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指数基金，顾名思义就是以特定指数（如上证50指数、沪深300指数、中证500指数、创业板指数等）为投资标的，以该指数的成份股为投资对象，通过购买该指数的成份股构建投资组合，以紧密跟踪指数表现为投资目标的基金产品。指数基金根据投资渠道不同可分为场内ETF和场外渠道指数基金。 ETF属于指数基金，但区别于传统银行渠道指数基金，ETF在交易所挂牌交易，使得投资人可以像买卖股票那样去买卖标的指数。截至2017年底，沪深两市基金市场共有166只ETF产品，市值规模合计约3529亿元。与传统银行渠道指数基金相比，ETF在投资费用、资金效率和指数跟踪效果、平衡投资等方面都具有自身的优势。 一、较传统渠道的优势 对场内ETF和传统渠道指数基金进行比较，从费用结构来看，投资银行渠道指数基金的费用由管理费、托管费和申赎佣金（包括申购费用和赎回费用）构成，而投资ETF的费用由管理费、托管费及交易佣金构成。就固定费用（管理费和托管费）而言，银行渠道指数基金通常为持有资产净值的年化1.2%左右，而ETF为持有资产的年化0.6%，仅为前者的一半。就浮动费用而言，银行渠道指数基金通常要求申购费为申购金额的0.6%至1.5%，赎回费为赎回金额的0.5%，每笔投资来回的佣金费用为投资金额的1.1%至2%，这部分费用通常由银行收取；ETF交易成本主要是由券商收取的交易佣金，通常为交易金额的万分之几，同时ETF交易免缴千分之一的印花税。 再比如说，就所述的浮动费用而言，相较于证券市场内交易ETF，传统渠道指数基金在跟踪同一指数的情况下，一笔投资，来回由于成本因素导致其收益被多侵蚀1.1%至2%。若一年进行5次波段操作，投资者的收益将被侵蚀5.5%至10%，加上管理费和托管费的差异，一年投资收益将被侵蚀更多。所以，对于聪明的投资者而言，投资指数应该选择更省钱的渠道和方式，即在场内买卖ETF。尽管每次买卖貌似只能节省1.1%至2%的交易成本，从绝对额上看这是一个很小的数字，但是由于复利效应的存在，在一个较长时期里累积的结果将对投资长期收益产生巨大的影响。 二、资金效率 在资金效率方面，传统渠道申购基金，申购确认需要一天，从申购日算起第三天才能提出赎回申请，赎回后一般三天后才能拿到赎回款，整个申赎流程需要耗费至少一周的时间。在瞬息万变的证券市场，这可是拖累投资的严重问题。而对ETF来说这就不是问题了，今天买入的ETF第二天就可以卖出，卖出的资金当天还能继续投资ETF或股票。特殊情况下，比如在熊市中，可以及时卖出ETF，使投资者在市场下跌中避免更大损失。 三、跟踪效果 在标的指数跟踪方面，现实中大多数银行渠道指数基金的跟踪表现比对应的ETF都有明显逊色。造成这一差异的原因就在于产品设计理念不同。对于银行渠道指数基金来说，基金份额是根据基金净值进行现金申赎的，因此基金资产中需要保有一定比例的现金以应对赎回。出现特别情况时，例如在牛市中，大量资金涌入导致基金持仓比例被摊低，基金收益自然就难以跟紧指数了，这就是所谓的“现金拖累”。与之相反，ETF在产品设计中采用了实物申赎模式，这种模式保证了基金持仓比例不会因新的申购赎回而受到影响。同时，在ETF实物申赎基础上形成的套利机制，还能保障ETF二级市场价格不会过多偏离指数实时表现。这样一来，通过ETF便宜、快捷、高效地买卖指数的投资想法就很容易地被实现了。 四、平衡投资 ETF是一篮子证券的组合，其风险能在一定程度得到分散。另外在同一阶段和水平下稳定性相对更好。另外从平衡风险与收益的角度看，证券市场上品种数量繁多，到底哪一只能够赚钱？股票常有黑马出现，但个股变脸的风险较大。相比不太懂得单一股票的交易策略（基本面、技术面）而言，投资者投资ETF，实施指数化的投资策略也是一个不错的选择。 来源：上海证券报 风险提示：任何在本文出现的信息（包括但不限于评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。免责声明：转载内容仅供读者参考，版权归原作者所有，内容为作者个人观点，不代表其任职机构立场及任何产品的投资策略。本文只提供参考并不构成任何投资及应用建议。如您认为本文对您的知识产权造成了侵害，请立即告知，我们将在第一时间处理。 |
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