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便宜货就是指股票的实际价值会大大高于价格。至少股价要打6折。 怎么评估是否便宜呢？当然是以未来现金流折现的原理保守的估计。方法就不在这里详细描述，主要介绍便宜货可能存在的地方。 便宜货存在于几种情况下。 第一 大熊市中，市场中遍地都是便宜货。犹如前几年蓝筹股大熊市，银行，地产，保险，电器，酒类等等市盈率都到了个位数。银行甚至市盈率到了4倍，包括兴业银行，招商银行市盈率均低于5倍。贵州茅台市盈率都是10倍左右。格力电器，平安保险市盈率也差不多个位数。万科，保利也到个位数。大蓝筹业绩不断增长，但估值越来越低，这是最佳的购买时机。 但更长时间可能是一般状况的市场，哪里寻找便宜货呢？ 第二 优质股票短暂的业绩倒退，或者遇到可逆的黑天鹅事件。比如伊利股份遇到了三聚氰胺事件，贵州茅台，五粮液等优质酒类遇到了塑化剂以及政府机关整顿。房地产行业遇上了调控。银行业遇上了别人的金融危机。这些都是导致恐慌而大幅下跌然后可以捡便宜的好时机。 第三 一些股票长期被忽视，长期不受欢迎。比如在创业板大牛市中，大蓝筹们就是长期不被欢迎的品种。大家一致的偏见就是盘子大了，资金少了，炒不动。所以估值一直是低估。但股价随着业绩的增长不断增长。这些股票将是最大的牛股。比如格力电器，长期业绩成长极度优秀，但市场认为制造业竞争激励，空调天花板太低，房地产调控空头行业影响大，但伴随着大家的偏见，格力电器给投资者带来了十倍，百倍的收益。 第四 市场看不懂公司实际利润状况，这类公司的共同特点就是费用前置，利润后置。收益到手报表却不能体现。收入越多看起来负债越高。这类公司主要是由于特点的会计方法完全不能体现出真实的利润。这里最明显的就是我国的房地产公司，因为预售制度的原因，房子未建先卖。卖出后收到的房款不能计入收入而显示为负债，但是营销，管理等费用先计入，等交房以后才能记为收入。这样房地产公司的实际收入和利润与报表的收入及利润就差距巨大。尤其是快速成长的房地产企业如融创中国，中国恒大，碧桂园等等。另外一些比如保险公司也是属于会计上费用前置，利润后置的如中国平安等。还有一些投资类的公司如复星国际，没有卖出投资的股票前不算利润。大量的非上市公司股票按成本价记账。这样可能导致实际价值被大大低估。 但便宜货并不是指的垃圾，而是优质的公司因为暂时的原因受到了市场抛弃，而导致股价大幅低估，或者市场价格还未能反应公司业绩的成长。 只有好股，好价才是我们的最佳选择。因为低估的状态不一定很快改变。时间是好公司的朋友，是坏公司的敌人。持有便宜的好公司你可以等得起，持有便宜点垃圾你却等不起。所以好公司一定要强调。 |
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