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三国演义开篇曰：“天下大势，分久必合，合久必分”。用这句话来形容股票市场中的筹码最贴切不过了，只要有股票的买卖交易就会有涨有跌，便会使筹码由从分散---集中---再分散---再集中，周而复始循环往复！做股票交易如果能够把筹码移动的规律参悟透，无疑会对自己交易的确定性、稳定性有极大的帮助。 筹码分布形态像是一张“照片”，它记录了某一特定时刻的市场流通筹码分布情况，有多少筹码被套在了高位区、有多少筹码处于获利状态、有多少筹码的持仓成本接近市价……通过这张“照片”，我们可以直观地看出筹码的价位分布情况。但是，更深层的意义在于：不同的筹码分布形态能呈现出特定的市场含义。而准确地解读这张“照片”，对于我们的实战操作将有着重要意义。 柱状条的长度代表了该价位筹码的量，蓝色表示获利盘，灰色表示套牢盘，中间白色的线代表的是平均成本。 为了帮助大家更好的理解，这边举一个简化后的例子做说明： X股流通盘1000股，共三位股东，分别是A、B、C。1月1日收盘筹码分布如下： 从上图中我们可以看到截止1日收盘，A、B两位股东均处于获利状态，C则处于亏损中。A持股4手；B持股3手；C持股3手。 假设1月2日，A获利出场，将手中筹码分批卖给了D，那么当日的筹码分布图将呈现如下变化（深灰色代表新加入的D先生）： 可以看到2号的筹码分布和前一日的有了明显的区别，这是由于成本处于低位的A离场所致，此时市场上的大部分投资者均处于套牢的状态中。这便是筹码的移动反映在筹码分布图上的结果。 此处要说明的是：由于证交所并不会对外提供投资者的交易信息，平时我们通过软件所看到的筹码分布图都是运用算法所计算出的近似值，这也造成了不同软件的筹码分布之间会有些微的差别。目前比较大众的算法原理是基于抛出概率与盈利程度和持股时长的相关度来确定公式，再抽样检测获得函数数值。 一、筹码的四个属性： 1.筹码的价位属性。在什么价位交易，自然会在筹码的统计当中体现出来； 2.筹码的数量属性。在某一价位交易了多少，用筹码的统计就是百分比。在行情分析软件里用水平线条或火焰山体现（与成交量和换手率相似，但成交量和换手率只体现统计周期内的股票交易数量，但不体现价位）； 3.筹码的流动属性。在一只股票“实际”流通股本不变的情况下，由于每个交易日都产生交易和股价波动的原因，筹码自然发生流动。所以，我们在观察筹码时，要从左到右，移动鼠标来观察筹码的各种变化和形态，从而得出分析的结论。所以，在我们使用筹码这个技术指标时，要动态地来观察，而不能静止不动。 4.筹码的扩容属性。一个上市公司在经营和分配利润的过程中，股本扩容经常发生，（关于股本扩容的知识，我们曾经专题讨论过。）有些股本自然会流入到二级市场进行交易，这样筹码就会有新的形态变化。另外，由于股改后大小非减持的特殊性（通过个股的信息地雷可以获知这方面的信息），实际流通的股本也自然发生改变。上面这些情况，都可以通过观察其他价位区间的筹码百分比减小但总体形态不变，新出现了一定区间的筹码而体现出来。 二、筹码的各种形态 首先大家要掌握一个原则，筹码的形态要结合K线的走势和价位综合判断，才能得出正确的结论。 静态筹码形态分为单峰筹码、多峰筹码和缺失筹码。 1.单峰筹码按部位来划分有底部单峰筹码、顶部单峰筹码和上升中途的单峰筹码，按形态来划分有针形筹码和三角形筹码。我们分别论述。 ①底部单峰筹码：股票经过长时间横盘后（或小幅度波动），或股票经过底部上涨进入平台休整，原来的底部筹码消失上移至新的高点平台后（这样的情况一般都是该股票更换主力），而形成的筹码形态。一般而言，中小盘股形成的是针形单峰筹筹码，而超级大盘股形成的则是三角形单峰筹码。 ②顶部单峰筹码：股价经过一轮行情大幅上涨以后，主力在高位平台区派发。（平台区的运行时间依据主力派发的难易程度和操作风格来决定，所以无法用恒定的交易日来界定。）底部筹码消失，形成高位的单峰筹码区。一般派发完成后的筹码形态为三角形。 ③单峰针形筹码：是明显的底部特征！在一轮多头行情中，一只股票的筹码会出现单峰筹码——多峰筹码（上涨）——单峰三角形筹码（主力派发）——再次单峰（平台或箱体）——再次多峰筹码（上涨）的循环变化，而且底部不断抬高。这个变化形态很普遍。 ④三角形单峰筹码：分为超级大盘股的底部三角形单峰筹码、派发完成后的顶部三角形单峰筹码和上升趋势中的三角形筹码。 （1）超级大盘股的底部三角形单峰筹码： 原因：首先，这类股票都是主力机构的长期压仓股，当机构买入后，大部分股票被锁仓，所以持股成本自然参差不齐，这样就会形成三角形筹码； 其次，由于这类股票的实际流通股本也非常大，对运作股票的资金要求非常高，自然造成这类股票的流动性和活跃度比较差，这样也会形成三角形筹码；（示例股票工商银行，见前面图片内容。） （2）派发完成后的顶部三角形单峰筹码：主力派发时，不可能在同一价位全部派发，（但会在某一个价位出现明显的派发动作，那么这个价位的筹码比例就会较大。）只能在一定的股价空间内完成派发。而且要尽可能在较短时间内完成派发的动作，所以筹码既不凝集也不发散，因为筹码的凝集和发散都需要时间。这样筹码自然会形成一定跨度的三角形。这个部位这样的筹码形态极不稳定。后期两个方向，再次密集形成针形筹码，等待新一轮的上涨。破位下跌，形成自上而下的多峰筹码； （3）上升趋势中的三角形筹码：有些股票趋势向上，中长期均价线多头排列，长期均价线平行走势。没有主升浪，只有小波段的涨跌，但重心不断上移。这样的股票筹码也是三角形单峰筹码。但因为这样的股票可以通过趋势线或通道来指导操作，所以使用筹码来指导操作没有意义。（示例天坛生物，这样的股票都是黑马草上飞走势。） 2.多峰筹码：由单峰筹码发散而来。还可以由多峰筹码变成更多峰筹码。多峰筹码还有一个特点，多峰的形成可以是自下而上也可以是自上而下，它们代表的是多头行情或空头行情，两者的市场概念和含义截然相反。 3.缺失筹码：当股价快速涨跌时，由于在这些价位区域运行的时间短，所以筹码稀少，会出现筹码凹陷，我们称为峰（之间的）谷。当股价急速涨跌并跳空高开或低开，并且后期没有回补这个缺口时，筹码则不会具有连续性，我们称之为缺失筹码。当股价跌回缺失筹码区时会有强支撑，当股价上涨到缺失筹码区时会有强压力。因为存在连续涨停和连续跌停的情况，所以支撑和压力的精确部位用筹码无法判断。此时，我们用缺口知识来分析、解释和指导操作应该更为完善。 跳空低开造成的筹码缺失比较少见。因为在熊市下跌中，都是下跌——企稳反弹——再跳空低开。这样，企稳反弹部位聚集的筹码就占据跳空低开的部位。即使产生跳空低开的筹码缺失，一般也会被小波段反弹而填补。
三、低位密集区的跟庄技巧 低位区，是一个看似充满机会，然而却是机会与风险并存的区域。买得好，可以实现资金的快速增值；买得差，或者是承担个股滞涨带来的时间成本，或者是承担个股继续下跌带来的本金亏损。面临着这个充满风险与机遇的区域，我们要学会辨识。本节中，我们就结合筹码形态的变化及特征来看看如何做出决策。 1、快速形成的底部密集区 当个股因受大盘的系统性风险或是自身的利空消息影响，而于高位区快速下跌，且下跌幅度极大的话，在这种背景下，一旦个股出现长时间的横盘振荡，往往就会使个股形成低位筹码密集区。如果这个筹码密集区是由高位区筹集形态演变而来的，这就是高、低价位筹码的快速转移。 对于筹码的这种转移方式，它的市场含义是：高位区聚集了大量的市场浮筹，由于股价跌速快、跌幅深，大量的市场浮筹割肉出局，低位区筹码换手十分充分，从而使得市场筹码的整体成本接近于这一低位区。这样，个股就具备了上涨的支撑力，一旦股市行情转暖，就会变成具有潜力的上攻品种。 图3-1是三维通信2015年6月17日的筹码分布图，个股在高位区经历了两周的震荡，由于每个交易日盘中振幅均较大，筹码向高位区快速汇聚，形态了高位筹码密集形态，2015年6月17日的大阴线使得个股向下跌破了这一密集区，这是个危险的信号，预示破位下行将展开，应及时卖出规避风险。
图3-1 三维通信2015年6月17日的筹码分布图 随后，个股经历了两轮快速、深幅的下跌走势，并于低位区开始横向震荡整理，筹码再度快速汇聚并形成密集状态（见图3-2），结合图3-1来看，这就是高位密集的筹码向低位快速转移的表现。如果说高位区的快速密集是风险，那么此时出现的低位区快速密集形态就是机会，可以适当买入。
图3-2 三维通信2015年10月8日的筹码分布图 2、高峰不下移的时间成本 高位区呈筹码密集状态，随后个股破位下行，于低位区横向震荡，这将使得高位区的筹码向低位震荡区转移。如果转移速度过慢，则个股很难有像样的上攻行情。因为，高位区的筹码就像压在个股身上的“大山”，而且，个股能够快速跌破高位筹码密集区，本身也说明主力的实力较弱。下面我们结合一个实例来做说明。 图3-3是三安光电2015年12月31日的筹码分布图，个股运行至当日，可以看到已形成了筹码密集形态，随后破位下行，并于低位区再度横向震荡。 如图3-4所示，低位区横向运行时间近两个月，此时仍有近一半的筹码分布在前期高位区，这表明筹码由高向低转移的速度异常缓慢，高位区的大量筹码对于个股后期上涨无疑是一个巨大的阻碍。因而，在低位区买入这类股票，即使它已接近底部甚至见底，我们都极有可能面临着较高的时间成本，并不是中短线布局的好品种。实战中，这是值得我们注意的，若不通过筹码分布，仅利用股价跌幅及走势，是很难发现这个问题的。
图3-3 三安光电2015年12月31日的筹码分布图
图3-4 三安光电2016年4月1日的筹码分布图 3、上涨慢发散后股价坠落 个股在向上运行过程中，筹码随着上涨走势而呈发散形态，但向上转移的速度较慢，这称为“慢发散”。随后，受利空消息影响或是系统性风险带动，股价直线跳水，幅度巨大。一般来说，跳水幅度不小于50%，于低位区企稳运行，并形成低位的筹码密集形态。 上涨慢发散的筹码形态说明市场浮筹较少，个股在高位区未做震荡停留，而是因利空消息直线跳水，主力没有出货的时间与空间，因而当低位区走势企稳，并形成新的筹码密集区之后，主力往往二度强势拉升个股以图自救。低位筹码密集区就是主力加仓的区域，也是为随后高点获利抛压建立的底仓。 图3-5是依米康2015年5月28日的筹码分布图，个股上涨时量能萎缩得明显，这种无量上涨也使得筹码分布呈慢发散形态。随后，个股开始停牌，停牌期间，股票市场出现了股灾式的雪崩下跌，个股复牌后又公布重组终止的利空消息，在这种双重利空的叠加效应下，此股出现断崖式的下跌，主力资金也深套其中，于跌幅巨大的位置点才开始企稳。
图3-5 依米康2015年5月28日的筹码分布图 图3-6是依米康2015年9月23日的筹码分布图，此时的个股已于低位企稳，筹码分布也因企稳走势而呈单峰密集状。基于主力需要资金自救的判断，这就是一个很好的中短线布局时机。
图3-6 依米康2015年9月23日的筹码分布图 4、低位密集峰小幅度上移 低位区若相继出现密集峰，且后一个密集峰的价位略高于前一密集峰，这说明更为强劲的买盘力量使得筹码在充分换手过程中得以向上移动。一般来说，这是主力资金介入其中的信号，正是主力的积极吸筹但不拉升，才促使了筹码峰小幅度上移，一旦主力吸筹充分，随时有可能强力拉升个股。实盘操作中，在第二个略高的密集峰位置，我们可以逢个股短线回调至此震荡区低点买股入场。 图3-7是卫宁健康2014年9月15日的筹码分布图，图3-8为此股2014年11月6日的筹码分布图。对比可见，图3-8的密集峰略高于图3-7，两次密集峰的出现也说明筹码在这个价位平台换手十分充分。而密集峰重心的上移又体现了持续性买盘的入场，这正是主力资金入场的信号，也预示着个股后期有望打开上升空间。
图3-7 卫宁健康2014年9月15日的筹码分布图
图3-8 卫宁健康2014年11月6日的筹码分布图 四、“涨停板”筹码形态实战 涨停板是短线实战中非常重要的一种方式，通过涨停板，我们可以更有目的地分析个股、把握机会，将涨停板与筹码形态相结合，可以进一步提升短线成功率。本节中，我们就来看看如何利用“涨停板+筹码形态”的组合关系展开操作。 1、涨停板单日筹码大转移 涨停板吸筹，是主力资金在大势较好、个股有炒作题材的情况下常用的一种手法。涨停板吸筹下的一个重要盘面信息就是：在涨停板交易日，会有大量的筹码出现转移。从筹码分布形态上来看，涨停板之前的一个交易日与涨停板之后，筹码形态出现了较为显著的变化。下面我们结合实例来看看。 图4-1是三川智慧2016年6月17日的筹码分布图。此前个股一直在低位区震荡，前期累计跌幅较深，低位区交投清淡，从而使得筹码由高位区向低位区转移速度相对较慢。股价处于低位，有上涨空间，需要的只是题材导火索及主力的参与炒作。
图4-1 三川智慧2016年6月17日的筹码分布图 随后，2016年6月20日，如图4-2所示。因市场对物联网题材的炒作，个股以涨停开盘，题材突然出现，主力手中也没有足够的筹码，此股在早盘阶段反复开板并大幅放量（如图4-3所示）。对于此股的随后走势，我们需要正确分析涨停板放量的原因，是主力借题材出现之机卖股套现，还是主力借涨停板制造的市场分歧加速吸筹？我们不妨利用筹码分布形态。 对比图4-1和图4-2，可以看出，仅仅是一个交易日，筹码形态出现了巨大的改变。在当日涨停价位上，出现了极长的一根筹码线，结合个股低位区震荡时间短、未形成单峰密集形态来看，主力手中没有足够的筹码通过出货的方式来制造这种筹码大转移，而且当日开板时间不是很长，场外的散户投资者参与力度也不会很大，再考虑到个股的物联网题材、所处的价位，这更有可能是主力涨停吸筹的标志。实盘操作中，若当日没有追涨买入，则次日开盘后，只要不是高开很多，是可以及时短线出击的，毕竟从中短线来看，个股的上攻走势才刚刚呈突破之势，仍有较为充裕的上升空间。
图4-2 三川智慧2016年6月20日的筹码分布图
图4-3 三川智慧2016年6月20日的分时图 2、涨停突破“短底峰”后回探 “短底峰”，就是在低位的横向震荡时间很短（不超过半个月），就使得大量的筹码汇聚在这一位置区，形成了密集峰形态。短底峰常出现在个股中短线急跌之后，预示着股价走势的反转。 若个股以涨停板的方式向上突破短底峰，多意味着之前的低位震荡过程中有主力资金介入，此时的涨停板是主力拔高股价、进一步激化多空分歧，从而为快速吸筹创造条件的产物。涨停板并不是个股展开攻势的信号，但也彰显了主力的吸筹速度，个股随后有望步入上升通道。 图4-4是金字火腿2015年10月9日的筹码分布图，在此之前，个股处于急速下跌之后的低点，在低点位只震荡整理了十几个交易日，但却形成了筹码密集峰；随后，2015年10月12日，个股以涨停板的方式向上突破这个“短底峰”，但上攻行情没有展开，股价仍旧在震荡，这就是主力为快速吸筹而小幅度拔高股价采用的方法，实盘中，我们可以逢个股短线回调买股布局。
图4-4 金字火腿2015年10月9日的筹码分布图 3、涨停三角吸筹区的筹码变化 涨停三角吸筹区是一种较为特殊的形态，它与主力资金的吸筹行为相关。首先是一个涨停板激发多空分歧，但主力随后并不拉升个股，而是借多空分歧实施加仓，并借机清洗不稳定筹码，从而使得个股随后的走势出现小幅回落，由于买盘仍占主动，因而股价一般不会跌至涨停板当日的开盘价以下。 这种涨停三角吸筹走势常出现在主力有意加大吸筹力度，但此时持筹数量较少的背景下，因而涨停三角走势出现后，可以看到大量筹码汇聚于此，而且低位区的涨停板三角走势往往使得个股的筹码呈单峰密集状。 图4-5是同洲电子2015年4月20日的筹码分布图。此股在开启上攻行情前，一共出现了两次涨停三角吸筹走势，两次都给了我们回调买入时机。 如图中标注，第一次的涨停三角走势出现在低位盘整之后，它可以激活市场交投，为主力快速吸筹创造条件，但股价毕竟涨幅较小，主力难以大力度吸筹，此时的单峰密集形态中，主力虽然充当的是买方，但由于散户的抢筹，主力买入的数量未必会很多。但由于主力的积极入场，会造成股价的稳步上扬，因而涨停板之后短线回调，是最佳中短线布局时机。
图4-5 同洲电子2015年4月20日的筹码分布图 图4-6是同洲电子2015年5月7日的筹码分布图。此时出现了第二个涨停三角吸筹走势，由于经历了之前的涨停三角走势，主力已买入一定筹码，因而此时筹码分布因市场浮筹的减少，并未形成单峰密集，但仍呈现为筹码密集形态，这也是主力仍在利用涨停板进行吸筹的重要标志，此位置点仍可以中长线买股布局。
图4-6 同洲电子2015年5月7日的筹码分布图 五、筹码的延伸技术指标——穿透率、集中度、获利比例和浮筹比例 股票的筹码每天都在变动，变动的幅度和方向依据市场和主力行为而出现各种差异。为了总体和细节上描述这些变化，从而产生出筹码的延伸技术指标——穿透率、集中度、获利比例和浮筹比例。这些延伸的技术指标在参考使用时，依然要结合筹码的形态和K线的走势来进行综合判断。下面一一进行阐述： （一）穿透率： 每一个交易日股价都会出现或上或下的浮动，也就是股价在某一筹码密集区内或其之间穿行，并使一定的筹码发生流动。为了表述这种状态以及强弱，所以设计出穿透率这个技术指标。其计算公式为：穿透率＝当日股价穿越筹码的比例÷当日的换手率。通过这个公式可以知道，穿透率与当日股价穿越的筹码比例成正比，与当日的换手率成反比。由于股价可以上下穿越筹码，所以穿透率有正负值之分。结合筹码的形态、穿透率的大小和股票的涨跌会有不同的排列组合，每一个组合都包含着不同的市场定义。下面就一些重点内容进行论述： 1.吸筹：股票处于低位无论涨跌和筹码形态，当股价穿越的筹码多成交量大，表明主力吸筹，而且吸筹的效果较好（低位波段顶部放量或长阴倒拔垂杨柳等）； 2.洗盘：前期成交量放大以后，当单峰筹码股票下跌时，股价穿越的筹码多成交量小，负穿透率很强。在低位出现，表明主力洗盘。在顶部出现，提示主力完成派发股票即将下跌； 3.启动：单峰筹码股票上涨时，股价穿越的筹码多成交量小，正穿透率很强。这部分被穿越的筹码被主力持有的可能性较大。这个状态经常发生在主力吸筹洗盘完成后再次上涨的阶段； 4.拉升：股票在拉升的过程中，如果成交量放大，则表明抛压比较重，主力在底部吸筹不够充分。如果穿透的筹码稀少时，则股票较弱； 5.派发：股票处于高位无论涨跌，股价穿越的筹码多成交量大，都表明主力派发； 6.下跌：在下跌的过程中，负穿透率较小； 7.当股价穿越的筹码少成交量小时，说明该股票处于暂时的平衡状态； 8.股价处于单峰筹码或较为密集的筹码区域时，穿透率具有指导意义。在多峰筹码状态下，无论是自下而上还是自上而下发散的筹码，当股价所在的筹码密集区筹码比例稀少时，穿透率技术指标并不适用； 9.穿透率在不同股票之间不具有可比性。 （二）集中度： 筹码的状态不是集中就是发散，所以使用集中度技术指标来表述这些状态和程度。集中度的计算方法是，集中度＝（筹码的最高价－筹码的最低价）÷（筹码的最高价＋筹码的最低价）。90%筹码集中度的计算方法是，用去掉筹码上部的5%比例后的价格代替筹码的最高价，用筹码下部的5%比例后的价格代替筹码的最低价来进行计算。70%筹码集中度的计算方法类似，只不过数值各为15%。集中度代表的含义是一只股票最高价和最低价之间的跨距程度，或持股成本的差异程度。 通过它的计算原理我们可以知道： 1.集中度的理论值在0到100之间； 2.筹码的集中度数值越小，说明股价间的跨距越小，筹码就越集中。反之筹码就越分散。以大智慧数值为例，底部单峰筹码的集中度不超过1.5，集中度介于6到10为波段顶部，超过10为一轮主升浪。需要强调和注意的是，每支股票的运行状态和活跃度各有不同，所以不能用一个简单的筹码集中度的数值来判断； 3.股价从底部上涨以后，筹码高度发散，集中度数值越高，说明股价被拉升的幅度越大，回调形成波段和主力派发形成顶部的可能性越大。股价从顶部回落以后，集中度数值越高，说明股价被打压的幅度越大，底部还没有到达； 4.在多头行情中，股价高位筹码集中度增加形成头部；在空头行情种，股价低位筹码集中度增加形成底部； 5.集中度的缺陷是无法描述发散筹码形成的方向是自上而下还是自下而上。无法描述单峰筹码是底部还是顶部筹码； 6.集中度只是标注筹码状态的一个技术指标，其大小并不能描述出股票形态的优劣。 （三）获利比例： 这个技术指标在前面的内容已经有所涉及，包括收盘获利和光标获利（光标获利在不同的行情分析软件中有不同的名称）。收盘获利是指开盘时的即时价位或收盘后价位以下的筹码比例。光标获利是指任选一个价位其以下的的筹码比例。 利用获利经常运用于以下几个方面： 1.牛市行情中，股票经过基础性上涨，形成多头形态，K线为一组零碎的小阳线（东方红），当收盘获利超过85%时，为可靠的买入信号。原因是，主力欲想拉升股价必须先收集筹码。当主力开始收集筹码时，肯定会尽量在低位收集，只要收集筹码，股价就会被不同程度地拉升，这样就形成一个基础性上涨形态。当主力收集完筹码并洗盘以后，一定是希望其他的股票持有者在拉升前或开始拉升的瞬间卖出股票，所以会缓慢拉升股价，以消磨其他持股人的意志，这样也形成一个基础上涨的形态。无论那种情况，都可以使主力持有的大比例筹码获利，当主力持有大比例筹码时，正式拉升股票上涨就成为必然； （四）浮筹比例： 大多数市场的操作者都认为浮筹就是抛来抛去不能长期稳定锁仓的筹码。严格意义上说，这部分筹码应该称为短期获利性和止损性流动筹码。那么浮筹比例到底是一个什么样的概念呢？浮筹比例是指以即时价位为准，正负10%的筹码比例之和。浮筹比例的指导作用类似于筹码的集中度。 指导操作的意义有： 1.低位单峰筹码，浮筹比例可以达到90%以上，一般可以确认底部。甚至可以确认二次底部； 2.高位单峰筹码，浮筹比例可以达到60%以上，一般可以确认顶部； 3.自下而上的多峰筹码，浮筹比例减小，有进一步上涨的趋势，如果浮筹比例逐步增加并超过60%（高位筹码密集），有形成顶部的可能； 4.自上而下的多峰筹码，浮筹比例减小，有进一步下跌的可能，如果浮筹比例逐步增加并超过60%（地位筹码密集），有形成底部的可能。 今天的筹码分布技巧分享到这，后期继续分享更多的炒股干货，最后，炒股要理性，吃鱼吃中间，不要鱼头鱼尾都想吃；不要总是等到网里有十条鱼了，才收网，网里有五至九条鱼也可以收网。 在当下市场行情，有很多股民朋友不知道如何操作，总是买了就跌，卖了就涨，不知道主力是洗盘还是出货，长期关注股海胜境的朋友，解决了困扰多年的选股、买卖点的问题，想学习如何看趋势、资金、买卖点，识别庄家动向和主力资金流向，欢迎前来交流和探讨，一起了解市场，看清市场操作轨迹。 |
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