查理芒格的投资检查清单（一）

1、风险——所有投资评估应该从测量风险（尤其是信用的风险）开始

测算合适的安全边际。

避免和道德品质有问题的人交易。

坚持为预定的风险要求合适的补偿。

永远记住通货膨胀率和利率的风险。

避免犯下大错；避免资本金持续亏损。

（感想：查理芒果将风险作为投资原则检查清单的第一位，说明风险对投资的重要性，对我们大部分的投资者而言，往往却将投资收益作为投资决策的第一位，这跟我国的投资环境相关，因为例如银行理财、信托产品都有刚性兑付的保障，因此投资者在进行投资时就简化为比较投资收益率，但这也为当前市面上的投资骗局提供了大量的机会，利用高额利息骗取大众投资者的本金。但是随着近日各类监管新规的出台，刚性兑付将会被逐步打破，这势必需要投资者转变投资思路，需要有辨别项目底层资产的能力。除此之外，我觉得大众在进行投资时，有一种风险需要放到首位——道德风险。这也是我建议我周围的朋友买金融产品必须要通过正规的金融机构购买，不要去一些私募机构等民营的机构购买。虽说正规的金融机构也存在道德风险，但是由于项目需要报备登记以及各类监管层的监管，这种现象相对会少点。

我们在投资项目的时候，首先要确保自己的本金不会被挪用，除了绝大部分做二级市场的私募，在产品设计上目前基本已经标准化，即有银行对资金做托管，私募基金经理人都不能直接触碰资金外，大部分做股权投资或者投资一些非标项目的私募基金，需要注意的就是资金不被挪用的风险。例如当下类似信托的契约型基金产品就有很多，这类产品在当下的大环境下都需要谨慎，一方面是之前说的道德风险，另一方面这个很考验机构的管理能力，需要花很大精力在投后管理这一块，往往大部分私募机构由于人员比较简单，并没有能力去做好投后管理这一块。虽说股权投资是未来投资的重要方向，但是要找到一个值得信任且有投资能力的基金经理人并不是一件很容易的事情。）

2、独立——“唯有在童话中，皇帝才会被告知自己没穿衣服。”

客观和理性的态度需要独立思考。

记住，你是对是错，并不取决于别人同意你还是反对你——唯一重要的是你的分析和判断是否正确。

随大流只会让你往平均值靠近（只能获得中等的业绩）。

3、准备——“唯一的获胜方法是工作、工作、工作、工作，并希望拥有一点洞察力。”

通过广泛的阅读把自己培养成一个终生自学者；培养好奇心，每天努力使自己聪明一点点。

比求胜的意愿更重要的是做好准备的意愿。

熟练地掌握各大学科的思维模板。

如果你想要变得聪明，你必须不停地追问的问题是“为什么，为什么，为什么”。

（感想：所谓书中自有黄金屋，在投资领域真的存在。我们往往在做投资的时候会专门挑选跟投资相关的书籍进行阅读，但是芒格却建议我们阅读各类学科的书籍，历史、心理学、生物学、物理学、工程学等等，他建议我们要学习并掌握各类学科相关的100个模型，并在投资决策中将这些模型都运用起来，这样就可以避免盲人摸象的窘境。本人也在努力的践行过程中，阅读一些历史可以避免掉进”这次不一样“的陷阱，阅读相关的生物学可以了解”哪些因素会造成毁灭性的打击，哪些因素可以存活下来“，阅读相关文学作品心理学作品，可以训练自身洞悉人性的能力。）

4、谦虚——承认自己的无知是智慧的开端

只在自己明确界定的能力圈内行事。

辨认和核查否定性的证据。

抵制追求虚假的精神和错误的确定性的欲望。

最重要的是，别愚弄你自己，而且记住，你是最容易被自己愚弄的人。

（感想：做投资的人很多人都会把”只在自己明确界定的能力圈内行事“挂在嘴边，但是大家都不知道自己的能力圈在哪，这跟我们常常说的”做自己喜欢的事情“，但是大家都不知道自己喜欢的事情是什么一样，所以我想能力圈这个事情不是我们做投资时的起点，而是通过不断学习相关领域，不断尝试投资逐步的一个过程。）

” 理解复利的魔力和获得它的困难是理解许多事情的核心和灵魂。“

（滚雪球中有一句非常著名的话：投资就像滚雪球，重要的是找到足够湿的雪和足够长的坡。足够湿的雪和足够长的坡两项选其一都容易，但是要两则兼得就会非常困难，有个朋友精于做民间借贷，折合年化利率高达18%，但是由于做的都是自己身边的朋友圈，就会有资金容量的限制，到资金到一定程度，又得重新找其他的投资途径，这就是获得足够长的坡的困难性；但是如果进行国债投资，一般情况下不会有资金限制，获得了足够长的坡，但是收益往往比较低，体现了找到足够湿的雪的困难性。）

5、严格分析——使用科学方法和有效的检查清单能够最大限度地减少错误和疏忽

区分价值和价格、过程和行动、财富和规模。

记住浅显的好过忘我深奥的。

（感想：人们往往对复杂的、自己难以掌握的充满敬畏，而往往忽视身边常见的、易于理解的。）

成为一名商业分析家，而不是市场、宏观经济或者证券分析家。

（感谢：人类具有强烈的控制欲，从而对未知更为恐惧，所以更热衷于预测。）

考虑总体的风险和效益，永远专注潜在的二阶效应和更高层次的影响。

（可以参考近期芒格的访谈，里面对经济学中比较优势原理从二阶效应做了精彩绝伦的解答）

要朝前想、往后想——反过来想，总是反过来想。

（感想：我们热衷于读各类成功案例，但是失败的案例往往更让我们受益，生活、投资都类似，道路上布满了坑，我们需要做的是用经验更多的避开这些坑，当然最好是别人的经验。）

6、配置——正确地配置资本是投资者最重要的工作

记住，最好的用途总是由第二好的用途衡量出来的（机会成本）

（感想：没有绝对的，只有相对的，例如当下经济环境不好，各类理财产品的底层标的都不是很优质，这种情况下就是差中选优，因为你绝对无法选出一个无风险但又远远高于存款收益的产品。如果你不进行投资，那么钱还是会被通货膨胀无情地吃掉，更多的时候，我们都是在差跟更差之间做选择。）

好主意特别少——当时机对你有利时，狠狠地下赌注吧（配置资本）

（感想：之所以赌注下的小是对机会的认知不够。记得15年股灾后，分级A存在明显的机会，但是自己只用了很少的筹码获得了差不多10%的收益就提早出局了，后来反思还是因为对分级基金的掌握不够深入。）