上周零零散散跟大伙分享过很多对下阶段市场的观点，其中有提到看好中等市值的成长股。后台有小伙伴来问为什么，又问对今年长得最好的大盘蓝筹股是什么看法，小盘股有希望吗？今天就系统回答下这个问题。今后我也会选一些大伙提的有共通意义的问题，在夜报里回复，增加些交流互动：）
首先是基于两个宏观的判断：第一个，是GDP增速明年将比今年略低，但仍保持6%以上的中速增长。第二个，是金融严监管还会持续。这两点在最近的中央经济工作会议、官员讲话及官媒报道中其实都已经说得很充分。
在这种情况下，就注定会让市场资金的风险偏好降低，去抱团有基本面支持的、有业绩的股票，所以下一阶段市场的主题，仍然是寻找有业绩支撑、价格合理的股票。那为什么不是继续拥抱大盘股了呢？
我们来看看上证50、沪深300、中证500和中证1000四个指数的估值情况。这4个指数分别代表了不同市值类型的股票，上证50是超大盘，沪深300是大盘，中证500是中盘，中证1000是小盘股。下面图里画出了近5年来这4个指数市盈率（TTM）的变化。
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从这个图里我们可以看出这么几条结论：
1.越小盘的指数市盈率越高，各个指数的市盈率之差在一段时间内基本会维持稳定。这是因为市场认为小盘的公司具有更高的成长性，而愿意在一定时期内维持这个估值溢价。
2.在牛市和熊市中，越小盘的指数的市盈率弹性越大。这是因为牛市里市场情绪狂热，大家更愿意相信故事，相信增长的神话，泡沫破灭的熊市则相反。
3.今年以来，中证1000和中证500指数相对于另外两个指数的市盈率差大幅收窄。这说明市场追捧大盘股，不再认可中小盘股成长性带来的估值溢价，所以中小盘股出现了两波杀估值。
接下来我们再来看看这几类股票的成长性到底怎么样。下面这张图呢，是最近5年这4个指数成份股净利润的同比增速。
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看完这张图我们又能得出几个结论：
1.越小盘股净利润同比增速的波动越大，说明越小的公司越不稳定，和直觉一致。
2.从2013年到2016年中，上市公司净利润总体增速下滑，但是自16年后出现拐点，增速重新提高。这个拐点，和16年以来大盘蓝筹走稳回升同步，说明此轮蓝筹上涨具有基本面的支撑，当然同时也有估值的修复。现在完成估值修复之后，大盘股反映了应有的价值，不存在低估。
3.中小盘股净利润增幅大幅回升，但结合前一个图里面的中小盘股估值下降来看，基本面变化和估值变化并不对应，说明市场尚未将中小盘股的净利润增速回升反映到价格中，中小盘股存在相对低估。
4.小盘股与中盘股相比，在成长性上并没有明显优势，但估值又比中盘股贵，性价比不高。
因此，我认为从估值角度来看，下一阶段的优选顺序是中盘股>大盘股>小盘股，但无论大盘小盘，都必须是有业绩增长的股票才行。
另外中盘股指的是个范围，也没有一个绝对说多少市值就叫中盘，毕竟市值每天还变。参考的话，一般来说市值在150亿-700亿之间的都算。
本周IPO数量4家，金额58亿元。
未来两周解禁股非常多，我筛选了其中解禁股占流通股比超过10%的，按代码顺序排序。其中有你的持股的话，建议去查一下具体的解禁股东名单，如果解禁的股东数量很多，就容易发生踩踏，最好提前回避。查询解禁股东可以去东方财富网，有免费的数据，在“数据中心 > 特色数据 > 限售股解禁”里面，或者直接点文末左下角的阅读原文。
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盘面与操作
本周资产配置变化：增配A股，主要是理由是有些想买的股票已经跌到了我的首次建仓价格。对于做价值投资的股票，我通常会有一个建仓目标价和一个加仓目标价，用两步来分步建仓，一般建仓目标价和加仓目标价中间大概隔了20%。
因为即便判断一个股票已经便宜到有价值了，我们也不知道它是马上就要反弹了，还是市场的情绪会把它再砸多少。采用分步建仓带来两个好处：
第一个是强化自己的情绪管理，避免“买了就被套”这种情绪，还有一次加仓计划的话，跌了就会想着还有机会买到更便宜的，情绪完全不一样，而情绪管理在投资里真的很重要，谁用谁知道，我建议大伙也可以试试。
第二个是给自己一个冷静期，有时候我们看好一只股票，是因为我们只关注到了那些好的方面，而有意无意忽略了那些不好的，所以作出了错误的判断。当股票下跌20%之后，我们基本上也就一盆冷水浇头冷静下来了，这时候再重新审视，看要不要执行加仓，会做出更理智的判断，判断错了赶快认错走人，少损失一半的钱，没判断错就大胆加，收集更低的筹码。
对后市的观点的话，下周是年前最后一周交易日，我认为市场很可能继续保持缩量震荡，感觉这轮调整已经到了尾声。
