条件就是必须长期投资。长期和复利二者相辅相成、缺一不可，只有通过时间的持续累积，才能让复利在长期为投资人带来超乎想象的回报。 对短期收益率过高的期望值，一定意味着承担额外的风险，并对长期确定的巨大利润视而不见。只有先对长期收益率有一个合理的预期，才能谈到健康有效地投资方法。 控制风险远比追求收益更重要。 要成功获取抓住十倍股的机会却并不是件容易的事情，它需要投资者秉持正确的投资理念和方法论，勤于思考和积累，努力扩大自身的能力圈范围，才有可能获得。 价值投资绝不仅仅只是买入低PE、低PB的股票，然后就拿着不动。真正的价值投资者一定是对常识有着充分理解，对人性有着深刻把握，并且能够用长期思维模式来看待产业和公司的投资者。只有通过长期艰苦的努力，把获取知识、获取智慧作为自己的责任，寻找真正的真知灼见，才能在较长的时间维度里面获取满意的投资回报。 趋势多头，强于大势。熊市不一定管用。 管理层增持、竞争优势、好的行业、周期性行业谨慎。 一家拥有高资产负债率的公司，显然不能准备好应对未预期的状况，比如：一次突然的经济衰退。 回购股份、额外优势 小公司更容易高成长 利率下降是周期股投资的好的时期，挑选复苏的行业。周期股市盈率低的时候往往股价已经很贵了。 在投资的时候，要集中火力专攻某一领域，成为这一领域的专家。转！ |
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