券商2018股市投资策略合集

海通证券

一

耐得住，等得起

1、我们认为上周市场表现是10月底以来市场调整的延续和发酵。对短期市场保持谨慎、耐得住，中期保持乐观、等得起。

2、市场情绪恶化传染导致白马股也开始回调，市场进入调整路程的中段。回调源于业绩空窗期，国债利率上升叠加年底机构交易性行为扰动。

3、参考震荡市回调时间与空间，短期波折仍将持续。调整结束信号需跟踪利率和政策面。12月中旬将召开中央经济工作会议，届时可就明年经济政策做大致判断，同时段美国加息靴子也有望落地。

4、波折期估值盈利匹配是王道，中期龙头效应不变，布局新时代新产业。

节选自《耐得住，等得起》，2017.11.26

申万宏源

二

成长终归来

1、2018年宏观经济预期的潜在波动率可能上升，资本市场可能告别低波动时代。经济稳步复苏，温和通胀，企业盈利能力维持高位仍是当前展望2018年的中性假设。

2、2018年业绩钱依然是正贡献，但幅度低于2017年：上市公司盈利能力维持高位，但低基数效应消失，A股总体盈利增速将逐渐向ROE回归。

3、2018年支撑A股估值的因素将由业绩高增长，部分转变为无风险利率下行和改革预期提升风险偏好。

4、中小创相对业绩趋势可能重新占优，成长终归来！风格判断的基础是相对业绩趋势。展望2018年，尽管中小创业绩增速下滑仍是大概率，但下滑幅度将可能更小，相对业绩趋势将重新占优。这一次全球牛市只有龙头非龙头的差异，却没有价值和成长的区分。

5、 “制造”和“创新”将是2018年的主线。从“制造 中国领先”的角度推荐5G、光伏、高铁、军工和AI的投资机会。并继续从“创新 景气”的角度推荐电子和新能源汽车。

节选自《成长也有龙头》，2017.11.22

兴业证券

三

市场震荡期，逢低增配创新成长

1、在任何一波上涨趋势中，调整都是必然的、不可避免的，甚至反而有利于行情时间和空间的延续。建议投待资金面压力缓解、情绪波动修复后以长逻辑继续精选核心资产。

2、经过较长时间的消化，成长股中估值成长匹配的标的逐渐增加，中小创的超配比例持续下降。对于有技术型创新的成长股，趁着市场震荡期逢低增配。只要具备明确的产业逻辑和市场空间，短期的调整不改其长期趋势，反而又提供了一次低位接筹码的布局机会。

3、持续看好以电子、通信、机械为代表的硬科技产业。

节选自《多重因素引发调整，逢低布局创新成长》，2017.11.23

中信证券

四

淡化行业与风格，优选跑道

1、泡沫大迁移2.0：逐利的存量资金选择越来越少。路径一：重估中国，外资持续增配A股。路径二：金融严监管提升优质权益资产吸引力。

2、看好2018年A股“慢牛”行情，考虑到通胀的预期和趋势，上半年环境相对更好。

3、龙头领涨A股的“复兴牛”至少还能贯穿2018年全年。本质上，龙头整体的天花板由其所处经济体总量决定，中国龙头在国内像是价值股，但在国际资金眼中是越来越可靠的成长股。微观机构行为上，增量资金对价值龙头有先天的偏好。

4、淡化行业与风格，优选跑道。2018年A股轮动更多体现在各线龙头之间，节奏上一线龙头领涨，二、三线龙头跟涨会交替出现；其它非龙头公司的相对表现要弱一些。且制度压制下，小票依然难有系统性机会。

5、建议结合长期空间和短期催化，优选跑道，以产业链和主题的角度切入，具体关注国企改革、“一带一路”、新零售、5G等主线。

节选自《泡沫大迁移2.0：复兴牛》，2017.11.22

招商证券

五

金融打底仓，配置三主线

1、2018年驱动今年业绩回升的投资和供给侧改革因素弱化，由于基数较高，企业盈利增速回落的概率较大。预计金融板块盈利增速回落至8%，非金融板块增速回落至16%，全部上市公司盈利增速回落至12%。

2、A股整体可能存在估值提升的空间。中小创PEG明显优于主板。

3、2018A股市场资金面较为宽松。四大增量资金来源：银行资金、地产资金、保险性质资金、海外资金。