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最近一段时间以来，创业板的表现可谓是羡煞旁人，截至2018年2月28日，创业板指数最近一周以6.49%的涨幅领跑各大宽基指数，上证50最近一周涨幅为0.24%，沪深300涨幅是1.43%，中证500涨幅是4.67%。这让人不禁联想到2014至2015年市场的结构性轮动：大盘涨过一轮以后，资金涌入估值相对偏低的小盘。 然而本轮创业板热是由多种因素造成的，就目前的市场环境来看，近期创业板走强大概率是属于超跌反弹性质，中线能否转势还要观察，预言2018年会出现大牛市还为时太早。不过作为中国的“纳斯达克”，创业板本身有着相当不错的长期投资价值，接下来就让我们先简单地了解一下创业板以及相关指数。 创业板在2009年10月登陆深交所，其创立的目的是为大部分无法满足在主板上市的创业型企业、高科技企业以及中小企业等，提供融资平台的第二股票交易市场。创业板的公司普遍处于成长期，经营规模较小，发展潜力巨大，比如东方财富、乐普医疗等代表着互联网和医疗行业发展未来的企业。截止到2017 年，共有708家公司在创业板上市。长期以来创业板有着高风险、高收益的特征，其在未来一段时间内存在着相当不错的投资价值，我们可以从以下几个方面看出一些逻辑。 🔶首先，创业板股票的未来存在较大的发展空间，通过对国外市场的观察可知，谷歌、苹果等互联网巨头都是从美国创业板“纳斯达克”（NASDAQ）培育出来的，国内创业板也有许多科技创新型公司，成长性较强。 🔶其次，创业板也受益于我国目前经济转型和消费升级。在创业板上市的公司有许多来自消费、互联网和传媒行业，而这些行业正是消费升级的直接受益者，得到来自政策和市场的多重支撑，发展潜力巨大。 🔶同时，创业板块经过一轮风险释放后，其估值已处于相对低位；从去年半年报业绩来看，2017年度创业板上市公司经营业绩实现持续快速增长，大部分公司的业绩普遍表现不错，财务状况良好，未来创业板市场有望筑底反弹。 目前创业板块具有代表性的指数有创业板指数、创业板50指数等，其市值覆盖和行业分布各有差别。其中，创业板指数选择的是创业板中流动性好和规模大的100只龙头股。接下来，我们就选取创业板指数，为大家详细介绍其基本信息和投资价值。 创业板指数基本信息 深圳证券交易所于2010年6月1日发布了创业板指数，该指数是中国多层次证券市场的重要指数，由100家具有代表性的创业板公司组成，基期为2010年5月31日。截止2018年1月19日，指数总市值2.07万亿，个股平均市值207.51亿。相较于创业板的另一只宽基指数创业板50指数50只成分股、总市值1.10万亿的规模，创业板指数市值占比更高，覆盖更广。  2 创业板指数成分股分析 从指数成分来看，创业板指数前五大细分（深证）行业分别为信息技术（35.85%）、工业（21.05%）、医药卫生（14.03%）、主要消费（10.09%）以及电信业务（6.42%），合计权重87.44%。同时各行业预期净利润增长率都保持在一个较高的水平，特别是占比前两大的信息技术和工业在2017年净利润增长率分别为53%和57%，而且在未来两年都将保持一个较高的增长水平。   由下表可知，前十大成分股占比合计高达31.38%，具有显著的龙头效应。  3 创业板指数历史表现 就历史表现来看，创业板指数有着显著的“高波动、高收益”的特征。自基日起至2018年1月19日，其累计收益率为72.81%，年化收益率为7.69%，大幅超越了同期沪深300、上证综指和深证成指等指数。同时其年化波动率为32.31%，远超同期的沪深300（23.51%）、上证综指（21.96%）以及深证成指（26.03%）。   根据市场主要指数分年度收益情况我们可以发现，A股市场呈现出大小盘轮动的特征。例如2013年创业板指数收益率为82.73%，而同期沪深300指数收益率却为-7.65%；2014年沪深300指数收益率为51.66%而同期创业板指数收益率仅为12.83%；同时，我们注意到创业板指数在历史上连续三年收益率为负的概率为零，也就是说，创业板指数在连续下跌达到两年时，第三年反转的几率较大。基于这个逻辑，在前两年创业板指数连续下跌而2017年又为大盘牛市的情况下，若2018年市场出现外力推动，市场风格由大转小，创业板强势回归值得期待。  4 创业板指数估值分析 从估值层面分析，目前创业板指数市盈率PE（TTM）为40.11，从自发布以来的历史数据看，目前的估值大概在21%左右的分位数水平，为历史相对低谷。通过其估值情况与指数表现综合可知，市盈率PE（TTM）与指数走势保持相对较高的一致性。   同时，我们统计了自发布以来创业板指数与同时期沪深300指数的估值（PE）比的历史表现，可以发现，二者估值（PE）比目前已处在历史最低位（0%分位水平），未来大小盘风格转换概率较大。   场内:创业板ETF（159952） 场外： 定投 广发创业板ETF联接A（003765） 短线波段 广发创业板ETF联接C（003766） 风险提示：本资料仅作参考，不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产， 但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。 投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解基金的具 体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩 和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。 |
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