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今早最大的消息，莫过于360借壳江南嘉捷，360终于要回归我大a股了。不过停牌中咱也买不了，但是在咱大次新板块里也有个互联网纯正标的，坐拥1亿月活用户，今日开板，但是25连板后还有多大空间，且看海豚为您全方位深度剖析！ 近期次新的鱼尾行情确实难做，经常是跌两天、涨两天，节奏及热点太快，越来越难把握。 不过每天仍旧有赚钱效应存在的次新，如江丰电子等天天创新高...与此同时在次新过去两个半月的大好行情下，今年一代连板新股的股王就此诞生——$掌阅科技(SH603533)$ 今日24连板终于开板，且在开盘后不久迅速回封，截止今日收盘价，上市以来涨幅超13倍。  这一涨幅什么概念呢？翻看数据库，发现历史上29连板的三只（海天精工、暴风科技、乐凯新材）、26连板的2只、25连板的三只，且大多数都为上轮牛市诞生的妖股。 这一连板成绩估计连数字出版第一股——$中文在线(SZ300364)$ （只有14连板），也自叹不如。那么掌阅科技究竟何德何能，能取得如此靓丽成绩？ 无他，其在数字阅读领域仅次于腾讯旗下的阅文集团，是名副其实的二巨头： 1.2016、2017 年各个季度阅读类应用中，“掌阅”覆盖率和活跃率均排名第一 2.强大的用户规模：注册用户6亿、月活用户1亿 3.巨大的用户粘性：日均阅读时长达42分钟 4.知识付费风口：付费用户超2000万 这样亮眼的运营数据在我大A股 估计除了即将上市的360，没有哪家互联网公司能匹敌，仿佛中国版的"亚马逊"呼之欲出，再加上前有“中文在线”开板后仍直线拉升4.68倍的先例，掌阅取得目前的连扳数也在情理之中！ 但是开板后掌阅的股价究竟将何去何从？在BAT巨头四处攻城略地的大背景下，掌阅这个没有大靠山的互联网公司能否守住自己的天地，独树一帜呢？且看海豚为您深度剖析！ 下面话不多说，还是老规矩，要看透公司先了解行业大背景，任何脱离大背景的剖析都是孤立的！ 受益于移动化及网络文学的兴起 数字阅读行业增速在30%以上
我国数字阅读行业自 2011 年后进入高速发展期，市场规模已从2011年的27亿增长至2016年的120亿，过去5年复合增长率达34.76%。我国成年国民数字阅读率也从2011年的38.6%增长至2016年的68.2%。 随着智能手机的出现，数字阅读使用体验和功能大幅增强，我国移动阅读市场规模也从2011年的21亿增至2016年的118.6亿，过去五年复合增长率达41.37%。成年国民手机阅读率从2011年的27.6%增至2016年的66.10% 目前，数字阅读内容仍主要以网络原创文学为主，主要在于网络原创文学写作门槛低、传播渠道便利、内容的非传统性。截止2016年底网络原创文学用户规模达3.33亿,市场规模为46亿元,占中国文学市场总规模的11.4%,且过去三年复合增长率达44.9%。 不错，热播剧《人民的名义》《三生三世十里桃花》等热播剧都来自于网络文学改编哦，这里面这是有不少超级IP的！ 乘着”全民阅读”的政策风口 BAT纷纷入局 2011 年 4 月，《新闻出版业“十二五”时期发展规划》中明确提出：大力发展数字出版等战略性新兴出版产业…. 发展电子阅读及有声阅读… 2014 年、2015 年和 2016 年，“倡导全民阅读”连续三次写入政府工作报告. 2017 年 5 月，国务院审议并原则通过了《全民阅读促进条例（草案）》 在政策风口下,2013 年以来，腾讯、百度、阿里巴巴、京东等互联网企业纷纷进入数字阅读领域，数字阅读行业竞争呈现日益激烈的态势。 百度：2014年整合了旗下百度书城APP、百度多酷、91无线子业务、熊猫看书以及纵横中文网，主打原创和分发平台，纵横中文网持续提供内容输出，不过时隔两年之后百度文学最终作价10亿卖身给了完美世界。 腾讯：2015 年初50亿收购盛大文学，并成立了包括起点中文网、创世中文网等文学网站的阅文公司，实现了从内容到平台再到IP制作的产业链布局，也进一步加剧了数字阅读行业的市场竞争。 阿里：2015年，阿里文学成立，旗下有UC书城和书旗小说网两个网络文学原创平台，更多的内容资源来自于对外合作的塔读文学、新浪阅读以及长江传媒. 市场格局：掌阅移动APP渗透率排名第一，但在网文储备上有所差距 据统计，16-17 年 6 个季度中掌阅 iReader App 的覆盖率及活跃率均处于阅读类应用第一名，且活跃用户占比（活跃率/覆盖率）持续保持在 50%以上 
文学储备方面，截至 2016 年 底，掌阅拥有数字内容 52.3752 万册。其中代表作有三体、微微一笑很倾城、三生三世十里桃花等  数字阅读三巨头初认识
$阅文集团(00772)$ ：腾讯旗下的亲儿子 腾讯旗下唯一文学内容公司（腾讯持股52.67%），也是最大的网络文学公司（网络文学作品占文学作品份额达72%），前身为盛大文学、腾讯阅读中心， 可谓“文学内容+在线阅读”双角色合一。 一方面拥有庞大的文学库，截止2017年上半年，拥有960万部作品（原创920万部），拥有作家640万人，百度搜索前十大作品九部来自阅文，覆盖《鬼吹灯》《盗墓笔记》《盘龙》《星辰变》《芈月传》《斗破苍穹》《全职高手》《择天记》等众多顶级IP。 另外一方面又拥有QQ阅读、起点中文网、潇湘书院、红袖添香等9大自有平台，其中QQ阅读为拳头产品。更关键的是还有54%的月活用户来自微信读书、腾讯新闻、手机QQ、QQ浏览器等腾讯渠道，此部分月活用户已达1.04亿。 掌阅集团：靠手机预装成长起来的移动阅读龙头 成立于2008年，抓住智能手机爆发的风口，2011年推出一个安卓版APP。推出数字阅读APP“掌阅”、“掌阅听书”等产品，以及自主研发了电子书阅读器硬件产品“iReader电子书阅读器”，致力于向用户打造“随身携带的图书馆”服务。
中文在线：数字出版第一股，第二大网文原创内容出版商 成立于2000，数字出版第一股，旗下拥有17K 小说网（最大的原创平台）、 四月天文学网（主打女性网文的创作平台）、汤圆创作（第一家校园移动创作平台，主打“二次元+00 后”）和中文书城（偏重渠道和发行）四大平台。注重原创内容，以超过 200 万作者、500 万部作品数位居第二，仅次于阅文。 除了数字阅读，公司还发力发展基于 IP 的泛娱乐业务和以数字出版为基础构建在线教育生态。 数字阅读三巨头大对比 1.用户为王：阅文、掌阅为名副其实的二巨头 众所周知，对互联网平台来说，烧钱很常见，但用户规模很重要，尤其是活跃用户和付费用户。阅文凭借强大的自有渠道优势，微信、QQ中的阅读用户可以说尽收囊内，一年月活用户过亿，两年月活用户翻倍，在企鹅帝国里那都不是事，几乎是分分钟导流。 掌阅，虽然没有好老爹，但是生逢其时，抓住了智能手机的红利，再加上深耕此行业近十年，过去三年月活用户也实现了稳步上升，在2017年终于月活过亿，不过在人均消费金额上则与阅文差距较大。  2.营收规模及增速：阅文集团遥遥领先 2014年三巨头营收规模相当，但是到了2015年之后差距拉大，阅文背靠着腾讯大树，营收规模快速增长，2015年同比大增244.6%，即使到2016年上半年仍旧保持了92.4%的增速。 掌阅科技也是奋力直追，过去三年复合增长率达68.94%，三年营收规模翻倍，但是仍只相当于阅文集团一半的营收。  营收结构上看，阅文七成收入来自在线阅读，掌阅在线阅读的比重超95%。而中文在线虽然规模不及前面两位巨头，但是其IP变现能力显著增强，营收结构中来自在线阅读的收入占比仅为37%左右，而数字内容增值服务收入占比超五成。 阅文疯狂烧钱后终见大把利润 掌阅利润保持平稳 腾讯接手阅文三年，不得不说实现的营收和用户规模的飞速增长，但是2016年才刚刚扭亏为盈，不过作为互联网平台本来就是烧钱的生意，烧钱过后就等着赚钱，这不2017年上半年赚钱能力在三巨头中脱颖而出，半年就赚了2个多亿，几乎三倍于掌阅、10倍于中文在线。 掌阅的盈利情况在2016年前都处于领先地位，不过在2017年上半年被阅文大幅赶超。但公司在2017年净利增速也较快，同比大增231.56%，2017年三季度净利为9740.1万，同比大增104.46%。  掌阅、阅文盈利能力堪忧中文在线则逆势增强 三巨头历史毛利率对比图
 整体而言，掌阅受到上下游压力最为严重，一头是居高不下的版权成本，另外一头则是手机等渠道商居高不下的渠道成本。 对于阅文来说，基本上依靠腾讯自有渠道就足够其活得很好，但是为了保持老大的地位，垄断顶尖的头部IP，其付出的代价也是巨大的，近三年内容成本在营业成本的占比分别高达40.8%，24.4%和32.8% 如网络作家榜首唐家三少2016年版税收入1.1亿元，其中一般来自阅文。再有就是有好的IP 也要包装，阅文的营销开支也是居高不下，近三年在营业收入的占比分别高达27.3%、33.6%、28.7%。最终使得阅文的净利率只剩下1.6%左右了。 中文在线近三年来则业务多点开花，大手笔进军泛娱乐领域，毛利水平则逆势提升。
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