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2月24日，一年一度的《巴菲特致股东的信》随同伯克希尔·哈撒韦财报一同发布，这是巴菲特向追随他的投资者发布的第53份投资信。作为公司年报的一部分，这也被视为巴菲特年度最重要的发言。 巴菲特执掌伯克希尔·哈撒韦53年以来，公司股价的复合年增长率为19.1%，明显超过标普500指数的9.9%，而1964-2017年伯克希尔的整体增长率是令人吃惊的1088029%（即10880倍以上），而标普500指数为15508%。 股市投资中，一时的盈亏、成败不值一提，基业长青才是值得推崇的事情。历史长河里，无数的所谓“股神”粉墨登场，又黯然离开，唯有巴菲特经受了时间的考验，成为真正的世界级投资大师。 到底有什么秘诀，成就了巴菲特的投资传奇？ 01 长期投资 巴菲特说：不要关心股价的短期波动，如果你不打算持有一家公司十年，那么十分钟也不要持有。 从世界各国股市走向来看，长期趋势基本上都是向上的，坚持长期投资的策略大概率能赚到钱，而且收益率远超过买房等投资渠道。 普通投资者之所以陷入“一赚二平七亏”的魔咒，高流动性导致的频繁买卖无疑是最重要的原因之一。 02 利用市场的误判 巴菲特说：在别人恐惧时贪婪，在别人贪婪时恐惧。 市场并不总是有效的，股票价格也并不总是合理的，除了基本面因素外，市场周期和投资者情绪对股价的影响至关重要。 当市场极度亢奋时，股价自然是高估的，这时应该逢高抛售；当市场极度萎靡时，股价自然是低估的，这时应择机买入。 03 安全边际 巴菲特：以一般的价格购买优质企业要比优异的价格购买一般的企业好 如果一个企业拥有良好的基本面，当它遭遇市场系统性风险或者短期利空而导致股价大跌时，反而是很好的买入机会。 从A股历史上看，贵州茅台、格力电器等长牛股每次在熊市跟随市场大跌后，很快又会随着市场的平稳而重新创出历史新高。 04 防守第一 巴菲特：投资有两条铁律，一是永远不要亏损，二是永远记住第一条。 股市投资就象足球赛，获胜者不仅要多进球，更要避免失球。成熟的投资者可能进攻能力不是特别彪悍，但是防守能力却超乎常人。他们追求的是比赛的胜利，讲究的是攻守平衡，而不是盲目进攻的快感。 巴菲特是顶级的防守大师，在牛市阶段，他的收益并不突出，但是在熊市阶段损失极少，最终成就了他的人生传奇。 05 会空仓的是祖师爷 巴菲特说：不要频频出手，要有耐心，要保持充足的弹药，直到出现合适的投资机会。 股谚有云：会买的是徒弟，会卖的是师傅，会空仓的是祖师爷。手头始终保持一定的现金配比，在机会不好的时候，甚至敢于空仓等待，是投资智慧的体现。 根据数据统计，现金在伯克希尔哈撒韦公司的投资配比中占18%以上，而大多数基金公司只有4%的现金。 但是，对于大多数投资者来讲，永远满仓似乎是常态，空仓等待是特别艰难的事情。 06 股市是理性和感性的结合体 巴菲特说：宁要模糊的正确，不要精确的错误。 估值理论和基本面分析虽然能大致决定股票的大致价格，却无法精确计算出投资者情绪对股价的影响。 当代科学对人类大脑的认知度不到5%，意味着精确预测股价是不可能的事情。所以，不要指望买在最高价、卖在最低价，从基本面出发，在大致合理的区间操作就可以了。 07 永远不要加杠杆 巴菲特：我厌恶风险，所以也厌恶杠杆，它无法让我安睡。 股市的风险本身是可控的，但是加了杠杆之后，风险就变得不可控了。 股市中无数的风云人物，最终都是死在杠杆之上。 08 不熟不做：守住自己的能力圈 巴菲特：每个人都有自己的能力圈，我只投自己熟悉的圈子。 巴菲特喜欢投资商业模式简单的消费品公司，对变幻莫测的科技类企业一直不太感兴趣，虽然错过了一些科技类大牛股，却在自己的能力范围内收获了最大成功。 一定程度上讲，投资收益就是认知能力的变现，如果走出了自己的能力圈，成功的机会就大大降低了。 09 选股就是选女婿 巴菲特：如果你要投资一家公司，你应该先问问自己，愿不愿把自己的女儿嫁给他的创始人。 巴菲特特别看重一家公司的管理层，认为选择股票就是选择公司的管理层。如果对公司的管理层没有足够的信任度，公司的股票也是不值得持有的。 10 把大赌注压在高概率事件上 巴菲特：当你坚信遇到大好机会时，唯一正确的做法是大举投资。 这个道理基于一个常识：当一个事情成功的可能性很大时，你投入越多，回报越大。在巴菲特的投资组合中，前10只股票占了投资总量的90%。 当然，作为投资大师，巴菲特向我们阐释的只是投资之“道”，投资者要获得实际操作之“术”，更需要具体而细致的专业指导。这个时候，不妨放眼看看身边伸手就能触碰的投资专家。 |
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来自： alayavijnana > 《经济金融》
