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介绍了这么多种玩法之后，我再告诉大家几个玩法的小细节，指数投资有些小技巧值得注意。 01 参与打新的收益不可以忽略 第一个细节，指数基金能参与打新的收益不可以忽略。去年我做过一个打新的统计，如果沪深两市都能打新，规模在1到3个亿的基金打新效果会比较好，前提是在IPO数量比较多。指数基金参与打新的好处是他的成分股的沪深两市的股数比例比较确定，更适合去参与打新。 广发中证养老指数基金就是一个打新的例子，2016年到2017年在2个亿左右，沪深两市比较均衡，深圳股票能打，上海股票也能打。如下表所示，它每周都有超额收益，一年下来只有一周是负超额收益，就是跑输指数，其他每周都有超额收益，指数假设涨了8%，他超额了8%，也就是涨了16%，这种是靠打新额外给投资者赚来更多的钱，并不是基金经理主动给大家增强，但是这种增强又是确定的增强。  如果你知道有这个技巧，而且发现它每周都有增强，你就可以去选择这种规模比较优，每周又有超额收益，而且通过分析能知道它是靠打新来的增强指数，而且打新增强这种比较确定，你就可以投资。以广发中证养老产业指数基金为例，近一年（2016.7.7-2017.7.7）基金相比跟踪标的超额收益率达8%左右。 去年广发旗下挺多指数，跑赢指数基准有6%以上，当然大部分规模是在1个亿到3个亿的规模。大家可以自己做一个数据比较，比较每月或者每周指数跟它基准之间是不是有增强，如果大部分周都有增强，那说明它可能是靠打新，那这种指数的规模又最优，又具有打新的最优规模，这个指数本身你又看好，你就选择这种锦上添花的指数。这是第一个小技巧。 02 投资中的日历效应 第二个小技巧，投资上面有个日历效应。某个阶段赚钱效应就是日历效应。我这边分别算了几组数据给大家，通过历史统计各方面数据算出来的。比如第一个，新年日历效应，为什么今年春季会有春季行情，包括去年12月底很多基金把仓位加上来，觉得今年有春季行情。原因很简单，你从历史的经验看，除了2014年一季度之外，历年大盘都出现过春季躁动，春季一般行情始于1月下旬到2月初，持续时间为五到六周，春季行情集中在高β周期、金融、成长这些板块。  第二个日历效应时间点是春节，你可以在春节前一两天买入，然后春季后一周，我这边统计过，沪深300跟中证500最近十年的平均涨幅，沪深300是1.1%，中证500是4%，你在春季前买入，春季后卖出也能赚到钱。这是春季效应。 还有一个国庆效应，包括去年国庆也是。节后的几个交易日，尤其大家可以看这个图，从2009年开始节后涨幅，2009年到2016年每年国庆后都有约3个交易日都是正的涨幅，如果2018年国庆你觉得这个规律还成立，你可以在9月底最后一个交易日买入，运用这个规律赚取节后反弹的收益。  这些小技巧告诉我们，如果你感觉节后概率大，你每年在效应发生前提前布局一些，别人都在节前把资金抽走，担心在过节期间有些市场躁动或者黑天鹅的影响，反之你可以逆向配置一些资产，能够博得节后市场反弹的收益。因为你用概率，从历史什么看，大部分都能赚钱，为什么不去搏这个概率呢？还有黑天鹅，一年能有多少黑天鹅事件，发生次数很少会集中在这几天，本身假日在一年当中也是比较短的，集中在假日期间的概率也是比较少的。这是关于假日效应的投资技巧。当然是从我的历史经验和数据去分析。 03 关注指数的费率问题 第三个技巧就是关注指数的费率问题。大家买指数基金的时候，一定要注意同样有跟踪同一个标的的指数，你一定要买管理费低的。分级基金管理费是1%，普通指数包括ETF、LOF，LOF有些是1%，ETF很多指数基金大部分管理费是0.5%，所以你一定要买费率低的指数基金。还有一个交易费率，像你买卖交易的成本，包括申购费，赎回费，有些是销售服务费。 大家一定要根据自己的情况，假设你是做定投的，定投的周期比较长，刚才说的定投的牛熊之间可能二到六年，有可能你投的时间都超过一年，A份额在申购的时候互联网平台上都会打一折，赎回费超过两年就没有了，所以长期投资买A份额是划算的。 但是如果你是一年的短线交易者，一年以内会做几次波段操作，我建议大家买C份额，C份额是在一年以下，收销售服务费，按日计提。假设你拿一个月，像广发沪深300，申购费是免的，超过七天就不要赎回费了，对于短线交易者可以选择C份额。假设你拿一个月的话，你的成本大概是千分之四的销售服务费，它是日计提乘以30天除以360，大概是万分之三点三的成本，所以C份额适合短线交易的投资者。包括行业轮动，很多散户，喜欢去追行业热点的投资者，可以买C份额，能帮助你降低费率。 当然如果你持有时间一年以上或者做定投就选择A份额。大家可以看下表，广发基金旗下大部分指数基金C份额持有7天以上就没有赎回费，当然有部分是持有30天才没有赎回费，大家可以买每只指数基金C份额的时候都看一下它的费率结构。  接下来我简单介绍一下我们广发旗下的一些产品品种，广发旗下现在有像沪深300、中证500，中小板、创业板，宽基指数比较全，广发基金现在是市场上行业指数布局最全的基金公司，大部分行业广发基金都有，中证一级行业我们布局了8个，还有最近发了军工、环保、传媒、养老、医疗，包括最近在发的基建，包括建筑建材、家电，细分行业差不多已经布局很全，包括很多品种都有C份额，方便大家要么选择C份额做轮动 ，要么选择A份额去做定投。讲了这么多，希望大家一定要找到一种适合自己的指数基金的玩法去投资。 广发有11只指数是超过7天就不用赎回费，有几只是超过30天，大部分是超过7天就不要赎回费。申购费是免的，大家在一年以内会做交易，就买C份额，如果你一年内不做交易的话，就买A份额更划算。 最后我想跟大家说一下指数基金选择的标准，大家投资指数基金最主要的是选好标的，选好标的之后就参考费率，选择自己偏好的品种。如果你对行业确定性不是那么强，或者不是那么笃定，你可以选宽基，宽基如果你还是不确定，到底是大盘风格还是小盘风格都不确定，那你两个都买。当然前提是你要对A股市场今年比较有信心，然后选择费率最低的，兼顾考虑它有没有打新增强的收益。当然前提你要看好这个指数投资的品种。从调仓频率上来看，长期投资超过一年以上选A份额，短期低于一年的选C份额。选择大公司的平台跟大公司的产品，一般都是比较靠谱的。 今天主要有这么一个机会跟大家做交流，我自己也有一个公众号（老罗话指数投资：index_fund），欢迎大家去关注，我差不多坚持每天都发一篇文章，从2016年开始每天写坚持到现在，应该也写了四五百篇，围绕指数的方方面面，包括指数的编制、指数的技巧、指数的定投、ETF，以及一些量化交易策略，都会在上面分享。尤其是定投，我觉得定投很适合国内的散户投资者，而且在定投方面研究这么深，写了这么多文章，国内没有几个人写的数量能超过我。 我更多地是想帮助大家找到一个适合自己的投资方式，如果你择时能力强，或者你交易能力强，你可以选择一些适合的品种。还有交易的策略，分批买入策略适合什么情况，金字塔法适合什么情况，大家如果时间精力都不够，就可以做定投，定投最关键的就是什么时候卖的问题，我后续也会跟大家分享怎么通过定投锁定高点收益，包括怎么利用指数基金做好一些轮动，还有一些ETF的套利，以后有机会跟大家分享一些指数基金套利的策略。 后面找个时间跟大家一起分享,我也希望后面有机会能够定期和大家分享和交流投资上面的技巧方面的东西。 今天我差不多讲完了，大家可以提几个问题。 Q1 第一个问题，作为一个指数基金经理，你一天的工作日程安排是什么样子的，与主动型的基金经理会有什么不同？  罗国庆 指数基金经理跟主动基金经理的工作性质是不同的，指数基金经理更偏重于指数的跟踪管理，他需要根据每日的申赎的头寸来决定今天补仓的策略，每天盘中实时交易，决定买卖的时点，把跟踪误差降低到最小，包括有些股票停牌，你用什么方式去替代，让最终的效果达到最好，这可能是方法方式上的不一样。像ETF晚上还要制作清单，会比主动基金经理更辛苦一点，晚上还要值夜班。有的时候还要研究一些指数增强，这是通过量化的方式去做增强。 Q2 第二个问题，作为一个投资者如何查询到指数基金与基准当中的跟踪涨停幅的比较，同类基金的排名如何查询，以及如何查询股指期货的历史数据？ 罗国庆 比较的话，普通行情软件可以拉出基金的净值，你可以从基金公司网站拉出一段时间的基金净值，再从行情软件导出指数的起点跟末点的收盘价，一般场外指数基金跟踪基准要乘以95%，这就是基准，因为它有5%的现金用于申赎应对。大家说什么同类基金如何查每年排名，像东财这些网站上有，指数估值现在有些网站也会提供，或者有些公众号，像我的公众号会提供历史指数估值，万德上面也有，可能很多人看不得数据。 Q3 所以如果大家想了解一些关于指数的历史估值或者行情，也可以关注罗总的公众号去了解相关的信息。 第三个问题，您怎么看待2018年的后市表现呢？ 对于市场的话，我还是比较乐观。现在大家的分歧点，今年的风格还会不会是蓝筹，像蓝筹从去年到今年还是涨的挺多，今年风格维持蓝筹风格，还是会偏向成长，这个是大家不确定的，都存在可能。当然有说今年风格会切，有说不切换的。有可能会切到别的结构性的一些结构，去年涨的很多的一些行业，今年涨幅的概率会降低。可能去年涨幅一般，或者偏差的一些行业，在今年的基本面或者在一些风格，或者情绪因素引导下会发生投资性的机会。 Q4 现在我们的广发基金APP里面有一个每日的指数估值推荐，罗总给我们简单介绍一下这个估值推荐吗？ PE估值更多的是给大家一个参考，能知道当前估值在历史是一个什么水平，广发基金的APP上每日估值这个推荐是用近十年的估值数据，相对来说还是比较长的，但是大家一定要记住，这个不是万能的。有些强周期行业是不适合用估值的，但是有些非周期的行业，也可以用这个估值作为一个参考，知道现在估值在历史上的什么水平。当然相对来说，估值水平越低，应该是更具有投资价值。 Q5 如果是定投的话，应该选择什么样的指数基金？像沪深300，上证180，还有创业板这一类的指数，该如何去选择呢？ 关于定投指数基金选什么品种，我之前写过文章，更多的倾向于投组合定投，我算过沪深300、中证500，创业板三个指数都去定投，总有一个指数在今年表现不错，这样的话，你心态会更好，组合定投收益也不会是负的，有可能是偏正的，用这种方式去做定投，我觉得还是不错的。我建议如果今年大家风格不是这么确定的情况下，像沪深300、中证500，创业板，三个都定投，如果今年沪深300接着延续去年的行情，那我沪深300的定投肯定能带来收益，如果是切到成长，创业板会带来收益，反正定投在收益足够多的时候记得卖出，这是最关键的。 Q6 您刚刚提到了要适时去卖出，那在定投的过程中，我们应该如何去选择定投指数基金的赎回时点呢？ 这也是我之前写过的，关于如何止赢，大家可以翻我的文章，我之前写过关于不同的指数，像中证500还比较容易判断，它的三次牛市的高点是80倍以上，你到估值80倍以上卖出就可以。但是为了安全起见，怕下一次不一定达到80倍，你可以在60倍的时候开始卖，现在中证500的估值大概是二十七八倍，中证500指数现在这个点位定投，还是相对比较安全的。估值的时点，大家可以记住几点，第一点是这段时间指数的涨幅超过1倍，那肯定是牛市来了。你要注意开始分批做止赢，或者是一次性大部分止赢，还有看周围的情绪，还有估值，这几个指标去判断，具体可以看我公众号里面的定投文章。 Q7 最后一个问题，我们这一个晚上都在讲指数基金，中证500是怎样编制出来的，成分股是如何选择的？  通常情况下，国内指数大部分是由指数公司编制的，而国内主流的指数公司就叫中证指数公司，它编制了国内比较知名的像中证500、沪深300等指数，沪深300指数就是按照市值加权的方法，简单理解就是市值越大，它的权重就越大，当然是按照自由流通市值，然后市值越小，它的权重越小，沪深300指数差不多是按照市值排名从第1只选到第300只股票，最简单理解就是市值最大的300只股票组成的。第二个就是中证500，中证500具体的编制方法是按照自由流通市值，它是由市值排名第301只到第800只股票组成。 |
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