交运板块业绩表现抢眼 六股有望率先发力

第1页:交运板块业绩表现抢眼 航空、物流获看好 第2页:东方嘉盛:老牌供应链管理服务商,积极开拓新业务 第3页:中储股份:主业扭亏为盈,股权置换贡献主要利润 第4页:上港集团:17年预盈115.3亿元,非经常性损益贡献业绩增量 第5页:南方航空11月运营数据点评:淡季不淡,客座率同比大幅提升 第6页:东方航空11月运营数据点评:国内需求旺盛,带动客座率提升 第7页:春秋航空:收益优化策略增厚业绩,中韩航线有望改善

交运板块业绩表现抢眼 航空、物流获看好

据报道，截至昨日，有17家交通运输行业中小创上市公司已披露2017年年报业绩快报，13家公司实现营业收入与净利润双增长，占行业内已披露年报业绩快报的中小创公司总数比例为76.47%，在28类申万一级行业中排名第四。

结合营业收入与净利润双增长的两项指标来看，南京港、欧浦智网、东方嘉盛、韵达股份、申通快递和海峡股份等6家公司表现居前，2017年营业收入和净利润双增长均在20%以上。

从上述13只绩优股节后市场表现来看，除飞力达目前处于停牌状态外，其余个股节后股价表现均跑赢同期大盘。海峡股份期间累计涨幅为30.58%，稳居第一，恒基达鑫期间累计涨幅为11.56%，居第二，韵达股份、欧浦智网、顺丰控股、南京港和天顺股份等个股期间累计涨幅也均在6%以上。

对于交通运输板块的后市机会，航空、物流等两大细分领域机会最被看好。航空方面，浙商证券表示，春运有望确立全年需求信心，另外2018年1月份价改政策打开民航客运票价中长期上升通道，而三大航自2015年起不断降低美元负债占比，有效控制了汇率风险，降低了航空公司业绩的波动性，一部分由于波动性较高而被压制的估值也将得到释放。重点推荐南方航空和春秋航空。

物流方面，国金证券表示，我国物流行业正处于由发展步向成熟阶段，降本增效为行业长期发展提供保障。在此背景下，更看好具有效率及成本优势的供应链管理及面临质变及海量需求的快递行业。个股推荐韵达股份、顺丰控股、德邦股份等。

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东方嘉盛(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

东方嘉盛:老牌供应链管理服务商,积极开拓新业务

东方嘉盛 002889

研究机构:安信证券 分析师:胡光怿 撰写日期:2017-11-02

东方嘉盛发布17年三季报。2017年前三季度公司实现营业总收入63.41亿元,同比增长44.54%;实现营业利润1.13亿元,同比增长47.44%;实现归属于上市公司股东的净利润0.92元,同比增长26.90%;每股收益0.8306元。

经营业绩符合预期。2017年1-9月公司扣非后归母净利润为0.86亿元,与去年同期相比增加35.80%,符合我们的预期。公司非经常性损益主要是取得的政府补助、使用闲置资金购买短期理财产品形成的投资收益等,而跨境支付资金管理活动作为供应链管理业务中不可分割的一部分,划归经常性损益项目。

客户群体优秀,行业拓展潜力良好。作为较早涉足供应链管理行业的本土企业之一,公司在电子信息、医疗器械、食品及酒类等行业拥有一批稳定和长期合作的国际客户(核心合作伙伴多为世界500强企业),这种先发优势为公司确保持续的竞争优势奠定了良好基础。近三年,公司业务规模快速扩展,2016年实现营收68.87亿元(+56.34%),归母净利润0.91亿元(+10.68%)。

募集资金助力公司扩张。公告披露,公司IPO募集资金4.06亿元,将围绕主营业务投资于跨境电商供应链管理项目、医疗器械供应链管理项目、互联网综合物流服务项目、信息化建设项目和补充主营业务发展所需的流动资金。本次募集资金投资项目的实施,将有助于公司进一步扩大公司业务范围和规模,优化业务结构,提高持续盈利能力。

投资建议:国内供应链管理服务市场规模增长潜力大,公司通过积极开拓新客户、拓展新业务,有望带动营业收入及利润持续增长。我们预计公司2017-2018年EPS分别0.83元、1.03元,给予“增持-A”投资评级,6个月目标价39.50元。

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中储股份(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

中储股份:主业扭亏为盈,股权置换贡献主要利润

中储股份 600787

研究机构:东北证券 分析师:瞿永忠,王晓艳 撰写日期:2018-02-01

事件:中储股份发布2017年年度业绩预增公告,预计2017年年度实现归母净利润13.3亿元,同比增长73%左右。其中,扣非净利润约7672万元,实现扭亏为盈。

公司积极拓展主营业务收入规模,有效的费用管控帮助主业实现扭亏为盈。2017年公司抓住机遇,积极拓展主营业务,收入规模逐步扩大,全年实现收入约251.02万元,同比增长64%,同时,公司加大费用管控力度,销售费用和管理费用的增长幅度低于收入的增长幅度,从而带来利润增加,全年实现主营业务利润总额约1.02亿元,对归母净利润的影响金额约为7672万元,与上年同期(-2,728万元)相比,实现扭亏为盈。

股权置换的非经常性损益是公司归母净利润出现大幅增长的主要原因。2017年,贡献利润的非经常性损益包括土地拆迁获得的补偿收益以及股权置换带来的投资收益,其中,土地拆迁获得的营业外收入同比较大幅下降,2016和2017年土地拆迁分别贡献归母净利润7.79亿元和2.33亿元;公司期转让所持中储房地产开发有限公司及天津中储恒盛置业有限公司100%股权获取投资收益14.09亿元,贡献归母净利润10.57亿元。

公司新业务、新战略、新方向有序推进。公司开始积极拓展智慧物流、物流地产等新业务,其中,公司致力于打造中国最大的“无车承运人”平台“中储智运平台”,2017年中储智运呈快速发展态势,截至6月底营业收入已达23.5亿元,完成交易额27.98亿元、运输量3321万吨,注册会员数已突破5万;公司的商业地产项目继续推进,石家庄中储城市广场项目对外营业,南京中储电建项目已开始预售,同时物流基地建设也有序推进。

投资建议:公司主业盈利能力逐渐恢复,土地变现收益仍将持续,预计公司2017-2019年EPS分别为0.62、0.35和0.43元,PE分别为17x、30x和25x,我们长期看好公司的发展,不过短期考虑到公司业绩受商业地产因素影响较大,维持公司“增持”评级。

风险提示:大宗商品价格下跌造成业绩影响、土地变现低于预期。

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上港集团(个股资料操作策略盘中直播独家诊股)

上港集团:17年预盈115.3亿元,非经常性损益贡献业绩增量

上港集团 600018

研究机构:申万宏源 分析师:陆达 撰写日期:2018-01-16

公告/新闻。公司发布2017年业绩快报公告,2017年公司预计实现营收373.3亿元,同比增长19%;预计实现归母净利润115.3亿元,同比增长66.1%,其中扣非归母净利润64.6亿元,同比增长5.9%。预计最终实现基本每股收益0.5元,加权平均ROE为17.7%,同比增长6.3个百分点。

经济复苏贸易回暖,集装箱吞吐量突破4000万箱。2017年我国贸易出现回暖,全国进出口贸易金额同比增长14.2%,带动港口行业整体加速发展,全国主要港口货物吞吐量同比增长7%,集装箱吞吐量同比增长8.7%,增速均大幅提升。顺应行业发展大趋势,2017年预计公司母港实现货物吞吐量5.61亿吨,同比增加9.14%,集装箱吞吐量突破4000万标准箱,同比增加8.34%。

非经常性损益50.7亿元,贡献主要业绩增量。2017年全年,公司除主营业务加速增长外,非经常性损益收获颇丰,主要为以下三个部分。1)非同一控制下合并星外滩增加净利润约人民币22.6亿元,增加归母净利润约人民币17亿元。2)对邮储银行股权投资核算方法转换,增加净利润19.8亿元,归母净利润19.8亿元。3)处置招商银行股票收益同比增加,增加净利润5.1亿元,归母净利润3.8亿元。最终,公司非经常性损益共收获50.7亿元,带来了业绩的主要增量。

房地产项目稳步推进,股权出售继续增厚业绩。2017年公司商务地产项目稳步发展,目前公司手持4个大型地产项目,拥有权益估值达700亿元,其中上海国际航运服务中心项目已基本完成。星外滩管理权于17年12月31日移交给公司,合并将增厚利润22.6亿元。

公司于17年12月13日通过挂牌转让出售所持上海国际航运服务中心50%股权,预计增厚投资收益2.6亿元。18年随着长滩项目的逐步确认收入,房地产业务有望加速释放利润。

上调盈利预测,维持“买入”评级。我们考虑到一方面港口主业随贸易回暖继续稳步增长,另一方面房地产业务有望在2018年进入结算阶段释放利润,同时18年邮储银行开始正式计算投资收益。我们上调盈利预测,预计2017年-2019年公司EPS分别为0.50元、0.52元、0.58元(原预测为0.41元、0.46元、0.52元),对应现股价PE为14倍、14倍、12倍,估值偏低,维持“买入”评级。

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