事件：（股价5元，市盈率7倍，全世界都没有，已经在上升通道，应该有主力关注了） 公司发布 2017 年业绩预告，预计全年实现归属于上市公司股东的净利润 32 亿元左右，比上年同比增加 800%左右。 评论： 1、 Q4 业绩环比增 37%，好于预期 公司前三季度净利润 20.47 亿元，则 Q4 单季度净利润为 11.53 亿元，为历史单季最高水平，环比 Q3 增长超 37%，略超出我们之前对行业环比改善 20%-30%的判断。究其原因，一方面由于 2017 年供给侧改革去产能卓有成效，供给端结构得到改善，叠加需求端平稳钢价稳步上涨；另一方面，公司持续进行高效生产、智能制造，降本增效显著，同时全年产量增加，因此业绩大幅提升。 2、 估值较低的优质民企钢企 公司是国内中厚板材龙头企业，产品以中厚板和优特钢长材为主。作为民营钢企，公司管理不错且机制灵活，上半年股票期权高管激励计划完成后进一步调动团队积极性，运营效率得到提升。 17 年完成定向增发后，公司的期间费用率下降超过2 个百分点，资产负债率降低超过 10 个百分点，资本结构优化、经营质量提升。在 18 年行业景气度持续、产能利用率继续上升的背景下，公司作为优质民营钢企未来将持续受益。而公司当前股价对应 17 年 PE 仅为 7 倍左右，在钢铁股中估值处于较低水平，具有一定相对优势。 3、 双核驱动新兴产业发展，前景良好 公司实施“新材料 能源环保”双核驱动战略，加快推进能源环保等新兴产业的发展。 1）加码环保转型：金凯节能环保与复星高科技共同投资天创环境、菲尔特，金恒科技已在新三板挂牌，金瀚环保总承包的首个厂外项目已经完工； 2）新材料方面：公司参与天工股份定向增发，与之形成持续的战略合作关系，完善在新材料产业链上的布局。 盈利预测&投资建议 预计公司 17-19 年实现 EPS 分别为 0.73 元、 0.93 元、 1.03 元，当前股价对应PE 分别为 7.2 倍、 5.6 倍、 5.1 倍。 首次覆盖， 给予“审慎推荐-A”评级。 风险提示： 供给侧改革不达预期、钢铁下游需求下滑。[招商证券股份有限公司] 温馨提示：以上内容，为个人总结分享，遗漏在所难免，请大家留言指出，仅供参考，不作为投资建议。 早盘推荐会发布在微头条，大家可以多多留意。 |
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